2019-08-15 09:24 | 來源:上海證券報 | 作者:張驕 | [要聞] 字號變大| 字號變小
全球貿易環境的變化使市場對于全球經濟低迷的悲觀情緒加劇，投資者不愿承擔新興市場風險，同時也刺激了投資者對避險資產的進一步需求。
受中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話的消息影響，人民幣匯率出現強勁反彈。離岸人民幣對美元匯率8月13日夜間狂飆逾千點收復7.0大關后，次日回調逾200點，截至記者發稿時，該匯價持穩于7.04上方。8月14日，在岸人民幣對美元匯率強勢開盤，日內漲幅超過500點，刷新日內高點7.0096。
人民幣匯率上周“破7”牽動全球市場神經，所謂“匯率操縱國”的無端指責甚囂塵上。僅一周時間，人民幣匯率已然強力反彈，打臉所謂“匯率操縱”的說法。央行此前聲明指出，今年8月以來，人民幣匯率出現一定幅度貶值，主要是全球經濟形勢變化和貿易摩擦加劇背景下市場供求和國際匯市波動的反映，是由市場力量推動和決定的。
市場供需決定價格 匯率貼近基本面
作為銀行間外匯交易市場最重要參考指標，人民幣對美元中間價于當日調升14個基點，報7.0312，打破九連貶，強于市場預期。
中間價的引導作用疊加外部環境改善，使市場風險偏好回歸，給人民幣市場注入了足夠動力。8月14日，在岸人民幣對美元16:30收漲504個基點，報7.0165。
種種跡象表明，人民幣匯率的市場化程度顯著提高。興業研究外匯商品團隊表示，短期內美元對人民幣破位打開進一步上行空間，但考慮到市場情緒充分釋放、人民幣匯率預期較為穩定，壓力整體可控。
該團隊分析認為，未來人民幣匯率將堅持市場化波動，倘若外部環境、國內基本面出現邊際變化，人民幣匯率將迅速反應、隨之調整。
此輪人民幣匯率的波動并非個案。FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad表示，全球貿易環境的變化使市場對于全球經濟低迷的悲觀情緒加劇，投資者不愿承擔新興市場風險，同時也刺激了投資者對避險資產的進一步需求。
CF40學術委員會主席、北京大學國家發展研究院副院長黃益平表示，從12個月人民幣平均匯率波動率來看，自2010年年末起，該波動率不斷上升，到2019年初，人民幣匯率波動率與全球主要儲備貨幣波動率非常接近。
“環球同此涼熱”，人民幣與全球主要儲備貨幣在同樣的市場大浪中起伏，“操縱”一說根本無從談起。
“當前人民幣名義匯率水平更接近基本面，相較以往，市場供需在決定價格方面扮演著更大的角色。”復旦大學泛海國際金融學院學術訪問教授魏尚進表示。
離岸央票常態化增加底氣
投資者重振對人民幣匯率信心的背后，得益于人民銀行持續“出招”增加的底氣。
人民銀行8月9日發布的《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》中首次提出，建立在香港發行中央銀行票據的常態機制，完善香港人民幣債券收益率曲線。
人民銀行表示，此舉有利于豐富香港市場高信用等級人民幣投資產品系列和人民幣流動性管理工具，完善香港人民幣債券收益率曲線，有助于推動人民幣國際化。
8月14日發行的離岸央票就頗受市場歡迎，全場投標總量超過780億元，認購倍數達2.6倍，認購主體包括商業銀行、基金、中央銀行、國際金融組織等各類離岸市場投資者。
“離岸央票的常態化發行，能夠起到離岸人民幣市場流動性調節器的作用，有助于使人民幣匯率保持穩定。”中國民生銀行首席研究員溫彬告訴記者。另一方面，市場人士稱，由于離岸人民幣市場規模不大，離岸央票的持續發行對市場預期的影響顯而易見，打擊了做空情緒。
“匯率政策著力將貶值預期控制在合理范圍，持續抑制做空人民幣的投機行為，促使匯率穩健地向均衡水平調節。人民幣匯率的調整將繼續由基本面驅動。”工銀國際首席經濟學家程實認為。
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