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        “從近年來看，上市公司投資收益占凈利潤(rùn)比重較高。數(shù)據(jù)顯示，2010年-2018年上半年的投資收益與凈利潤(rùn)之間的相關(guān)性達(dá)到0.93，由此可見，投資收益的增加會(huì)大概率帶動(dòng)凈利潤(rùn)的增加，投資收益已經(jīng)成為上市公司帶動(dòng)利潤(rùn)的利器。”中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林向新京報(bào)記者分析道。

        根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，A股3609家上市公司已經(jīng)有3235家披露了2018年年度報(bào)告，占比約為89.64%;而在3235家已披露年報(bào)的上市公司中，有3066家公布投資收益，占比約為94.78%。

        更進(jìn)一步分析，公布了投資收益的3066家上市公司，2018年的投資收益(合并報(bào)表)總額約為9910.72億元，其中，有2622家投資收益為正數(shù)，444家投資收益為負(fù)數(shù)。從利潤(rùn)方面來看，這3066家上市公司2018年的凈利潤(rùn)(合并報(bào)表)總額約為35602.24億元，其中，有2734家去年凈利潤(rùn)為正數(shù)，有332家去年凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

        盤和林認(rèn)為，“目前，上市公司投資還是比較穩(wěn)健的，投資風(fēng)險(xiǎn)可控。不過，投資收益應(yīng)該是上市公司利潤(rùn)的補(bǔ)充，主營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來的利潤(rùn)更能反映一家上市公司的真正盈利能力，個(gè)別上市公司把投資收益當(dāng)作救命稻草或是掩飾主業(yè)短板的伎倆，這是值得投資者警惕的。”

2622家公司投資收益為正，總額約萬億

        Wind數(shù)據(jù)顯示，在3066家公布了2018年投資收益的上市公司中，有2622家公司的投資收益為正數(shù)，占比約為85.52%。其中，中國(guó)人壽以1113.96億元的投資收益居首位，中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)依次排在第二至第五位，對(duì)應(yīng)的投資收益依次為745.89億元、534.77億元、442.63億元和338.03億元。

        經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上述2622家投資收益為正的上市公司，其投資收益總額約為1萬億元。除此之外，還有444家上市公司的投資收益為負(fù)數(shù)，其投資收益總額約為-147.78億元。

        新京報(bào)記者注意到，在投資收益為正數(shù)的上市公司中，五大上市險(xiǎn)企(中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn))穩(wěn)居前5強(qiáng)。

        仔細(xì)梳理這5家上市公司的2018年年度報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，由于去年資本市場(chǎng)波動(dòng)，各家上市險(xiǎn)企的總投資收益率均已下降到5%以下，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生影響。從投資組合來看，去年各家上市險(xiǎn)企均降低了權(quán)益類投資比例，而提高了固定收益類投資比例。

        在五大上市險(xiǎn)企之外，上汽集團(tuán)以331.26億元的投資收益排在投資收益為正數(shù)上市公司中的第六位。2018年，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為8876.26億元，比上年同期增加3.46%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為360.09億元，比上年同期增加4.65%。

        上汽集團(tuán)雖然屬于汽車制造行業(yè)，但是公司的主要業(yè)務(wù)除了整車(含乘用車、商用車)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等，還包括汽車相關(guān)金融、保險(xiǎn)和投資業(yè)務(wù)，并且上汽集團(tuán)還在產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)和人工智能領(lǐng)域積極布局。

        財(cái)通證券認(rèn)為，上汽集團(tuán)2018年收入與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。不過，非經(jīng)常性損益較2017年大幅增加21.1億元至36億元，主要為政府補(bǔ)貼增加以及子公司華域汽車并表上海小糸的一次性溢價(jià)確認(rèn)為投資收益，扣非后公司凈利潤(rùn)略有下滑。

        東方證券分析稱，上汽集團(tuán)2018年投資收益為331.26億元，同比增長(zhǎng)7.5%，受益于上汽大眾和上汽通用盈利能力提升。

444家公司投資收益為負(fù)，華錄百納虧最多

        Wind數(shù)據(jù)顯示，在投資收益為負(fù)數(shù)的444家上市公司中，虧損額最大的是華錄百納，其2018年投資收益約為-14.81億元。虧損額名列第二至第五位的上市公司依次為上海萊士、西部礦業(yè)、華聞傳媒、中國(guó)銀河，對(duì)應(yīng)的投資收益依次約為-11.25億元、-9.3億元、-7.87億元和-6.13億元。

        華錄百納的主要業(yè)務(wù)包括影視、綜藝、體育、營(yíng)銷等。2018年，華錄百納實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為6.30億元，比上年同期減少71.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-34.17億元，比上年同期減少3201.19%。

        華錄百納表示，公司2018年業(yè)績(jī)變動(dòng)較大的主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)綜藝、內(nèi)容營(yíng)銷收入大幅下滑，同時(shí)，部分影視項(xiàng)目未到收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)導(dǎo)致相關(guān)營(yíng)收減少。

