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　　2月27日下午，證監(jiān)會主席易會滿首次公開亮相。在發(fā)布會上，他表示，完善資本市場基礎(chǔ)制度，統(tǒng)籌推進相關(guān)上市板塊的綜合改革。進一步完善交易制度，優(yōu)化交易監(jiān)管改革，讓市場有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機會。進一步加強協(xié)調(diào)，打通社保基金、保險、企業(yè)年金等各類機構(gòu)投資者的入市瓶頸，吸引更多中長期資金入市。

　　另外，他強調(diào)，嚴(yán)禁大股東操縱并購、內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為，推動修訂證券法，提高違法成本。

　　兩端的道路正愈加通暢。就此，《國際金融報》記者采訪了多位專家學(xué)者，請他們就險資入市一事談?wù)効捶ā?/p>

　　何為加強協(xié)調(diào)

　　清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國保險與風(fēng)險管理研究中心主任陳秉正感受到了證監(jiān)會對資本市場，特別是股票市場長期發(fā)展，發(fā)揮股票市場對實體經(jīng)濟促進作用的決心和具體措施。

　　他對《國際金融報》記者表示，此次講話已并非監(jiān)管層第一次表達(dá)險資入市的建議。在很長時間內(nèi)，都在鼓勵社保基金、保險資金、企業(yè)年金等具有長期性的資金能夠進入到股票市場中來，此次講話又進一步地明確了這一點。

　　但此次講話，陳秉正指出，句子里特別加了一個前提：加強協(xié)調(diào)，打破機構(gòu)投資者入市的瓶頸。“我覺得這句話很有意思、很有深意、很有新意”。

　　他補充道，像社保基金目前由社保基金理事會掌管，目前大概有兩萬多億元；分散在各個省的養(yǎng)老保險基金加起來大概有5萬億元，這是非常大的一塊；全國大概近200家保險公司，所持有的可用資金大概在16萬億元到17萬億元之間；還有企業(yè)年金和職業(yè)年金，現(xiàn)在大概有1萬億元到2萬億元左右。

　　這些巨量的資金都由不同的部門負(fù)責(zé)，比如社保基金理事會、人社部、銀保監(jiān)會管理的保險機構(gòu)等，所以不同的機構(gòu)，在管理資金運用方面，比如說能做什么、不能做什么、誰能做、誰不能做、怎么做，各個部門都有自己的規(guī)定，這就是需要加強協(xié)調(diào)的地方。

　　何為瓶頸

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對《國際金融報》記者說道，社保基金、保險、企業(yè)年金等各類機構(gòu)投資者目前都是允許投資資本市場的，但中間可能存在著一些障礙。而接下來，監(jiān)管層面或?qū)⑦M一步疏通兩者之間政策上的障礙。

　　陳秉生也感受到了政策上的障礙，他表示，其實很多機構(gòu)想要參與投資，要經(jīng)過相關(guān)部門的審核，目前審核較嚴(yán)，很多機構(gòu)難以拿到相關(guān)牌照。此外，機構(gòu)投資者在入市方面，還有其他的一些瓶頸，如技術(shù)瓶頸、人才瓶頸，但主要的還是制度和政策方面的瓶頸。在投資方面的諸多限制，或許就匹配了所謂瓶頸的這個含義。

　　“監(jiān)管的路徑逐漸打通，接下來需要看險企的行動。”北京工商大學(xué)保險研究中心教授王緒瑾表示，險資配置中，2014年，原中國保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》中規(guī)定權(quán)益類投資賬面余額占保險公司上季末總資產(chǎn)的比例不高于30%。目前對于權(quán)益類資產(chǎn)比例平均大概占11%，也就是說入市的空間還非常大。

　　發(fā)揮優(yōu)勢 嚴(yán)禁違規(guī)

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認(rèn)為，資本市場的發(fā)展需要長期、穩(wěn)定的資金來源，特別是機構(gòu)投資者。但目前市場結(jié)構(gòu)多以散戶為主，機構(gòu)投資者的作用未有效發(fā)揮。

　　陳秉正說道，中國的股市賭性與投機性太強，與缺乏具有長期理念的機構(gòu)投資者不無關(guān)系。

　　像美股市場之所以更為穩(wěn)定，除了較為完善的市場制度，長線資金進入的穩(wěn)定作用就十分重要。王緒瑾告訴《國際金融報》記者，社保基金、保險、企業(yè)年金等資金進入資本市場，可以為市場增加理性，對資本市場穩(wěn)定有較大好處，可以促進市場有效性。

　　“為了股市自身的發(fā)展穩(wěn)定以及發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用，資本市場監(jiān)管當(dāng)局繼續(xù)鼓勵機構(gòu)投資者入市，而社保基金、保險、企業(yè)年金等“保”字頭的資金被寄予厚望。”中國社科院金融所保險與社會保障研究室副主任王向楠向《國際金融報》記者說道。

　　王向楠展望道:“保險資金入市從過去幾年中具有“貶義”色彩，已經(jīng)逐步恢復(fù)到應(yīng)有的‘褒義’色彩。近期，社保基金管理部門、銀保監(jiān)會、企業(yè)年金等部門可能會放寬相應(yīng)規(guī)則，支持資金入市。”

　　但政策放寬限制并非意味著放縱市場亂象。

　　朱俊生也對《國際金融報》記者指出，該類資本的避風(fēng)險性不容忽視。上述資金都有收益與安全性上的要求，這些資金在多大范圍、多大程度上進入資本市場，與市場制度的完善密不可分，資金市場需要成為一個價值創(chuàng)造的市場，這才是長期資金持續(xù)進入的一個前提。

　　監(jiān)管需要長牙齒。

　　2月25日，銀保監(jiān)會副主席王兆星出席國新辦新聞發(fā)布會時表示，防范化解金融風(fēng)險既要打好攻堅戰(zhàn)，同時也要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。下一階段，要始終緊盯幾個重要的風(fēng)險領(lǐng)域，加大力度處置銀行機構(gòu)的不良資產(chǎn)，時刻注意防范中小銀行、保險機構(gòu)在經(jīng)濟下行和金融市場波動情況下的流動性風(fēng)險，繼續(xù)緊盯進行監(jiān)管套利、加通道、加杠桿的影子銀行活動，要進一步鞏固前期治理成果。在過去兩年當(dāng)中，監(jiān)管部門先后修訂和制定了近百個監(jiān)管制度、法規(guī)、辦法，同時也對十幾萬家銀行保險機構(gòu)進行了現(xiàn)場檢查。

《電鰻快報》