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        美國聯邦儲備委員會以8:2投票比例通過降息決定。7月31日，美聯儲宣布將肩聯邦基金利率目標區間下調25bp，至2.00%-2.25%。此次降息為美聯儲自2008年12月以來首次降息。同時，美聯儲將超額準備金利率(IOER)從2.35%降至2.10%。

        大成基金分析，本次美聯儲降息幅度為25個bps而非50bps，即使這樣仍有2票反對。而且，鮑威爾聲明中有用到“中周期調整”這樣的措辭，留有并不排除未來還可能加息的余地。因此，此次降息其實低于市場預期。據CME“美聯儲觀察”消息，美聯儲9月降息25個基點至1.75%-2.00%的概率為71.2%，降息50個基點的概率為2.4%，維持目標區間不變的概率為26.4%。

        利率決議公布后，阿聯酋、巴林和沙特跟隨降息25bp，巴西央行降息50bp。美元指數大幅飆升至98.6957，1年美債收益率升至1.998，漲幅為0.66%;10年美債收益率走弱至2.008%，降幅-2.6%，長短端利差縮窄，Comex黃金、美股集體下跌。

        大成基金認為，此種降息的依據是美國看到了積極和消極兩方面的因素。積極的是美國經濟前景維持良好，二季度GDP增長接近預期，且就業增長強勁，薪資增長，失業率保持低位。但同時也看到消極的一面，全球經濟增長疲弱、貿易政策不確定性和低通脹壓力令聯儲擔憂。

        因此，相比于美聯儲以往歷次的確認式降息(即確認經濟衰退之后才采取降息行為)，此次降息旨在確保應對下行風險，并支持通脹向著目標回升，為所謂“預防式降息”。

        大成基金稱，美聯儲8月提前結束縮表，主要是為與降息協調一致，“是為了不與利率政策傳遞相左的信號”，考慮到按計劃8月和9月縮表也就520億美元左右，規模有限，是否提前對經濟影響不大。

        大成基金強調，美聯儲7月降息并非開啟趨勢性降息周期，核心關鍵詞是“中周期調整”，說明FOMC票委們對未來降息路徑的討論還在艱苦進行中。市場方面，美聯儲降息有助于美股短期表現。

        對于國內影響，大成基金認為，從之前的系列表態上看，中國應該不會跟隨降息。中國調節利率應該還是會通過以量調價，窗口指導，增加信貸供給的方式調節。市場方面，本次降息不及市場預期，特別是對于未來路徑的指引比較鷹派。背后也反映了全球經濟的困境，經濟擴張缺乏動能，但在負利率擴張的環境下，寬松政策又空間有限，政策處在不想寬松但又不得不寬松的糾結中，全球風險資產的市場定價將有所回歸，對A股或將造成沖擊。

《電鰻快報》