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        還差一個多月上市就滿兩周年的美格智能(002881.sz)，卻因跟不上技術(shù)迭代，陷入尷尬境地。

        近日，美格智能披露年報數(shù)據(jù)，2018年全年以及2019年第一季度，公司均實現(xiàn)了營收的高幅增長，漲幅均超過50%，但長江商報記者注意到，其凈利潤增長在2017年出現(xiàn)拐點后就持續(xù)走低，2018年年報與2019年一季度報更是出現(xiàn)2位數(shù)以上的負增長。

        此外，美格智能的存貨也在上市后快速增長，2018年較2017年存貨上漲了近20%，2019年第一季度，美格智能存貨雖然有所下降，但仍居高不下。

營業(yè)成本增69%高于營收增速

        近日，美格智能發(fā)布2018年年報，公司2018年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入9.90億元，同比增長54.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4665.56萬元，同比下降17.11%，電子制造行業(yè)已披露年報個股的平均凈利潤增長率為5.89%;公司每股收益為0.26元。

        公司2018年期間費用率為10.8%，較去年下降3.6%，費用管控效果顯著。期間費用合計達1.1億，同比上升15.3%。其中銷售費用為1421.5萬，同比上升28.2%;管理費用為2877.5萬，同比下降11.4%;財務(wù)費用為852.7萬，同比上升184.2%;研發(fā)費用為5510.4萬，同比上升20%。

        值得注意的是，去年公司的營業(yè)成本高達8.3億，同比增長69.4%，高于營業(yè)收入54.07%的增速，導(dǎo)致毛利率下降7.6%。經(jīng)營性現(xiàn)金流由-1696.3萬增加至3670萬，同比上升316.4%。

        與此同時，美格智能還發(fā)布了2019年一季度的業(yè)績報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.9億，同比增長53.8%;歸屬于母公司所有者的凈利潤620.9萬，同比下降40.5%，公司報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2078萬元，較上年末減少293.23%，系本期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加。

        事實上，以上數(shù)據(jù)說明，在市場環(huán)境的劇烈變化下，上市僅2年的美格智能就已陷入增收不增利的增長瓶頸之中。此外，美格智能的存貨也在上市后快速增長，2018年較2017年存貨上漲了近20%，為1.77億元，2019年第一季度，美格智能存貨雖然有所下降為1.56億元，但仍居高不下。

產(chǎn)品核心組件依賴高通

        資料顯示，美格智能原為生產(chǎn)塑料手機外殼的企業(yè)。2012年在4G技術(shù)興起之時成立了上海分公司，并與高通簽署合作協(xié)議，利用高通芯片為泰國電信運營商開發(fā)用于智能電表的無線數(shù)據(jù)終端，2012年下半年開始進行LTE/4G通信產(chǎn)品的設(shè)計與研發(fā)。

        目前，美格智能的主營業(yè)務(wù)包括4G技術(shù)行業(yè)應(yīng)用及精密組件。4G技術(shù)行業(yè)應(yīng)用方面，公司專注于4G無線通信模組和4G智能終端的研發(fā)、銷售，同時為客戶提供基于4G通信技術(shù)的研發(fā)服務(wù)。

        據(jù)2018年年報，美格智能66%以上的收入來自銷售4G產(chǎn)品的收入。此外，塑料手機外殼生產(chǎn)仍為美格智能貢獻了一些利潤，但在美格智能營收中的占比卻在逐年降低，已由2017年的66%，降至2018年的28%。

        從招股書披露信息來看，美格智能生產(chǎn)的3G/4G模塊其核心部件均采用高通的芯片，其中三防手持智能終端采用高通Cortex A53芯片，3G/4G通信終端采用高通3G芯片，4G漫游寶則采用高通CortexA5芯片。從這一角度看，美格智能高通芯片的依賴較強。

        不過去年以來，市場討論最多的無疑是5G技術(shù)的商用。技術(shù)更新迭代，5G網(wǎng)絡(luò)逐漸取代4G網(wǎng)絡(luò)已勢不可擋。

        但是，對于美格智能來說，取代塑料手機外殼業(yè)務(wù)的4G通信模塊銷售額雖然在2017年、2018年大幅上漲，但毛利潤卻隨著5G技術(shù)商業(yè)化的提出，市場上4G通信模塊需求減小，產(chǎn)品競爭加劇而大幅下降。美格智能4G通信模塊的毛利潤由2017年的39%下降到2018年的22%。

        技術(shù)更新迭代，依托高通芯片享受4G發(fā)展紅利的美格智能，在5G技術(shù)興起之時，顯得有點跟不上節(jié)奏。

        美格智能董事長王平表示，“無線通信技術(shù)具有傳承性，公司在遠距離無線通信及模組技術(shù)上已經(jīng)有深厚積累，為5G產(chǎn)品的研發(fā)打下了良好基礎(chǔ)，公司優(yōu)秀的研發(fā)團隊能很好的滿足5G技術(shù)的要求，并迅速將產(chǎn)品投入市場。”

        然而，就目前披露的信息來看，美格智能在5G技術(shù)方面未有實質(zhì)性進展，未與任何5G芯片廠商簽有協(xié)議。用5G產(chǎn)品替代4G產(chǎn)品，美格智能還有很長一段路要走，就當(dāng)下而言，破解增收不增利的困境是當(dāng)務(wù)之急。

《電鰻快報》