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1.2019年一季度市場(chǎng)走勢(shì)如何？

• A股各大指數(shù)普漲 全球市場(chǎng)均取得正收益

• A股市場(chǎng)：

年初以來(lái)，A股結(jié)束了2018年單邊下跌的行情，各大指數(shù)普漲。截至3月29日，深證成指漲幅最大，上漲36.8%，上證綜指上漲23.9%，漲幅相對(duì)靠后。

• 全球市場(chǎng)：

在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息和縮表都更加“鴿派”的影響下，一季度全球權(quán)益市場(chǎng)均取得正收益。中國(guó)深證成指、上證綜指領(lǐng)漲，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)上漲16.5%位居第三，隨后是法國(guó)CAC40指數(shù)和美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)，均上漲13.1%。

• 市場(chǎng)呈現(xiàn)小盤風(fēng)格 TMT和農(nóng)業(yè)板塊成熱點(diǎn)

一季度A股市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的小盤風(fēng)格，成長(zhǎng)類行業(yè)領(lǐng)漲。其中TMT相關(guān)板塊（計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工）隨著科創(chuàng)板的逐步落地，估值明顯回升。可以看出，國(guó)家支持小微企業(yè)、降低小微企業(yè)實(shí)際融資利率等舉措，為中小企業(yè)注入了活力。

1. 一季度市場(chǎng)流動(dòng)性和估值如何？

• 市場(chǎng)流動(dòng)性回升 估值有所修復(fù)，但仍處于相對(duì)低位

截至3月29日，一季度的日均成交金額為5838億元，A股日均換手率1.32%，融資余額9222億元，區(qū)間北上資金凈買入額1254億元，數(shù)據(jù)較去年四季度有明顯回升。

截止至3月29日收盤的PE(TTM)（總市值/TTM凈利潤(rùn)），絕大部分的指數(shù)在其均值與其均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差之間，創(chuàng)業(yè)板估值在其均值附近。整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)估值處于相對(duì)低位，有較明顯的安全邊際。

1. 二季度市場(chǎng)展望

• 市場(chǎng)正朝著更健康的方向發(fā)展

A股市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境正持續(xù)改善，各種觀點(diǎn)的充分發(fā)聲越來(lái)越多，都將有助于市場(chǎng)朝著更健康的方向發(fā)展。

• A股或?qū)⒗^續(xù)處于震蕩區(qū)間 但看好其長(zhǎng)期表現(xiàn)

展望二季度市場(chǎng)，海外市場(chǎng)存在波動(dòng)加劇的可能，A股市場(chǎng)在和國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)也會(huì)受到一定影響。

整體而言，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值絕對(duì)水平仍處在較低位置，社融等經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)，市場(chǎng)不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)二季度A股將繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)钥春?/font>A股表現(xiàn)，短期的波動(dòng)性回升是合理的。