        對(duì)于2018年度業(yè)績(jī)虧損的原因，華錄百納提到，子公司廣東藍(lán)火出售其所持有的北京藍(lán)火100%股權(quán)與喀什藍(lán)火剝離以部分存貨、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)等資產(chǎn)償還上市公司及其關(guān)聯(lián)方債務(wù)后的100%股權(quán)。公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及公司會(huì)計(jì)政策的相關(guān)規(guī)定，將相關(guān)商譽(yù)按照自購買日起一貫的方式分?jǐn)傊翗?biāo)的公司的資產(chǎn)組合。對(duì)以上資產(chǎn)組進(jìn)行處置，相應(yīng)沖減分?jǐn)傊料嚓P(guān)資產(chǎn)組的商譽(yù)，形成投資損失。

        根據(jù)年報(bào)可知，在非主營(yíng)業(yè)務(wù)情況中，華錄百納的投資收益約為-14.81億元，占利潤(rùn)總額的比例為43.94%，主要系本報(bào)告期公司出售資產(chǎn)投資損失所致。

        新京報(bào)記者對(duì)比2017年上市公司投資收益的整體情況發(fā)現(xiàn)，西部礦業(yè)已經(jīng)不止一次因?yàn)橥顿Y虧損額過大而名列“虧損榜”前列。2017年，在3346家披露了投資收益的A股上市公司中，西部礦業(yè)以-1.67億元的投資收益排在“虧損榜”的第12位。

        2018年，西部礦業(yè)在投資收益方面的虧損額進(jìn)一步增加。

        根據(jù)年報(bào)，西部礦業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為287.12億元，較上年同期增加1.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-20.63億元，較上年同期減少535.82%。2018年，西部礦業(yè)的投資收益約為-9.3億元，其中，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益約為-9.2億元。

        值得一提的是，在距離年報(bào)披露日不足一周的時(shí)候，西部礦業(yè)突然發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告的“變臉”公告。這份公告顯示，西部礦業(yè)2018年業(yè)績(jī)從預(yù)盈超1億變?yōu)轭A(yù)虧超20億，原因是對(duì)青投集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值損失25.22億元。

        官網(wǎng)顯示，西部礦業(yè)是一家以礦產(chǎn)資源綜合開發(fā)為主業(yè)的大型礦業(yè)上市公司，成立于2000年，于2007年在上海證券交易所上市。新京報(bào)記者注意到，上市以來，西部礦業(yè)從未虧損，而如今預(yù)虧的20.63億元，已經(jīng)超過了上市公司2011年至2017年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的總和。

投資收益構(gòu)成花樣多，有公司借此“保殼”

        事實(shí)上，投資收益的構(gòu)成內(nèi)容很豐富，包括企業(yè)對(duì)外投資取得股利收入、債券利息收入以及與其他單位聯(lián)營(yíng)所分得的利潤(rùn)等。其中，投資股票、買理財(cái)、賣地賣樓等成為大眾眼中的常見形式。

        對(duì)于大多數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)與投資無關(guān)的上市公司，投資收益有時(shí)候僅是為了增厚業(yè)績(jī)，也存在一年或多年均無投資行為的上市公司，但是對(duì)于某些上市公司而言，投資收益會(huì)拖累其整體業(yè)績(jī)，也會(huì)幫助上市公司完成“保殼”目標(biāo)。

        有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司如果過分依賴投資收益，尤其是股票投資收益，容易造成業(yè)績(jī)的巨幅波動(dòng)，給上市公司經(jīng)營(yíng)造成較大風(fēng)險(xiǎn)，很多時(shí)候不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

        盤和林告訴新京報(bào)記者，“投資收益相比絕大多數(shù)上市公司的主業(yè)收入而言，屬于高風(fēng)險(xiǎn)收益，受行業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)波動(dòng)等外界因素影響較大。”

        主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售血液制品的上海萊士便因?yàn)槌垂赏侠哿?018年的整體業(yè)績(jī)。2018年，上海萊士實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為18.04億元，較上年同期減少6.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-15.18億元，較上年同期減少281.66%。

        2018年，上海萊士的投資收益約為-11.25億元，占利潤(rùn)總額的比例為64.06%，主要為交易性金融資產(chǎn)持有期間和處置時(shí)產(chǎn)生的投資收益，以及對(duì)同方萊士按投資比例享有的凈產(chǎn)增加額。

        另一邊，海南椰島則憑借投資收益“保殼”成功。

        2018年，海南椰島實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70599.25萬元，同比減少43695.78萬元，減幅為38.23%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4051.33萬元，上年同期為-1.06億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。新京報(bào)記者注意到，海南椰島2018年的投資收益約為2.18億元，上年同期約為0.18億元，增幅為1142.51%。

        海南椰島表示，公司2018年投資收益大幅增加，主要系出售海南椰島陽光置業(yè)有限公司60%股權(quán)產(chǎn)生的收益。

        2018年的業(yè)績(jī)對(duì)于海南椰島而言十分重要，因其2016年度、2017年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，如果公司2018年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，將面臨被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

        因此，扭虧為盈成為海南椰島2018年的主要目標(biāo)，最終公司以公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓全資子公司海南椰島陽光置業(yè)有限公司60%股權(quán)和出售椰島綜合樓實(shí)現(xiàn)收益，2018年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

《電鰻快報(bào)》