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狂歡結(jié)束第一創(chuàng)業(yè)(7.770, -0.01, -0.13%)證券凈利十年新低 管理層大換血千億市值難回首 | 券商

　　原創(chuàng) 周與琴

　　自2016年上市后該公司各項指標始終處于下行通道，去年凈利同比挫七成

　　所有的狂歡，終有結(jié)束的那一刻。隨著上證指數(shù)進入整理區(qū)間，此前一派熱鬧和喧囂的券商板塊，在大汗淋漓后逐漸褪去濃妝，一張張素顏正在亮相。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，券商指數(shù)自2019年3月7日觸及最高點后，至14日收盤已回調(diào)13.6%。

　　券商股的上漲邏輯，從來是基于股市轉(zhuǎn)暖所帶來的基本面改善預(yù)期。然而，將陸續(xù)進入投資者視線的2018年券商年報業(yè)績，卻很可能令投資者們不得不先冷靜一下。

　　比如，第一創(chuàng)業(yè)證券（002797.SZ）日前發(fā)布的業(yè)績快報表明，其過往一年歸母凈利潤下跌逾七成并創(chuàng)近十年新低。而這樣的表現(xiàn)，勢必也讓去年7月才履新的女掌門人王芳倍感壓力。

　　自2016年5月上市之后，第一創(chuàng)業(yè)很快創(chuàng)下了1000億元市值的輝煌。但截至今年3月15日，即便較52周低點已上漲87.6%，但總市值亦不過266億元。

　　利潤下滑八成

　　第一創(chuàng)業(yè)披露的2018年度業(yè)績快報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.7億元，較上年同期下降9.4%；實現(xiàn)營業(yè)利潤0.88萬元，較上年同期下降83.31%；實現(xiàn)利潤總額1.04億元，較上年同期下降80.5%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.24億元，較上年同期下降70.59%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.41%，同比下降3.44個百分點。

　　業(yè)績快報發(fā)布當(dāng)日， 第一創(chuàng)業(yè)股價應(yīng)聲下跌2.95%。

　　對于業(yè)績下滑，來自該公司的解釋不難猜想：主要受證券市場波動影響，部分金融資產(chǎn)計提減值準備增加，投資銀行業(yè)務(wù)收入、新三板業(yè)務(wù)收入較上年同期有較大幅度下降。

　　值得一提的是，第一創(chuàng)業(yè)全資子公司第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司2018年的營業(yè)收入為1.51億元，凈利潤虧損2476.36萬元。

　　縱觀第一創(chuàng)業(yè)歷年業(yè)績，自2016年上市以來，該公司營收與利潤便一直處在下行通道，2016年和2017年的營業(yè)收入分別下滑32.64%和3.75%，營業(yè)利潤則分別下滑42.09%和30.58%。

　　而2018年業(yè)績大幅滑坡其實早有端倪。去年三季報顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.56億元，同比下降8.02%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，同比下跌58.06%。

　　《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，受下屬子公司融資租賃業(yè)務(wù)影響，截至2018年第三季度末，該公司的短期借款同比上年度末增長241.54%，該項目余額達2.52億元，由此也在第三季度為該公司帶來了0.16億元的凈利息支出。

　　同時，第一創(chuàng)業(yè)前三季經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費收入為1.87億元，同比下降13.8%；投資銀行手續(xù)費凈收入為1.54億元，同比下降37.41%，主要系本期承銷保薦業(yè)務(wù)收入下降所致。

　　此外，三季度末該公司資產(chǎn)減值損失計提高達0.85億元，暴增19.38倍。

　　更糟糕的是，該公司總資產(chǎn)和所有者權(quán)益也出現(xiàn)下跌。2018年三季度，第一創(chuàng)業(yè)總資產(chǎn)為330.49億元，較上年末減少0.21%；歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)也減少0.15%至88.44億元。

