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????????《電鰻快報(bào)》 趙超/文

????????在2018年《證監(jiān)會(huì)試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展》文件下發(fā)后，鮮有公司嘗試發(fā)行可轉(zhuǎn)債收購(gòu)資產(chǎn)的動(dòng)作。而中閩能源(600163.SH)披露的收購(gòu)資產(chǎn)方案，則采用發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)債的方式進(jìn)行。

????????中閩能源稱，公司擬將向控股股東投資集團(tuán)發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換公司債券購(gòu)買中閩海電100%股權(quán)，本次交易價(jià)格確定為25.39億元。其中，以發(fā)行股份形式向交易對(duì)方支付的交易對(duì)價(jià)為23.39億元;以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券形式向交易對(duì)方支付的交易對(duì)價(jià)為2億元。

????????《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，中閩能源在上述發(fā)行可轉(zhuǎn)債的期限、利率、轉(zhuǎn)股價(jià)格修正、到期贖回等方面都給出了詳細(xì)規(guī)定。為后續(xù)其他上市公司采取類似方式購(gòu)買資產(chǎn)，提供了一個(gè)可參考的樣本。而此次公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債鎖定期與公司股價(jià)掛鉤成為一大亮點(diǎn)。

買資產(chǎn)新玩法

????????中閩能源本次發(fā)行股份的價(jià)格為3.39元/股，發(fā)行數(shù)量為6.89億股。發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格參照本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，即3.39元/股，按照初始轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股后的股份數(shù)量為0.59億股。

????????中閩能源以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券形式，向投資集團(tuán)支付的交易對(duì)價(jià)為2億元，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的面值為100元，則購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)量為200萬(wàn)張。

????????可轉(zhuǎn)換公司債券的期限為自發(fā)行之日起4年，可轉(zhuǎn)換公司債券的票面利率為：第一年0.2%、第二年0.5%、第三年0.8%、第四年1.5%。本次購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券采用每年付息一次的付息方式，計(jì)息起始日為可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行首日。

????????中閩能源上述購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股期，自發(fā)行結(jié)束之日起滿12個(gè)月后第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)換公司債券到期日止。

????????值得注意的是，中閩能源在轉(zhuǎn)股價(jià)格有修正條款。向上修正條款為：在本次購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有20個(gè)交易日的收盤價(jià)高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的180%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向上修正方案并提交公司股東大會(huì)審議表決。修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%。同時(shí)，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不得低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值和股票面值。

????????轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款為，在本次購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交公司股東大會(huì)審議表決。修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日交易均價(jià)的90%。同時(shí)，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不得低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值和股票面值。

????????在到期贖回方面，在本次購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券期滿后五個(gè)交易日內(nèi)，公司將向投資者贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券，到期贖回價(jià)格為債券面值的105%(不含最后一期利息)。

????????限售期安排方面，交易對(duì)方以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)而取得的上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券，自可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)將不以任何方式轉(zhuǎn)讓，包括但不限于通過證券市場(chǎng)公開轉(zhuǎn)讓或通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，但是，在適用法律許可的前提下的轉(zhuǎn)讓不受此限。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，本次交易完成后6個(gè)月內(nèi)如上市公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于可轉(zhuǎn)換公司債券的當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格，或者交易完成后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于可轉(zhuǎn)換公司債券的當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的，交易對(duì)方持有可轉(zhuǎn)換公司債券的鎖定期自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。

凈利潤(rùn)先降后增

????????中閩海電主營(yíng)業(yè)務(wù)是在福建省莆田市秀嶼區(qū)平海灣海域從事海上風(fēng)電項(xiàng)目的投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理，主要產(chǎn)品為電力。

????????2017年-2019年一季度，中閩海電營(yíng)業(yè)收入分別為16,547.82萬(wàn)元、14,665.31萬(wàn)元、2,867.73萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為8,862.72萬(wàn)元、6,448.05萬(wàn)元、670.29萬(wàn)元。

????????根據(jù)聯(lián)合中和出具的閩聯(lián)合評(píng)字(2019)第1127號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》預(yù)測(cè)，中閩海電2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的凈利潤(rùn)數(shù)預(yù)計(jì)分別為5,456.05萬(wàn)元、27,829.84萬(wàn)元、49,708.75萬(wàn)元、46,249.72萬(wàn)元(下稱“預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)”)。

????????根據(jù)上述預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)，投資集團(tuán)承諾，如果本次交易于2019年度內(nèi)實(shí)施完成，則中閩海電在2019年度、2020年度、2021年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總數(shù)不低于82,994.64萬(wàn)元;如果本次交易于2020年度內(nèi)實(shí)施完成，則中閩海電在2020年度、2021年度、2022年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總數(shù)不低于123,788.31萬(wàn)元。

????????從上述數(shù)據(jù)可以看出，中閩海電2019年凈利潤(rùn)將會(huì)繼續(xù)下滑，而在2020年將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

《電鰻快報(bào)》