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    美聯(lián)儲7月會否射出降息之箭？成為近日國際金融機構討論的熱點。大家靜待將于當?shù)貢r間7月10-11日在美國國會舉行的一場聽證會，美聯(lián)儲主席鮑威爾將出席并就半年度貨幣政策報告作證詞陳述。他會放出更為明確的降息信號嗎？

    多家金融機構預計美聯(lián)儲7月會發(fā)射降息之箭

    7月31日，美聯(lián)儲將舉行議息會議。面對美國總統(tǒng)特朗普的施壓以及市場不斷升溫的降息預期，美聯(lián)儲將會作何選擇？國際金融機構普遍預計美聯(lián)儲7月將射出降息之箭。

    荷蘭國際銀行明確表示，美聯(lián)儲將采取預防性措施，并于7月份降息25個基點，隨后于9月份再降息25個基點據(jù)芝商所(CME)的美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前7月降息25個基點的預期已經(jīng)高達94.6%。摩根大通也堅持此前的觀點，考慮到近期信號的力度，仍相信美聯(lián)儲7月將降息25個基點。

    不過，花旗集團預測美聯(lián)儲7月將按兵不動。該機構經(jīng)濟學家Andr ew Hol l enhorst和Veronica Cl ar k7月7日在給客戶的報告中寫道，6月美國非農(nóng)就業(yè)人口激增224000，貿(mào)易緊張局勢趨于緩和，都是認為美聯(lián)儲決策者可能會在7月31日的會議上采取觀望態(tài)度的原因。

   另外，本周將公布消費者價格指數(shù)、零售銷售和企業(yè)投資報告也值得關注。花旗經(jīng)濟學家預計相關數(shù)據(jù)將令缺乏通脹壓力的措辭繼續(xù)存在。

   非農(nóng)數(shù)據(jù)亮眼但降息不可避免或推遲至9月進行

   美國勞工部在7月7日發(fā)布的月度就業(yè)報告顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.4萬，高于預期的16.5萬，前值從7.5萬修正為7.2萬；失業(yè)率升至3.7%，預期和前值均為3.6%。

    美國勞工部稱，過去3個月，平均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.1萬；6月專業(yè)商業(yè)服務、醫(yī)療業(yè)、交通部門和倉儲業(yè)就業(yè)人數(shù)錄得上揚。其中專業(yè)商業(yè)服務業(yè)帶來了新增就業(yè)人數(shù)5.1萬，而醫(yī)療保健行業(yè)新增就業(yè)人數(shù)3.5萬，運輸和倉儲業(yè)新增就業(yè)人數(shù)2.4萬。多數(shù)金融機構認為，美國6月非農(nóng)報告表現(xiàn)亮眼，降低了市場對美國經(jīng)濟將很快走向衰退的擔憂，但美聯(lián)儲7月會議降息仍是不可避免的。

 “非農(nóng)就業(yè)報告不足以改變降息預期”富拓外匯分析認為，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟將迫使各國央行開始同步放松貨幣政策，利率下降將使資產(chǎn)估值對投資者更具吸引力，而借貸成本下降也有助于改善企業(yè)財務狀況。這種樂觀情緒已很大程度上反映在市場預期之中，市場對寬松貨幣政策的預期極高。市場預期美聯(lián)儲降息25個基點看上去是合理的，因為失業(yè)率略有上升，薪資增長不再顯示勞動力市場過熱。

   中金宏觀認為，美國新增就業(yè)超預期，美聯(lián)儲降息有推遲至9月的可能。6月非農(nóng)就業(yè)報告顯示美國勞動力市場依然健康，市場此前對基本面預期可能過于悲觀，此前打得過滿的降息預期（預期7月就降息且有一定概率降息50bps，今年下半年降息2次概率達94%，降息3次概率達63%）也需要相應修正。

   鮑威爾將在7月10日及11日出席國會貨幣政策半年報聽證會，應關注其是否會進一步引導市場預期往回修正。鑒于近期消費、地產(chǎn)、就業(yè)數(shù)據(jù)均不錯，僅制造業(yè)偏弱，美聯(lián)儲降息有推遲至9月的可能。

   中信建投宏觀認為，盡管數(shù)據(jù)并未顯示衰退將很快到來，但美聯(lián)儲可能已經(jīng)陷入了箭在弦上，不得不發(fā)的尷尬境地。在當前環(huán)境下，鮑威爾很難說服市場在7月不降息的背景下維持金融條件穩(wěn)定。因此，7月降息仍是基準預期。

   靜待美聯(lián)儲的決定

   降息還是不降息？這是個問題。

   特朗普一度在推特上“施壓”美聯(lián)儲。當?shù)貢r間7月5日，特朗普表示，如果美聯(lián)儲降低利率，美國的經(jīng)濟將如火箭般飛速增長。但是美國目前支付了很多利息，這是不必要的，美聯(lián)儲也不知道自己在做什么。

   自2015年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)加息9次，其中7次在2017年之后。鮑威爾在被特朗普提名后于2018年正式接任美聯(lián)儲主席，上任后共加息4次。一直以來，特朗普多次批評鮑威爾和美聯(lián)儲的加息政策，認為這阻礙了經(jīng)濟增長。

   今年6月4日，美聯(lián)儲在芝加哥舉行的Fed List ens會議上首度釋放降息信號。雖然當日鮑威爾提出，美聯(lián)儲將采取恰當措施維持經(jīng)濟持續(xù)擴張，暗示了美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度。

    一個月后，非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐，非農(nóng)就業(yè)人口22.4萬遠超預期的16.5萬。美國經(jīng)濟也沒有先前預期的糟糕。美聯(lián)儲在上周公布的半年度貨幣政策報告稱，經(jīng)過連續(xù)10年的擴張，美國經(jīng)濟仍然穩(wěn)固。據(jù)《環(huán)球時報》報道，從7月1日開始，美國靜悄悄地創(chuàng)下一項新紀錄：經(jīng)濟持續(xù)增長121個月。這一紀錄超過1991年3月至2001年3月的美國經(jīng)濟黃金時期，并且是二戰(zhàn)后平均擴張周期的兩倍多。

    但美聯(lián)儲的半年度貨幣政策報告也認為，美國國債名義收益率大幅走低，很大程度上反映了投資者對貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟前景的憂慮，以及對聯(lián)邦基金利率進一步走向?qū)捤傻念A期。鑒于美國經(jīng)濟的不確定性增加且通脹壓力保持溫和，美聯(lián)儲將采取適當措施維持經(jīng)濟擴張，確保勞動力市場強勁和通脹率位于“對稱性的2%目標”附近。

    上述報告顯示，美聯(lián)儲高層對今年聯(lián)邦基金利率的預測中值為2.4%，2020年為2.1%。自去年12月以來，美聯(lián)儲一直將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在2.25%至2.5%。

   美聯(lián)儲會在7月議息會議上是持續(xù)“觀望”態(tài)度、維持政策利率不變，還是如市場預期射出降息之箭？讓我們拭目以待。

《電鰻快報》