2019-07-29 10:56 | 來源:上海證券報 | 作者:俠名 | [保險] 字號變大| 字號變小
坐擁萬億元資產的保險巨無霸，又開始買買買。中國金茂昨日一紙公告透露了引進新股東的信息——在資本市場上長袖善舞的中國平安成功參與這家大型地產央企混改。
繼投資華夏幸福、碧桂園和旭輝控股等之后，中國平安參與中國金茂混改。偏愛地產股，幾乎成了保險資金的一致動作。這背后的資產配置邏輯是什么，又釋放了哪些信號?
平安買成金茂二股東
昨日，在港上市的中國金茂發布公告稱，公司、賣方及中國平安旗下平安人壽委任的投資管理人達成股份認購協議，將以協議價每股4.8106港元，認購中國金茂約17.87億股，且以同等價格認購賣方附條件發行的約1.54億股。
此處所指的賣方——中化香港(集團)有限公司——是中化集團的附屬公司及中國金茂的直接控股股東。平安人壽作為新進股東，在交易完成后，將持有中國金茂現有已發行股本約15.42%，占經認購事項擴大后的已發行股本約15.20%，并成為中國金茂第二大股東。
對于此次對中國金茂的投資，中國平安方面表示，這是一次偏長期的財務性投資，與該公司在養老和健康產業方向投資具有戰略協同效應，但不會參與公司實際經營管理。
此次買入中國金茂，是中國平安繼2018年持股華夏幸福之后，再次投資上市房企。此前，中國平安已投資碧桂園和旭輝控股等房地產企業股票。
偏愛地產股不止中國平安一家。新華保險認購中國金茂交易完成后，前者將持有后者現有已發行股本約9.32%，占后者經認購事項擴大后的已發行股本約9.18%。
險資偏愛地產股為哪般
地產股身上哪些特質吸引諸多保險資金蜂擁而至?業內人士表示，保險公司投資地產股，并非尋求對上市房企的股權控制，而是在于兩條邏輯線：一是出于保險資產配置的現實需求考慮，二是來自“保險+地產+醫養”深度合作模式的探索訴求。
首先，繼中國平安之后，國內絕大多數保險公司陸續都要采用新會計準則IFRS9編制報表，這將倒逼保險公司更加重視權益配置質量。在此背景下，高分紅、低估值并適合長期投資的大盤藍籌股無疑更受其青睞。從這點來看，地產股是除銀行股之外另一個符合要求的優質標的。
一位主流投行人士分析表示，作為投資者選股的一個重要指標，房地產板塊歷來具有高ROE(凈資產收益率)、低波動性、業績預期優良、市值相對較大和投資久期較長等優質屬性。同時，地產行業已逐漸步入穩定發展期，尤其是龍頭上市房企兼具價值與成長屬性。這兩點尤其符合負債久期較長的優質保險公司在資產配置上的匹配訴求。
另外，從業務屬性來看，地產公司與保險公司的業務轉型方向較為契合與匹配。眾所周知，保險資金不能直接或間接投資商業住宅，一些龍頭房企涉足的醫養及相關地產業務和長租公寓等領域，不僅符合保險資金偏好，還與保險公司的“保險+醫養”業務存在戰略協同價值，雙方聯手可打造出一種覆蓋健康養老全產業鏈的深度合作模式。
這或許是吸引保險機構蜂擁投資地產股的另一個關鍵原因。一家保險公司養老地產方面的專業人士分析認為，相較于其他保險公司與地產商的項目合作模式，保險公司與地產公司在資本領域的合作帶來的直接效應就是建立共同利益的紐帶。
綜合以上多個因素，保險公司熱衷投資地產股，應是對政策和市場作出充分解讀和調研后做出的決定，既符合監管部門關于保險資金投資的政策方向，又符合保險資金配置原則，有利于保險公司拉長資產久期，優化資產負債匹配結構，獲得長期穩定的收益。
《電鰻快報》
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