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　　2018年投資臨近尾聲，這一年A股震蕩調(diào)整，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，而近期股指期貨松綁等消息為市場(chǎng)帶來(lái)利好,投資者情緒也出現(xiàn)一定回暖。展望后市，建信基金認(rèn)為，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)追求高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，未來(lái)A股市場(chǎng)有望出現(xiàn)系統(tǒng)性估值提升，看好成長(zhǎng)板塊投資機(jī)會(huì)。

　　從宏觀層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入交叉口。今年四季度基建企穩(wěn)，地產(chǎn)有韌性，制造業(yè)投資階段處于高速增長(zhǎng)階段，但預(yù)計(jì)2019年基建企穩(wěn)空間受壓，地產(chǎn)回落，制造業(yè)投資緩降，貿(mào)易也將回落，基建反彈的量難以對(duì)沖后三者下滑對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響。總體來(lái)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展、從量的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升，高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)體系已確立。

　　國(guó)外方面，美元短期內(nèi)維持高位震蕩，中期看跌。雖然全球經(jīng)濟(jì)整體走弱，美國(guó)仍然最強(qiáng)，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加大的背景下，美元仍是短期的避險(xiǎn)選擇，但投資者也需要注意到明年基本面并不支持美元繼續(xù)走強(qiáng)。油價(jià)方面，交易指標(biāo)明顯回落，短期調(diào)整已經(jīng)較為充分，后續(xù)可能會(huì)有超跌反彈，但向上向下都較難有大突破。黃金方面，目前來(lái)看抗通脹、防衰退兩條邏輯均不具備，但以人民幣計(jì)價(jià)的黃金因人民幣貶值而受益。工業(yè)品方面，今年以來(lái)工業(yè)品價(jià)格整體上漲顯著，隨著明后年新增產(chǎn)能集中釋放，未來(lái)工業(yè)品價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)回落。

　　展望A股后市，看多短期風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。由于狹義貨幣M1處于低位，后續(xù)可能溫和回升，但廣義貨幣M2短時(shí)間內(nèi)難有大幅改變，金融資產(chǎn)優(yōu)于實(shí)物資產(chǎn)，金融資產(chǎn)中債券已經(jīng)反應(yīng)，今年債市持續(xù)走牛，股票可能以結(jié)構(gòu)行情反應(yīng)。目前來(lái)看，市場(chǎng)的新增變量是風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際提升，利好全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)修復(fù)，也利好A股系統(tǒng)性估值提升。

　　基于以上判斷，下階段看好彈性成長(zhǎng)板塊。制造行業(yè)關(guān)注風(fēng)電零部件，特高壓、光伏、新能源車、軌交等新基建，以及傳統(tǒng)車。金融地產(chǎn)，增配券商，地產(chǎn)和銀行等可等待機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于外資風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，看好消費(fèi)龍頭，并將尋找具有業(yè)績(jī)確定性和穩(wěn)定性的個(gè)股。另外，此前受壓制的行業(yè)出現(xiàn)邊際修復(fù)，電子、化工、機(jī)械、汽車等受損標(biāo)的和錯(cuò)殺標(biāo)的較多，值得關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》