經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元——對(duì)股民來說，這又是一個(gè)好消息。但是，國(guó)內(nèi)投資者卻沒有一點(diǎn)興奮的樣子，很有點(diǎn)兒油鹽不進(jìn)的感覺。
證監(jiān)會(huì)副主席方星海前兩天也說，2018年有一個(gè)奇怪現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)投資者不敢買股票，國(guó)外投資者拼命買中國(guó)股票。
就拿QFII來說，到今天，距離2003年QFII第一單面世已經(jīng)15年多了。從數(shù)據(jù)上看，他們對(duì)A股持倉(cāng)大體是穩(wěn)定的。中泰證券的一份研報(bào)顯示，此前，外資持有A股的市值占比一直穩(wěn)定在1%-2%左右。2018年以來，隨著A股國(guó)際化進(jìn)程加快，境外機(jī)構(gòu)與個(gè)人持股資產(chǎn)占流通市值的比例不斷上升。尤其是三季度MSCI納入A股之后，外資持股市值占比首度突破3%。
截止2018年9月，境外機(jī)構(gòu)與個(gè)人持股達(dá)到1.28萬億，占全A流通市值的3.2%，較1月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。這基本上是越跌越買的架勢(shì)。
針對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)A股的這兩種態(tài)度，有分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)投資者，無論散戶還是機(jī)構(gòu)，都習(xí)慣在年底計(jì)算贏虧，沒見底就不敢進(jìn)場(chǎng)。這樣就形成了市場(chǎng)低迷筑底，但投資者依然觀望的情況。而國(guó)外投資者并不是一到年底就算收益，投資期限一般是三到五年，甚至更長(zhǎng)。這是外資積極進(jìn)入A股的基本邏輯。
牛兄弟以為，要改變A股投資者“年底算賬”這一慣性思維，必須從改變市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，也就是改變投資者結(jié)構(gòu)做起。
這就又回到開頭的消息了。
QFII額度擴(kuò)大的那些意義，已經(jīng)被顛來倒去說了N遍，不用多說了。當(dāng)前A股市場(chǎng)這幾年，從制度到格局的變化，相信每個(gè)身在其中的參與者都與牛兄弟一樣感同身受。尤其是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于資本市場(chǎng)的表述與之前大有不同，“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。”
牛兄弟認(rèn)為，這次的表述值得反復(fù)讀，認(rèn)真讀，仔細(xì)品，特別是其中那幾個(gè)修飾詞：規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性。前幾個(gè)詞還比較熟悉，“有韌性”是第一次提出，牛兄弟理解，這是指市場(chǎng)上多種價(jià)值判斷并存，有對(duì)手盤，這種狀態(tài)下的漲跌才健康。那種一邊倒，一路漲或者一路跌都是不正常的。
再說點(diǎn)實(shí)際的吧，QFII額度擴(kuò)大意味著將有更多可預(yù)期的資金入場(chǎng)，但是這些資金入場(chǎng)是需要一個(gè)過程的。就是說，在他們?nèi)雸?chǎng)之前是有一段空窗期的。這段時(shí)間其實(shí)恰好是留給國(guó)內(nèi)投資者的。何妨抓住這段時(shí)間，認(rèn)真梳理一下思路，認(rèn)真“抄一次QFII的底”？
《電鰻快報(bào)》
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