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4月29日，花旗罕見地將格力電器(56.170, -1.14, -1.99%)評(píng)級(jí)由“買進(jìn)”下調(diào)至“賣出”，并將目標(biāo)價(jià)從58元下調(diào)至47元。花旗給出的理由是，2018年派息比率為48%，低于2017年的60%，且全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。

　　4月28日晚間，珠海格力電器股份有限公司（簡(jiǎn)稱“格力電器”）披露的2018年年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2000.24億元，同比增長(zhǎng)33.33%；歸母凈利潤(rùn)為262.03億元，同比增長(zhǎng)16.97%。格力電器公告，其將向全體股東每10股派發(fā)含稅現(xiàn)金紅利15元。

　　從財(cái)報(bào)看，格力電器2018年?duì)I收的推動(dòng)引擎仍是占比近八成的空調(diào)業(yè)務(wù)，而生活電器、智能裝備等業(yè)務(wù)的增速已遠(yuǎn)超空調(diào)，但其在金融和實(shí)業(yè)投資上卻虧損數(shù)億，而這其中包括半導(dǎo)體和參與聞泰科技(34.280, -1.47,-4.11%)的收購(gòu)。

　　被花旗下調(diào)評(píng)級(jí)的同時(shí)，東北證券(9.890, 0.08, 0.82%)仍給出格力電器“買入”評(píng)級(jí)，而華創(chuàng)證券維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

　　中信建投(24.310, -0.67, -2.68%)行業(yè)分析師陳偉奇在報(bào)告中稱，基于公司在空調(diào)行業(yè)的深厚壁壘，仍然看好格力電器長(zhǎng)期的發(fā)展，而基于格力混改，有望提升家電板塊整體估值。

　　4月29日早間，格力電器小幅低開后一度下跌2%左右，隨后開始拉伸，截至收盤，股價(jià)為57.31元，當(dāng)日漲幅2.01%。

　　營(yíng)收2000億贏得“十億賭約” 增速跑贏行業(yè)

　　格力電器年報(bào)中引述了中國(guó)家電協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)稱，2018年家電行業(yè)賬戶營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.49萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)9.9%；凈利潤(rùn)為1225.5億元，同比增長(zhǎng)2.5%。

　　相比之下，格力電器2018年總營(yíng)收超2000億元，同比增長(zhǎng)33.33%，高于行業(yè)平均增速。格力電器財(cái)報(bào)顯示，2018年格力的各業(yè)務(wù)營(yíng)收均達(dá)成同比增長(zhǎng)。其中，從行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.05%，其他業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)71.03%；從產(chǎn)品來(lái)看，空調(diào)收入同比增長(zhǎng)26.15%，生活電器增長(zhǎng)64.90%，智能制造增長(zhǎng)46.19%，其他主營(yíng)增長(zhǎng)83.97%，其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)71.03%。

　　更為人關(guān)注的是，董明珠與雷軍五年前的“十億賭約”。2013年12月，在一次頒獎(jiǎng)典禮上，小米集團(tuán)CEO雷軍向格力電器董事長(zhǎng)兼總裁董明珠立下戰(zhàn)書。雷軍表示，如果小米五年內(nèi)營(yíng)收可以擊敗格力，董明珠輸給他一塊錢。隨后，董明珠則表示，要賭就賭10個(gè)億。

　　3月19日，小米率先發(fā)布年報(bào)。年報(bào)顯示，截至2018年12月31日，小米營(yíng)收為1749億元。此前格力發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)營(yíng)收總收入為2000億元至2010億元，已超過(guò)小米。27日，董明珠在一次主題演講中回應(yīng)十億賭約。

　　董明珠稱，“這10億對(duì)我來(lái)講，我們不是因?yàn)橘€而賭，是我們賭的一個(gè)觀念，究竟我們互聯(lián)網(wǎng)和我們傳統(tǒng)制造業(yè)中間的差距在哪里？看究竟誰(shuí)能笑到最后。當(dāng)時(shí)我們賭的是這樣的一個(gè)原因”。

