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過去4年 滿足"優秀企業財報"上市公司近84家(名單)

2018-12-04 09:34 | 來源:未知 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小


根據優秀企業的財報特征,具有共性的財務指標是高ROE(凈資產收益率)和不低于1的收現比(經營活動現金流入營業收入)。



過去4年,滿足“優秀企業財報特征”的A股上市公司只有這84家

  初善君

  微信公號:阿爾法工場

  注:本文僅為信息交流之用,不構成任何交易建議

  根據優秀企業的財報特征,具有共性的財務指標是高ROE(凈資產收益率)和不低于1的收現比(經營活動現金流入/營業收入)。

  那么ROE多高算高呢,巴菲特表示ROE能常年持續穩定在15%以上的公司都是好公司,就可以考慮買入了。長期看,ROE基本等于投資收益率,這里筆者選擇連續三年ROE不低于15%,今年前三季度不低于10%的公司。

  現金流也是考慮的最主要特征,但是對于成長型企業來說,尤其是快速成長企業來說,凈現比(經營現金流量凈額/凈利潤)小于1很正常,而且波動比較大,但是收現比最好不低于0.9,保證確認的營業收入均及時收回。因為現金流是時點數,容易產生較大的偏離值,如果選擇1,容易錯殺,長期看四年,均能維持0.9以上絕對是優秀的。

  在排除指標選擇上,需要剔除上市2年以內的次新股。為什么是2年以內呢,筆者發現,很多公司IPO后,由于凈資產增加導致杠桿下降和周轉率下降,因此ROE會大幅下滑,因此至少IPO兩年后ROE等數據才具有參考性。

  此外在使用營業收入增速的指標時,我們需要剔除收購并表的影響,因此我們可以使用商譽/凈資產剔除商譽占比高的公司,這個比例選擇上因人而異,20%左右都行,即剔除商譽占比高的公司。

  翻閱3564家全部A股上市公司財報發現,滿足這四個條件的公司只有84家。

  包括大家耳熟能詳的貴州茅臺(602.990, 1.79, 0.30%)海天味業(67.380, -0.02, -0.03%)、萬科、海康威視(29.220, -0.03, -0.10%)恒瑞醫藥(66.990, 0.05, 0.07%)等企業,也包括一些名不見經傳的東音股份(10.620, 0.00, 0.00%)快克股份(21.880, 0.00, 0.00%)樂凱新材(15.680, -0.08, -0.51%)等公司。但是初善君需要說明的是因為金融企業沒有收現比數據,因此本次選擇不包括金融業,因此中國平安(64.950, -0.04,-0.06%)招商銀行(29.420, -0.04, -0.14%)中信證券(17.440, 0.00,0.00%)等不在選擇之列。

  下面我們在根據一些特性指標來給84家公司進行分類。

  成長股

  第一類是成長股,可以選擇營業收入和凈利潤增速不低于30%。

  傳統成長股,關鍵詞是成長,因此最重要的指標是成長,筆者認為要求是過去三年一期營業收入和凈利潤增速均不低于20%。為什么選擇20%呢,投資年化20%的收益率基本達到巴菲特股神的水平,在估值不變的情況下,投資企業的收益就是凈利潤的增速,因此這個指標的目標收益就是超越巴菲特。成長股的pe(市盈率)可以稍微高一些,放寬至50倍以下看看。

  滿足這個條件的優秀公司只有6家。分別是安圖生物(60.500, -0.20,-0.33%)濟川藥業(37.790, -0.01, -0.03%)欣旺達(9.270, 0.09,0.98%)、海康威視、索菲亞(19.570, -0.03, -0.15%)浙江鼎力(58.800,0.50, 0.86%)

  六家公司估值上看,除安圖生物估值較高外,其他公司基本在20倍PE左右。

  高分紅股

  第二類是高分紅股,可以選擇近三年分紅率均超過50%的公司。

  我們知道證監會對分紅一般有一個30%的要求,對于成熟優質的高分紅企業來說,每年保持50%以上的分紅應該是基本要求。高分紅的公司PE的話不能太高,最好低于20倍,PB(市凈率)最好低于3倍。

  這樣選出16家公司,地產的華夏幸福(25.880, -0.04, -0.15%)、萬科、招商蛇口(18.910, -0.04, -0.21%)等入選,上汽集團(25.400, 0.02,0.08%)愛分紅的兩家上汽集團和華域汽車(17.760, 0.01, 0.06%)也上榜,此外吉祥航空(13.700, 0.03, 0.22%)海瀾之家(8.390, -0.07, -0.83%)桂冠電力(5.110, -0.02, -0.39%)等也有上榜。

  估值及分紅率信息如下,地產估值較低,桂冠電力和海瀾之家的分紅率超過100%,這里市值低于100億的只有桂林三金(13.530, 0.00, 0.00%)東風股份(7.410, 0.00, 0.00%)好萊客(17.360, 0.12, 0.70%),其他公司市值非常高。

  藍籌股

  第三類是藍籌股,可以選擇PE低于20倍,市值不低于200億的公司。

  PE小于20可以剔除很多不想剔除的公司,比如恒瑞醫藥、貴州茅臺、海天味業、伊利股份(24.350, 0.11, 0.45%)、海康威視等等。這還是這批公司的股價在調整之后的估值,可想而知,之前這些公司的估值被炒作的多高。當然,這根炒作垃圾股還是大不一樣,如果企業盈利能趕上,股價三五年遲早漲回來,呵呵。

  其他估值小于20倍的公司如下,除了之前提到的那些之外,上海石化(5.100, -0.01, -0.20%)這種周期股居然也能入選?此外,福耀玻璃(22.400,0.01, 0.04%)東方雨虹(14.650, 0.00, 0.00%)雙匯發展(23.960, -0.09,-0.37%)信立泰(25.800, 0.00, 0.00%)都一直是白馬和二線藍籌的代表了。

  煙蒂股

  第四類是煙蒂,可以選擇PB低于1.5倍,然而初善君并沒有發現什么煙蒂,PB小于1.5幾乎都有自己的理由,各位可以稍微了解鄂武商、中國建筑(5.880, 0.07, 1.20%)、華域汽車、上汽集團和川投能源(8.170, 0.00,0.00%)的基本面。

  比如鄂武商是零售的超市,近幾年收入幾乎零增長。汽車行業從今年起開始進入衰退,很多銷量大幅下滑,而川投能源收入利潤更是雙下滑,都算不上真正的煙蒂。

  小市值

  最后,再給大家分享一些小市值的優秀公司,這些公司的特點是上市時間不長,有些還沒有完全被時間證明,但是有一些已經體現了優秀商業模式的特征。

針對每種類型的公司大家投資方法不同,比如有人偏愛成長股,估值高一些無所謂。有人偏愛分紅股,不在乎股價的漲跌,有人喜歡撿煙蒂,期待雙擊。

  但是不可否認,這些財務指標僅僅代表公司過去四年的優秀情況。未來怎么樣,誰也不知道。我們并不能期望公司未來跟過去一樣優秀,但是至少過去四年公司證明了自己。當然,在實際選擇是否投資時,還是要根據自身的投資體系判斷,并需要深入了解企業的報表,仔細甄別等。

電鰻快報


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