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????????受近期市場低迷的影響，上市券商5月業績環比下滑，凈利潤排名出現較大變化，銀河證券今年首次擠進前五，但也有頭部券商遭遇業績“滑鐵盧”。分析人士指出，券商業績出現分化主要是由于自營業務承壓以及投資風格差異所致。從1-5月累計業績來看，絕大多數券商營收同比都有所增加，業績好過去年同期。

????????5月業績下滑

????????截至6月10日記者發稿時，已有37家上市券商公布5月財務數據。營業收入方面，37家上市券商中，營業收入排名前十的券商依次是中信證券、國泰君安、國信證券、銀河證券、海通證券、招商證券、中信建投、華泰證券、申萬宏源證券、廣發證券。其中，僅中信證券和國泰君安營業收入超過10億元。(除申萬宏源、安信證券、華創證券、江海證券、國盛證券、廣州證券采用證券公司口徑外，本文財務數據皆采用母公司口徑;中信建投、長城證券、南京證券、天風證券、華林證券2018年5月業績數據缺失，同比比較時已剔除上述券商。)

????????環比來看，七成券商營收都遭遇下滑，但仍有部分中小券商實現環比增長，其中浙商證券、中原證券、天風證券、華林證券、西部證券等增幅均超過10%。4月營收為負的3家券商中，太平洋證券、廣州證券在5月實現正收入。

????????同比變化則要溫和得多。5月，有可比數據31家券商中，14家券商營收同比增長，其中，國海證券、太平洋證券、山西證券、浙商證券、華創證券、第一創業增幅均超100%，國海證券營收實現從七位數到九位數的“飛躍”，增幅超14倍。

????????凈利潤方面，剔除浙商證券收到浙商資管3億元分紅影響，凈利潤前十名依次是中信證券、國泰君安、銀河證券、國信證券、招商證券、海通證券、華泰證券、申萬宏源、廣發證券、浙商證券。環比來看，超六成券商凈利下滑，部分中小券商表現良好，江海證券、天風證券、中原證券、華林證券等凈利增幅均超過100%。其中，江海證券凈利增長近50倍，凈利潤從4月的不到30萬元增長至5月的1420.64萬元。

????????同比來看，有可比數據的31家券商中，近半數券商凈利實現增長，且增幅較大。東吳證券、國信證券、江海證券等11家券商凈利增幅均超過100%。

????????前5月的累計業績來看，無論是營收還是凈利均好于去年。有可比數據的31家券商中，有30家券商前5月營收、凈利實現同比增長，江海證券、國海證券、東北證券、長江證券營收同比增幅超100%。此外，有14家券商累計凈利同比增幅超一倍，以中小券商為主。

????????單個券商來看，中信證券分別以88.02億元、39.38億元奪得營收、凈利雙冠，國泰君安、海通證券依次位列第二、第三，營收分別為74.11億元和63.94億元，凈利分別為36.68億元和32.62億元。

????????業績分化或受自營影響

????????5月業績下滑，與市場環境有關。民生證券指出，5月份股市的日均交易額僅4900億元，環比下滑39%;月內成交額9.8萬億元，環比下滑42%;上證綜指下跌6%，月末兩融余額降至9225億元，環比下滑4%。受上述因素影響，券商經紀、自營業務，面臨較大壓力。

????????此外，5月凈利潤排名變化較大，業績出現一定分化。銀河證券以3.67億元凈利位居第三，今年首次擠進前五。另一方面，上個月排名靠前的中信建投和安信證券，均遭遇“滑鐵盧”：中信建投5月凈利僅3000多萬元，不敵諸多中小券商，而安信證券5月則虧損900多萬元。

????????對于券商業績表現分化，民生證券非銀金融團隊認為，5月業績波動性的分化主要歸因于前期基數以及自營部門的投資風格的差異。

????????展望后市，中信建投指出，科創板開閘在即，滬倫通有望下半年落地，可能為券商貢獻增量業績。隨著國內直接融資市場的擴容、對外開放進程的推進，證券業供給側改革將持續深化，綜合實力突出、風控制度完善的龍頭券商將受益于行業集中度的提升。

《電鰻快報》