2019-10-25 03:16 | 來源:證券時報 | 作者:未知 | [銀行] 字號變大| 字號變小
??而截至2019年10月18日，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為6.91倍。很明顯，浙商銀行新股發行市盈率高于該值，存在未來發行人估值水平向行業平均市盈率回歸的風險，即股價下跌給新股投資者帶來損失的風險。
浙商銀行(601916.SH)10月23日公告稱，原定10月24日進行的網上、網下申購將推遲至11月14日，網上路演推遲至11月13日;若此次發行成功，該行預計募集資金總額為125.97億元，扣除發行費用后預計募集資金凈額124.38億元，用于補充資本金。
市盈率高于行業平均值
10月23日，浙商銀行發布《首次公開發行股票初步詢價結果及推遲發行公告》。公告顯示，因本次發行價格對應的2018年攤薄后市盈率高于中證指數有限公司發布的行業最近一個月平均靜態市盈率，原定首發申購及路演時間都做了延期。
根據該公告，發行人和聯席主承銷商依據初步詢價結果，綜合考慮浙商銀行所處行業、市場情況、可比公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素，協商確定本次發行價格為4.94元/股，這一價格也與該行今年二季度末每股凈資產相同。
具體來看，浙商銀行本次發行價格4.94元/股對應的市盈率，按照該行扣非后歸母凈利潤除以本次發行后、發行前總股本計算，分別為9.39倍和8.27倍。
而截至2019年10月18日，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為6.91倍。很明顯，浙商銀行新股發行市盈率高于該值，存在未來發行人估值水平向行業平均市盈率回歸的風險，即股價下跌給新股投資者帶來損失的風險。根據證監會《關于加強新股發行監管的措施》相關規則，該股需在網上申購前三周內連續發布投資風險特別公告，發行相應延期。
首發申購延期接連見
稍加留意會發現，銀行推遲首發申購的案例也非罕見，這些銀行推遲發行原因只有一個——銀行新股發行市盈率高于所屬行業二級市場平均市盈率。
此前已有成都銀行、無錫銀行、江蘇銀行、江陰銀行和今年新上市的紫金銀行、青島銀行，加上近期擬上市的渝農商行，均出于上述原因導致延期發行。
“這個現象很正常，很多銀行都遇到過這種情況，因為市盈率是根據行業平均市盈率決定的，按照過往的情況來看，發行價必須保證1倍靜態PB，這就導致目前很多銀行市盈率容易高于行業平均，也可以說這是制度或者定價上的約束所造成。”一位券商機構分析人士告訴記者。
另一個原因是，銀行二級市場市盈率普遍偏低。“目前，銀行板塊整體估值偏低，大部分已上市銀行股的二級市場股價均跌破每股凈資產(破凈)。若銀行新股按照1倍及以上于每股凈資產定價發行的話，則市盈率很容易高于行業平均水平。”一位銀行業機構人士評價，這次浙商銀行A股發行是以1倍市凈率進行定價，說明投資者認可該公司長期價值。
事實上，近期二級市場銀行股行情向暖，機構分析認為，銀行板塊具有估值低、機構持倉低、ROE高的特點，基本面與估值存在偏差，因此具備核心資產估值修復的空間。
《電鰻快報》
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