　　雷軍早在2014年1月就在微博表示，“董明珠是我尊重的珠海企業(yè)家，格力是珠海支柱性企業(yè)。以后，只談小米自身發(fā)展，不談十億賭局了”。

　　金融、實(shí)業(yè)投資虧損數(shù)億

　　值得注意的是，格力電器2018年在金融和實(shí)業(yè)的投資卻并不理想。

　　財(cái)報(bào)中披露，格力電器持有海立股份(9.900, 0.17, 1.75%)和RSMACALLINE-HSHS的股票，與最初投資成本相比，期末賬面價(jià)值均有縮減，而報(bào)告期損益分別約為虧損2.59億元和2.76億元，累計(jì)虧損約5.35億元。

　　此外，格力電器參與衍生品投資報(bào)告期實(shí)際虧損約1.62億元。其中，期貨套保合約報(bào)告期內(nèi)虧損23.73萬(wàn)元，遠(yuǎn)期外匯合約報(bào)告期內(nèi)虧損約1.14億元。不過(guò)，該公司獨(dú)立董事認(rèn)為，衍生品的投資業(yè)務(wù)有利于發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

　　不僅如此，格力電器在多個(gè)長(zhǎng)期股權(quán)投資上也處于虧損的狀態(tài)。財(cái)報(bào)披露，其聯(lián)營(yíng)企業(yè)中，湖南國(guó)芯半導(dǎo)體科技有限公司在權(quán)益法下確認(rèn)的投資虧損約4.97萬(wàn)元、武漢數(shù)字化設(shè)計(jì)與制造創(chuàng)高新中國(guó)新有限公司虧損約54.01萬(wàn)元。

　　值得關(guān)注的是，其通過(guò)投資珠海融林股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）方式參與聞泰科技收購(gòu)Nexperia Holding B.V項(xiàng)目，投資了約21.15億元，目前虧損了約166.22萬(wàn)元。目前明珠電器持有珠海融林91.27%份額，但對(duì)后者不具有控制權(quán)，所以未納入合并報(bào)表。

　　手機(jī)業(yè)務(wù)有待突破 2019年發(fā)力5G手機(jī)

　　對(duì)于2019年工作重點(diǎn)，格力電器在財(cái)報(bào)中提出全面發(fā)展生活電器品類，重點(diǎn)提高冰洗產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)能力，而對(duì)于手機(jī)，格力電器提出要加快更新迭代速度，結(jié)合格力的智能家居生態(tài)，打造物聯(lián)網(wǎng)手機(jī)，要在5G手機(jī)技術(shù)研究上實(shí)現(xiàn)突破，為格力5G手機(jī)推出奠定基礎(chǔ)。

　　然而，格力電器在手機(jī)業(yè)務(wù)上一直難有突破。工信部官網(wǎng)顯示，格力第三代手機(jī)2018年6月就已經(jīng)確認(rèn)入網(wǎng)，并低調(diào)在官網(wǎng)上線。但Canalys分析師賈沫告訴記者，2018年中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)出貨總量為3.96億臺(tái)，而格力手機(jī)的出貨量占比可以忽略不計(jì)。

　董明珠此前對(duì)媒體表示，格力并沒有放棄智能手機(jī)，但格力打造智能手機(jī)的目的并不是為了手機(jī)的市場(chǎng)份額，而是為了連接未來(lái)的“智能+”時(shí)代。格力曾在2014年年報(bào)中，對(duì)進(jìn)軍手機(jī)市場(chǎng)作出了預(yù)告和解釋：格力會(huì)搶先爭(zhēng)奪智能家居入口，格力手機(jī)作為承擔(dān)鏈接和控制智能家電產(chǎn)品的載體，成為連接各個(gè)家電設(shè)備并搜集數(shù)據(jù)的平臺(tái)。

　　對(duì)此，Canalys分析師賈沫表示，董明珠個(gè)人有很強(qiáng)的對(duì)高新科技產(chǎn)業(yè)的布局意識(shí)，同為家電廠商的TCL、海信都有涉及手機(jī)業(yè)務(wù)。在智能家居及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，格力在做自己的連接應(yīng)用，同時(shí)也支持其他平臺(tái)，但很難像小米一樣將所有米家設(shè)備統(tǒng)一到自己的平臺(tái)之下。

　　此外，格力電器在年報(bào)中提到，加快推進(jìn)芯片技術(shù)研究和芯片產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，聚焦芯片可靠 性及算法研究，完成自研芯片的全面替代。不過(guò)，并沒有具體披露其將在何種類型的芯片上發(fā)力。

　　新京報(bào)記者 梁辰 編輯 陳莉 校對(duì) 何燕

《電鰻快報(bào)》