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上市公司的關(guān)聯(lián)交易，以及與關(guān)聯(lián)方各種“不清不楚”的關(guān)系，一直以來都是備受市場詬病的焦點(diǎn)，同時(shí)在監(jiān)管部門審查公司經(jīng)營合規(guī)性，特別是在審核公司IPO申請(qǐng)時(shí)，更是不容碰撞的“紅線”。但是正所謂百漏一疏，也會(huì)有在關(guān)聯(lián)交易方面存在瑕疵的公司“帶病闖關(guān)”IPO，今天力場君（微信公號(hào)：wuzhijingu）就帶來一個(gè)典型案例——IPO的

　　金力永磁的產(chǎn)品主要為高性能釹鐵硼永磁材料，廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、變頻家電、汽車電機(jī)和其他工業(yè)節(jié)能電機(jī)等行業(yè)，2013年到2017年凈利潤同比增速分別為-85.13%、81.63%、114.08%、-33.45%和102.69%，幾乎每個(gè)1到2年就會(huì)出現(xiàn)一次業(yè)績的大幅下滑。

　　真正的看點(diǎn)在于，金力永磁的主營業(yè)務(wù)模式還嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)方。

　　根據(jù)招股說明書披露，上市公司金風(fēng)科技是金力永磁的重要關(guān)聯(lián)方，金風(fēng)科技通過子公司“金風(fēng)投資控股有限公司”成為金力永磁的第二大股東，且由金風(fēng)科技的董事長曹志剛先生兼任金力永磁的副董事長，可見兩家公司之“親密程度”。

　　在2015年到2017年期間，金力永磁始終與金風(fēng)科技存在很大的關(guān)聯(lián)交易，招股書對(duì)此披露為“金風(fēng)科技既直接向發(fā)行人采購磁鋼，同時(shí)也指定其供應(yīng)商中國中車(8.170, -0.04, -0.49%)附屬企業(yè)和南京汽輪（2016 年開始）向發(fā)行人采購磁鋼”。

　　耐人尋味的則是關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)披露，金力永磁在2015年到2017年對(duì)金風(fēng)科技的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為542.63萬元、3319.59萬元和5627.95萬元，在金力永磁申請(qǐng)上市的前兩年，出現(xiàn)了顯著增加，其中2016年的同比增幅高達(dá)5倍以上。

　　這意味著金風(fēng)科技向金力永磁采購風(fēng)力發(fā)電機(jī)磁鋼數(shù)量的大幅增加，在正常的經(jīng)營邏輯下，這也就應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)著金風(fēng)科技主營業(yè)務(wù)中，對(duì)于原材料磁鋼的需求量在近兩年、特別是2016年出現(xiàn)大幅增加。

　　但與此形成鮮明對(duì)照的卻是，金風(fēng)科技的主營業(yè)務(wù)收入在2016年和2017年的同比增速分別為-12.2%和-4.8%，也即金風(fēng)科技在主營業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮、主營產(chǎn)品所需原材料采購需求也隨之出現(xiàn)萎縮的2016年和2017年，對(duì)關(guān)聯(lián)方金力永磁的采購規(guī)模卻大幅增加。

　　客觀來看，對(duì)于年?duì)I業(yè)額高達(dá)數(shù)百億元的金風(fēng)科技，多采購幾千萬元的磁鋼原材料，并不是會(huì)嚴(yán)重影響到其財(cái)務(wù)結(jié)果的事項(xiàng)；但是這對(duì)于年?duì)I業(yè)額僅在數(shù)億元的金力永磁而言，卻是不容忽視的營收、利潤增長動(dòng)力。

　　金風(fēng)科技是否依靠著其自身的經(jīng)營體量，來操縱對(duì)金力永磁的關(guān)聯(lián)采購金額，并借此操縱金力永磁上市前的業(yè)績表現(xiàn)？對(duì)此，力場君（微信公號(hào)：wuzhijingu）表示非常值得懷疑。

此外，金力永磁與供應(yīng)商之間的蹊蹺訴訟也是一大“看點(diǎn)”。根據(jù)招股書披露，金力永磁早在2011年與贛州稀土礦業(yè)簽署了14970萬元的鏑鐵和鈥鐵合金采購合同，并為此預(yù)付了5801萬元，但隨后雙方未執(zhí)行該合同，隨后金力永磁針對(duì)5801萬元預(yù)付款計(jì)提了748.50萬元預(yù)計(jì)負(fù)債和5052.5萬元壞賬準(zhǔn)備。直到2016年7月也即金力永磁已掛牌新三板之后，才針對(duì)這筆5801萬元預(yù)付款對(duì)贛州稀土提起訴訟，后經(jīng)雙方協(xié)商達(dá)成和解，已付貨款金額 5801萬元履行采購合同、剩余合同不再履行，因此導(dǎo)致金力永磁在2016年沖回預(yù)計(jì)負(fù)債 748.50 萬元、轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值損失1382.31萬元。

　　在這一過程中值得推敲的則是，金力永磁與贛州稀土的合同糾紛起始于2011年，為什么直到2016年才提起訴訟？又為什么偏偏趕在金力永磁首次申報(bào)上市前一年也即2016年“轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值損失1382.31萬元”，并借此獲得了不菲的非經(jīng)常性收益？力場君（微信公號(hào)：wuzhijingu）不會(huì)相信這僅僅是“非人為因素”的巧合。

《電鰻快報(bào)》