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　扣非凈利下降高達1000% 甩賣了汽車主業的力帆股份(4.830, -0.19,-3.78%)卻這樣出招

　　力帆股份2018年與2019年的挑戰不可謂不大：汽車與摩托車都大幅下降，扣非凈利潤虧損20億，卻貿然進軍其它領域

　　《投資者網》李寧

　　不管是整個2018年，還是2019年前兩個月，力帆股份（601777.SH）的盈利能力與市場銷量都巨幅下滑。對于這家曾經的國內摩托車龍頭企業來說，目前的困境可謂雪上加霜：一方面主營業務持續萎縮岌岌可危，繼而導致導致股東權益超預期下降；另一方面當市場還沒有看到公司怎樣拯救核心業務時，公司又掉頭轉行另謀他路。

　　宏觀層面，國內摩托車市場多年來不斷下滑，而汽車業又迎來了2018年的增速下滑轉折點，力帆股份如何轉型？新型業務能否扭轉頹勢？

　　壓力不小。

　　銷售與盈利巨幅下滑

　　力帆股份日前發布的銷售數據顯示，2月份公司乘用車銷量下滑53%至3331輛，摩托車銷量下滑40.74%至21573輛。

　　此前的1月份，力帆乘用車累計產量、銷量分別為7007輛、7345輛。具體拆分來看，力帆該月傳統乘用車銷量為6，982輛，同比下滑34.76%；新能源車型銷量為363輛，同比下跌了2.94%，摩托車產銷量分別為55855輛、56231輛，分別同比增長了 2.29%、3.07%。

　　主營業務下滑近乎一半，對于力帆股份2019年的開頭來說，明顯過于沉重。實際上，前兩個月的銷售下滑是延續了去年的節奏。2018年，力帆汽車實現銷量為22491輛，年下降45%。

　　當然，從下降的原因來看，市場與自身兩方面都互相影響。根據中國汽車工業協會發布的數據，今年2月，受市場低迷和春節假期的影響，汽車產銷量總體水平較低。當月，汽車產銷分別完成141萬輛和148.2萬輛，比上月分別下降40.4%和37.4%，比上年同期分別下降17.4%和13.8%。

　　同時，摩托車產銷量也在走低。2月完成產銷82.3萬輛和83.1萬輛，比上月下降34.1%和34.8%，比上年同期下降10.6%和13.6%。其中，二輪車產銷72.2萬輛和72.8萬輛，比上年同期下降12.9%和16.7%；三輪車產銷10.1萬輛和10.3萬輛，比上年同期增長10.1%和16.7%。

　　很大程度上，銷售腰斬與財務數據是一體兩面，相輔相成。通過力帆股份2018年的財務數據來看，日子也異常艱難。

　　力帆股份2018年業績快報顯示，實現營業總收入110.06億元，同比下降12.66%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.52億元，同比增長48.02%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-20.42億元，相比上年同期減少990.57%。

　　對于業績下滑的原因，力帆股份解釋稱，主要受國際政治經濟因素、國內宏觀經濟環境變化、汽車銷售市場增速放緩的影響，公司乘用車業務收入有所下降。

　　針對2019年力帆汽車和摩托車銷售目標以及如何應對銷售下滑等問題，《投資者網》致電并致函董秘郭劍鋒及證券事務代表左恒懿，但公司證券事務部相關負責人表示，要通過負責新聞部門的張部長回復。《投資者網》又電話與郵件聯系了張部長，但截至3月25日18：00，并沒有收到相關回應。

　　甩賣汽車業務但摩托車業務也比較尷尬

　　一位不愿具名的汽車行業分析師告訴《投資者網》，對于力帆來說，目前非常尷尬，一方面公司汽車業務缺乏核心優勢，在售部分車型換代周期長，技術老化，而且，營銷層面幾乎看不到推廣力度，同樣是乘用車，其他廠商大都力度空前，再加上市場本身就不好，那就銷售更差了。

　　另一方面，摩托車業務，這以前是力帆的優勢所在。但從2008年以后，中國汽車行業增速不斷提升，加上各地相繼禁摩，導致中國摩托車市場步入多年下滑周期，目前仍然是下滑狀態。

　　中國汽車工業協會統計顯示，2018年前十家企業累計銷售摩托車949.63萬輛，同比下降9.88%，占摩托車總銷量的60.99%，同比下降了0.5個百分點。

　　而即便是力帆多年來最被市場熟知的摩托車領域，2018年也只占到第三位，與第一名大長江銷量相差超過一倍。而且，在摩托車出口方面，力帆僅占到第四名，出口金額排名第七，僅為2.41億美元，遠遠低于隆鑫、新大洲本田、大長江、宗申等。

　　事實上，在汽車與摩托車雙雙回落的2018年，力帆扭轉局面的最簡單說法就是賣掉一部分汽車業務，接盤人是汽車行業名人李想。2018年12月，力帆股份將所持重慶力帆汽車有限公司100%股權以人民幣6.5億元的價格轉讓給重慶新帆機械設備有限公司（實際由李想“車和家”控制）。

　　轉型有色金屬？力帆主業到底如何做？

　　內憂外患下，力帆股份宣布，為進一步滿足公司日常經營需要，公司經營范圍增加“銷售有色金屬（不含貴金屬）、金屬材料、金屬制品、白銀飾品”相關內容。

　　力帆股份董事長牟剛則對此解釋稱，汽摩制造業需要大量的金屬原材料，對金屬原材料進行自營，有利于降低公司產品的成本，公司搭建了一個班子，以便更好地開展相關業務。

牟剛坦言，公司在面對汽車市場巨變而實施主動調整過程中所出現的“陣痛”——破舊立新，輕裝上陣。今年力帆的一項重要任務，就是處置非主業資產，包括土地等固定資產以及金融資產，降低資產負債率5個百分點以上，集中資源發力智能新能源汽車。

　　“即便處理相關資產可以回籠資金，在財務報表上可能會有所好看，但最關鍵問題是，力帆在汽車行業到底有沒有核心優勢？如何營銷？如何跟國內其他巨頭競爭？而多年下來，證明了力帆缺乏這種能力。所以，力帆2019年到底在產品和銷售方面有什么策略？目前什么都看不到，只看到在出售業務和轉型其他，賣東西簡單，但突然去做有色金屬，能做成嗎？要知道，轉行業難度更大。”上述汽車行業分析師這樣告訴《投資者網》。

　　說到底，力帆主營業務后續到底要不要？要的話當前又該如何調整？轉型的話，有沒有具體路徑？這些問題都值得關注。（思維財經出品）■

《電鰻快報》