　　好在到了年末，該公司總資產(chǎn)達到335.79億元，較年初增加1.39%；但歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益依舊沒有逃過悲情命運，較年初減少0.62%至88.02萬元；歸屬于上市公司股東每股凈資產(chǎn)為2.51元，較年初下降0.79%。

　　《投資時報》研究員注意到，第一創(chuàng)業(yè)前十大股東中有四位股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)。其中華熙昕宇投資有限公司（下稱華熙投資）質(zhì)押了3.56億股，占其持股數(shù)的65.93%；能興控股集團有限公司（下稱能興控股）、廣州市黃埔龍之泉實業(yè)有限公司（下稱龍之泉）以及深圳市鑫隆生投資有限公司均（下稱鑫隆生投）將其股權(quán)百分百質(zhì)押，分別質(zhì)押了2.8億股、0.44億股和0.21億股。華熙投資和能興控股分別為該公司的第一和第三大股東。

　　管理層大換血

　　2015年申請IPO時，第一創(chuàng)業(yè)證券曾提到，公司的優(yōu)勢之一是“擁有穩(wěn)定的核心管理團隊”，因為總裁錢龍海與董事長劉學(xué)民、監(jiān)事會主席周蘭在公司的服務(wù)年限均超過15年。

　　但如今，公司靈魂人物錢龍海不再擔(dān)任公司董事、總裁，由公司原常務(wù)副總裁王芳接任，周蘭也退出了監(jiān)事會。

　　據(jù)了解，錢龍海是第一創(chuàng)業(yè)的老將。從加入第一創(chuàng)業(yè)證券的前身佛山證券算起，錢氏在第一創(chuàng)業(yè)證券任職時間長達21年，擔(dān)任總裁亦長達16年之久。據(jù)悉，其現(xiàn)任該公司監(jiān)事會主席、黨委書記，兼任第一創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司董事、深圳第一創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新資本管理有限公司董事、銀華基金管理股份有限公司董事。

　　新總裁王芳則是業(yè)內(nèi)罕見的女總裁，也是證券行業(yè)和第一創(chuàng)業(yè)證券的老將。資料顯示，王芳2000年6月至2004年9月任大鵬證券有限責(zé)任公司法律支持部經(jīng)理；2004年10月加入第一創(chuàng)業(yè)證券，歷任公司首席律師、法律合規(guī)部總經(jīng)理、合規(guī)總監(jiān)、副總裁、常務(wù)副總裁。現(xiàn)任該公司第三屆董事會董事、總裁。

2018年6月30日，第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布高管變動公告。蕭進華不再擔(dān)任公司董事、副總裁、董事會秘書，臧曉松、謝德春不再擔(dān)任公司非獨立董事，呂隨啟、付磊不再擔(dān)任公司獨立董事；郭珈均不再擔(dān)任公司監(jiān)事。新聘請王芳、張軼偉、楊維彬、林偉為公司非獨立董事；新聘任羅飛、彭沛然、梁琪為公司獨立董事；新聘任錢海龍、王佳為公司監(jiān)事。

　　第一創(chuàng)業(yè)方面表示，公司董事、監(jiān)事的此次變動是因為公司第二屆董事會、監(jiān)事會屆滿換屆。原管理層中，公司監(jiān)事會主席周蘭任期屆滿，且達到法定退休年齡退休；原董事會秘書蕭進華任期屆滿，由財務(wù)總監(jiān)馬東軍兼任董事會秘書。

　　上述公告還顯示，董事會同意選舉劉學(xué)民為公司第三屆董事會董事長，聘任王芳為公司總裁；此外，聘任奚勝田、劉紅霞、邱巍為公司副總裁；馬東軍為公司董事會秘書、財務(wù)總監(jiān)，楊健為公司首席風(fēng)險官，楊麗璇為稽核部負責(zé)人，彭文熙為公司證券事務(wù)代表。

　　依據(jù)公告顯示，此次人事變動情況共涉及該公司三分之一以上董事、獨立董事、股東代表監(jiān)事，某種意義上也是對高管層完成了一次大洗牌。

《電鰻快報》