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資金面平穩(wěn)跨季問題不大

2019-03-27 10:14 | 來源:中國證券報 | 作者:未知 | [銀行] 字號變大| 字號變小


目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,不開展逆回購操作。自3月20日以來,央行已連續(xù)5個工作日停做逆回購。當日有500億元央行逆回購到期,全部實現(xiàn)凈回籠。

  3月26日,央行公開市場操作無動作,500億元央行逆回購到期自然凈回籠。市場人士指出,臨近季末,市場資金面仍保持平穩(wěn),流動性供求壓力有限,考慮到季末財政大額支出可期,央行有理由保持“靜默”。預(yù)計月底前部分跨季資金價格可能上漲,但不會出現(xiàn)全局性持續(xù)大幅波動,資金面實現(xiàn)平穩(wěn)跨季問題不大。

  央行保持“靜默”

  26日,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,不開展逆回購操作。自3月20日以來,央行已連續(xù)5個工作日停做逆回購。當日有500億元央行逆回購到期,全部實現(xiàn)凈回籠。

  值得一提的是,在這500億元逆回購到期之后,央行逆回購存量再一次降至零水平。分析人士指出,目前央行逆回購操作以7天期為主,而春節(jié)過后央行降低了公開市場操作頻率,央行逆回購“入不敷出”,余額曾多次降至零。

  從本月數(shù)據(jù)來看,截至3月26日,本月央行只開展了3次逆回購操作,未開展MLF操作,累計投放資金1300億元,期間共有3900億元央行逆回購和4325億元MLF到期,央行從金融體系凈回籠6925億元。

  近一段時間,央行日常貨幣政策操作出現(xiàn)了一些微妙變化,政策含義仍有待厘清。不過,市場資金面也并未出現(xiàn)持續(xù)緊張情況,流動性總體維持合理充裕,因此央行減少資金投放與保持流動性合理充裕的目標并沒有出現(xiàn)明顯背離。

  月末財政投放可期

  月中以來,貨幣市場利率有所上行,資金面不及月初那般寬裕。隨著季末臨近,監(jiān)管考核因素對流動性的影響有所顯現(xiàn),部分跨季資金價格繼續(xù)上行。但總體上看,流動性供求仍保持平衡,市場資金面并未出現(xiàn)明顯的緊張情況。

  數(shù)據(jù)顯示,今年前兩個月,銀行間市場代表性的7天期債券回購利率DR007多數(shù)時候運行在2.55%的公開市場操作利率下方,但從3月14日開始,DR007已重返2.55%以上,近期運行在2.7%一線。相比之前一段時間,資金面的確有所收斂,可能與春節(jié)后央行連續(xù)實施資金凈回籠有一定關(guān)系。

  臨近季末,個別期限資金價格出現(xiàn)上行,但整體上波動有限,市場資金面也算不上緊張。據(jù)交易員反饋,3月26日,市場資金面整體仍較為平穩(wěn),7天、14天等跨季資金價格有些許上漲,需要在加權(quán)價上加點,但借錢難度不大,盤中大型銀行時有融出,需求基本能得到滿足。

  往后看,監(jiān)管考核因素仍會給資金面帶來一定的影響,但應(yīng)該不會造成很強的沖擊。進一步看,3月是傳統(tǒng)財政支出大月,月末幾日有望迎來較多的財政庫款投放,流動性有望得到補充,實現(xiàn)平穩(wěn)跨季問題不大。月底前,部分跨季資金價格可能上漲,但不會出現(xiàn)全局性持續(xù)大幅波動。

  有鑒于此,市場預(yù)計央行公開市場操作還將繼續(xù)停擺一段時間。而跨過季末,隨著監(jiān)管考核擾動消退,財政投放效應(yīng)將得到充分展現(xiàn),4月初資金面轉(zhuǎn)暖比較確定。

電鰻快報


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