2019-08-21 10:52 | 來源:阿爾法工場 | 作者:車前子 | [券商] 字號變大| 字號變小
本文由新浪理財師（sina0678）授權轉載。導語：種種跡象顯示，科迪乳業存在關聯方占用公司資金的嫌疑。 繼康得新(SZ:002450)和康美藥業(SH:600518)之后，又一家不怕死的A股公司出現了。 ? 8月16日晚，科迪乳業(SZ:...
本文由新浪理財師（sina0678）授權轉載。
導語：種種跡象顯示，科迪乳業存在關聯方占用公司資金的嫌疑。
繼康得新(SZ:002450)和康美藥業(SH:600518)之后，又一家不怕死的A股公司出現了。
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8月16日晚，科迪乳業(SZ:002770)公告稱因涉嫌“違法違規”，收到了證監會的立案調查通知書。
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今年7月底，該公司曾因被爆拖欠奶農1.4億賬款長達19個月而受到關注，反觀公司財報，資金卻似乎相當充裕。 根據財報顯示，科迪乳業截至2018年底的貨幣資金余額為16.72億元，今年一季度甚至在繼續增長，數額達17.5億元。
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這一情景與康美藥業以及康得新及其相似，此次科迪被立案調查也大概率是與上面提及的十幾億現金有關。
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科迪乳業究竟發生了什么？
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01?業績平穩，但資金壓力早已顯現
科迪乳業上市后，公司業績表現平穩，部分年份還出現過大漲。
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以2017年為例，該年公司總營收為12.39億，同比暴漲53.91%； 凈利潤為1.27億，同比大漲42.69%。 就在前一年，公司推出了“網紅奶”透明枕，十分暢銷。
2017年日均銷量曾達到300噸，為公司貢獻了大部分的業績增長。 2018年，公司業績依然保持上漲，總營收為12.85億元，凈利潤為1.29億元。
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由此看來，公司業績似乎還算平穩，再加上賬上十幾億的現金，怎么說也算不上缺錢。
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但從此前的媒體報道來看，科迪乳業在2017年12月便已開始拖欠奶農奶款，涉及上千戶奶農。
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此外，自2016年以來，科迪乳業大股東——科迪集團就已經開始不斷進行股權質押，2016年共進行了11次，2017年1次。 截至目前（2019年8月19日），科迪食品集團股份有限公司質押達4.85億股，占其持有公司股數的100%，占總股本44.27%，背后的平倉風險難以忽視。
（點擊可看大圖）
同時，公司實控人張清海也是100%質押其公司股權（持有公司股份462.84萬股）。
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當前，據媒體報道，8月2日科迪乳業已陷入不同程度的停產狀態。 除停產外，科迪乳業在2019年6月25日被鄭州高新技術產業開發區人民法院列為失信被執行人，理由是“違反財產報告制度”，執行標的1629.65萬元全部未履行。
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在今年一季度，科迪乳業出現了近11.8億的短期借款。
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如此看來，科迪乳業是真的沒錢。 那么，17.5億現金去哪兒了呢？
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02 17.5億現金去哪兒了？
關于17億的存款，科迪乳業在回復函中承認了公司的確擁有相應數額的銀行存款，但這些錢主要是用于滿足生產經營所需的流動資金需求、啟動項目和償還債務備付需求。
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關于公司啟動項目所需的資金這一點，我們從科迪乳業去年的在建工程項目來看，總涉及金額僅為1800多萬元，而在今年一季度，在建工程項變動依然不大。
（點擊可看大圖）
而此前，科迪乳業曾在回復函中表示，公司計劃使用自有資金投資新建40萬噸乳制品項目及洛陽巨爾20萬噸乳制品項目等，以進一步擴大生產能力。
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截至目前，科迪乳業從未公布過有關以上兩個項目籌備和進展的具體信息，所需資金情況亦不清楚。
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如果沒有動工，那么這么多錢趴在賬上吃著負利差，怎么想都不合理。
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根據公司財報，科迪乳業由貨幣資金帶來的利息收入的利率和有息負債帶來的利息支出的利率分別為0.62%和4.64%，公司利息支出的利率遠高于利息收入的利率。
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這一反常現象背后，很可能意味著，科迪乳業存在其他關聯方非經營性占用公司資金的情形。
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且值得注意的是，根據科迪乳業的回復函，這筆17.5億元存款均為活期存款，分別存在中國建設銀行北京永安支行8.4億元，建行杭州蕭山支行7.2億元和商丘華商農村商業銀行1.7億元。
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但這與科迪乳業在今年6月回復年報關注函時所披露的信息有很大區別：
截至2018年12月31日，科迪乳業有5億元定期在威海藍海銀行，有6億元活期在元氏信融村鎮銀行，2.6億活期在商丘華商農業銀行，另還有1.6億和9601萬活期存款分別在鄭州銀行和北京銀行。
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這兩次的對比看出，科迪乳業在存款銀行和相應的資金金額上發生了很大變化。
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業內人士的觀點認為： 這樣的做法并不正常，因為企業合作銀行一般只有少數幾家，而且應該都是總部所在地的主要銀行。 其次，存款在不同銀行之間轉換，或不排除是和與銀行的其他未披露關系有關。
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根據上文，科迪乳業大股東——科迪集團自2016年開始就不斷地在進行股權質押，現如今高達100%的質押比例，其資金狀況可想而知，科迪乳業的現狀也極有可能是受到母公司的拖累。
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而在之前就有媒體報道科迪集團早已危機重重，因資金鏈受困，科迪集團占用子公司資金的現象頻頻發生。
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另自今年4月起，科迪集團還有6起案件被法院強制執行，涉及被執行財產共計約2.12億元。 此外，科迪集團還卷入16起民間借貸糾紛，涉及金額3200多萬元。
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如此看來，科迪乳業如今的局面，與此前輔仁藥業因受母公司輔仁集團(SH:600781)拖累而爆雷，如出一轍。
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但從目前的情況來看，科迪乳業到底還有沒有錢，存不存在債務危機，大股東是否挪用資金等問題，都只有等待未來監管層面調查出結果之后才能大白于天下。
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科迪乳業即將于8月30日披露中報，也許能對證監會和公眾做出進一步的交代。
《電鰻快報》
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