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　　作為貨幣基金的典型代表，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品自問世以來即受到投資者熱捧。然而，在貨基政策趨嚴(yán)的背景下，互聯(lián)網(wǎng)寶寶也難免受到一定沖擊。

　　近日，融360發(fā)布研究報(bào)告指出，截至2018年四季度末，78只互聯(lián)網(wǎng)寶寶對接的117只貨幣基金的總規(guī)模為4.63萬億元，較2018年第三季度末減少了3029億元，環(huán)比下降6.14%。

　　自2017年下半年，互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模增速持續(xù)下降，直至2018年四季度，規(guī)模增速已經(jīng)為負(fù)，規(guī)模首次出現(xiàn)下降。融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，2018年互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模持續(xù)下降的主要原因有兩方面：一是貨幣基金的強(qiáng)監(jiān)管，貨幣基金不再沖規(guī)模；二是貨幣基金受到替代品沖擊。短期理財(cái)基金和銀行T+0理財(cái)產(chǎn)品對貨幣基金客戶產(chǎn)生了分流。

　　截至2018年四季度末，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類貨幣基金規(guī)模排名第一的仍為天弘余額寶貨幣，規(guī)模為1.13萬億元，同比下降28.3%。從天弘余額寶貨幣占互聯(lián)網(wǎng)寶寶整體規(guī)模的比重來看，2017年末天弘余額寶貨幣規(guī)模占比為42.31%，2018年末占比為24.45%，該比重大幅降低17.86個百分點(diǎn)。在監(jiān)管對貨幣基金流動性風(fēng)險的強(qiáng)監(jiān)管下，天弘余額寶貨幣的集中度明顯下降。

　　除了規(guī)模下降外，互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益率也持續(xù)下跌，創(chuàng)兩年來新低。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份的互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益率為2018年度收益率的最高值，除3月份和12月份略有反彈外，其他月份均在持續(xù)下跌，目前已經(jīng)跌破3%。其中2018年11月份達(dá)到最低值2.76%，較1月份最高值4.33%下降157BP。

　　互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益率與市場資金利率密切相關(guān)。2018年央行實(shí)行了四次降準(zhǔn)，并在12月份宣布2019年1月份實(shí)行新一輪降準(zhǔn)，尤其在2018年下半年流動性逐漸寬松，市場資金利率逐漸下行，貨幣基金收益率也持續(xù)下行，與貨幣基金對接的互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品收益率也隨之下降。

　　收益率排名前十的互聯(lián)網(wǎng)寶寶中，主要以銀行系寶寶為主，代銷系和基金系寶寶也在列，無一只第三方支付系寶寶。可以看出，第三方支付系寶寶在收益率方面并無優(yōu)勢，但憑借其強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)，仍然獲得了較多投資者。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年天弘基金以578.43億的凈利潤排名第一，其中貨幣基金凈利潤598.91億元，憑借規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了巨額利潤。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院楊慧敏認(rèn)為，未來貨幣基金轉(zhuǎn)型有兩個突破口。一是從零售型貨基向機(jī)構(gòu)型貨基轉(zhuǎn)型。未來在利率雙軌制逐漸統(tǒng)一后，貨幣基金的主要作用將體現(xiàn)在作為股票和債券等長期投資的備用資金存放，機(jī)構(gòu)型客戶將成為貨幣基金的主要客戶類型；二是發(fā)揮投研能力優(yōu)勢。相較銀行強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢，基金公司應(yīng)該繼續(xù)充分發(fā)揮在投研方面的優(yōu)勢，將貨幣基金向凈值化管理方面轉(zhuǎn)型。由于機(jī)構(gòu)投資者對貨幣基金的收益率更加敏感，可以通過配置資產(chǎn)提高機(jī)構(gòu)投資者的貨幣基金收益率。

《電鰻快報(bào)》