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　　最近3年以來，公司保持著20%的年均收入增幅，繼續(xù)大規(guī)模向全國擴張，不僅活躍在西南、華南兩地，華北和中原地區(qū)也有了它的身影。

　　與此對應(yīng)的是，公司上市5年以來不斷融資，累計融資31億元。

　　截止2019年1月，一心堂（002727.SZ）在全國10多個省市擁有5872家直營藥店，公司再次宣布今年計劃新開門店1200家。

　　伴隨這份野心的是，公司可能會繼續(xù)加大在資本市場的融資力度。

　　就在1個月前，公司收到證監(jiān)會關(guān)于公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券6.03億元的核準批文。

　　自2014年上市以來，公司通過公開、非公開發(fā)行股份、發(fā)行票據(jù)及可轉(zhuǎn)換債券等金融工具瘋狂在資本市場融資。

　　斑馬消費發(fā)現(xiàn)，公司上市后，幾乎每年都有融資計劃和動作，累計融資金額30.97億元，是2018年公司總資產(chǎn)的4成。

　　2015年5月，啟動發(fā)行中期票據(jù)并獲批發(fā)行規(guī)模8億元，2016年全額到賬；2017年，非公開發(fā)行股份募資9億元；2018年5月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不超過7億元，2019年1月核準6.03億元。

　　這些募資用到哪里去了？

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2014年的募資主要用于直營連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息化電子商務(wù)建設(shè)項目、償還銀行貸款和補充流動資金。2018年6月，公司募資結(jié)余0.39億元被劃轉(zhuǎn)作為永久性補充流動資金，用于公司日常經(jīng)營。

　　2016年到賬合計8億元中期票據(jù)，主要還是用于補充流動資金。

　　2017年，公司募資9億元，主要用于中藥飲片產(chǎn)能擴建項目、門店建設(shè)及改造項目、信息化建設(shè)項目、補充流動資金項目。

　　此番獲批的6.03億元可轉(zhuǎn)換債券，主要投向中藥飲片擴能和信息化建設(shè)項目。

　　發(fā)行6.03億可轉(zhuǎn)換債券融資，是否必要本有不少爭議。

　　公司2018年財報顯示，期末貨幣資金13.52億元，其他流動資產(chǎn)6.47億元，合計19.99億元，公司短期借款為0，即便在2019年2月和10月完成對8億元中期票據(jù)兌付，也足以支撐對中藥飲片等項目的支出。

　　值得警惕的是，經(jīng)過幾年的擴張，一心堂已在規(guī)模上領(lǐng)先同行，但坪效、租效比等衡量門店經(jīng)營的關(guān)鍵財務(wù)指標在同類企業(yè)中墊底。

《電鰻快報》