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        基金經(jīng)理 顏偉鵬

        釋放企業(yè)活力，國(guó)企改革進(jìn)程加速推進(jìn)。自2015年《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》發(fā)布以來，國(guó)企改革穩(wěn)步推進(jìn)，成效顯著。在這一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的國(guó)改中，國(guó)有企業(yè)都做出了相當(dāng)程度的努力，資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)中趨降，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)步改善，但仍有相對(duì)艱巨的改革任務(wù)需要進(jìn)一步落實(shí)。

        2019年，在國(guó)改“1+N”政策體系尤其是配套細(xì)化政策基本完善的基礎(chǔ)上，地方財(cái)政壓力加大和國(guó)企本身的改革進(jìn)程交織，國(guó)企改革已實(shí)質(zhì)步入深水區(qū)。預(yù)期今年無論是中央還是地方，國(guó)企改革必然將加速推進(jìn)，是一條值得重點(diǎn)關(guān)注的主線。

        國(guó)改“1+N”政策體系已基本就位，地方財(cái)政壓力加大將倒逼國(guó)改提速。目前，在“1+N”的政策框架下各項(xiàng)國(guó)改配套政策已逐一落地，對(duì)上市公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)企去杠桿、國(guó)企激勵(lì)機(jī)制等較為核心的問題做出了詳細(xì)改革規(guī)定。此外，今年中央減稅降負(fù)超2萬億，疊加土地財(cái)政受限，地方政府財(cái)政壓力加大，是今年推動(dòng)國(guó)企改革尤其是地方國(guó)改的核心動(dòng)力。

        目前，國(guó)企改革尤其是地方國(guó)改正在加速，股權(quán)類交易是最主要的資本運(yùn)作工具。自去年下半年以來，地方國(guó)企的改革動(dòng)力和活躍度在不斷上升，地方國(guó)企的資本運(yùn)作頻次占比持續(xù)居于高位，今年一季度同比增速高達(dá)43%。從資本運(yùn)作方式來看，股權(quán)交易是最主要的改革手段，國(guó)企整體的資本運(yùn)作中，采用股權(quán)工具的占比已迅速提升到與民企持平，其中地方國(guó)企的增速最快。

        行業(yè)層面，國(guó)有資本占比較高的地產(chǎn)、電力、化工、機(jī)械等行業(yè)較為活躍，零售、食品飲料、汽車等競(jìng)爭(zhēng)消費(fèi)類案例占比也在快速提高;區(qū)域?qū)用妫本⑻旖颉⒃颇稀⑺拇ǖ仁∈心壳案母镞M(jìn)展較快，正積極通過國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的方式盤活資產(chǎn)。今年一季度，A股上市國(guó)企首次公告進(jìn)行資本運(yùn)作的共有277次，其中占比最高的行業(yè)有房地產(chǎn)、公用事業(yè)、化工、機(jī)械、交運(yùn)和醫(yī)藥等。

        綜合考慮國(guó)改政策落地、財(cái)政壓力倒逼等多種因素，今年國(guó)企改革已入深水區(qū)，值得持續(xù)關(guān)注。區(qū)域?qū)傩陨现攸c(diǎn)關(guān)注北京、天津、云南等改革動(dòng)力強(qiáng)、進(jìn)展較快的省市，行業(yè)方面重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類、地產(chǎn)、電力、化工等。

《電鰻快報(bào)》