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　　來源： 富凱財經

　　作者|歐文

　　富凱摘要

　　僅99.4萬股質押股票被動減持，便引發鴻達興業二級市場股價閃崩，有細心的投資人從中發現了重重疑點。

　　鴻達興業集團因股份質押平倉而被動減持雖已過去3天，但由此引發的種種質疑卻仍在投資人中蔓延。

　　截至今日收盤，鴻達興業股價在昨日跌停后再下跌3.96%，報收2.91元，繼續創下歷史高點以來新低。

　　“奇葩”的股權質押平倉

　　8月27日，因股份質押平倉，鴻達興業集團持有的公司99.4萬股股份發生集中競價交易方式被動減持。

　　公告顯示，此次平倉平均股價在3.29元，即當日股價的最低價。早在7月份鴻達興業股價最低曾觸及3.27元的價格而未被強平，反而在股價向好的節點突然平倉，并且平倉數量僅為99.4萬股，引發市場巨大反應。

　　富凱財經查閱公開數據顯示，鴻達興業三大重要股東均高比例質押，其中，鴻達興業集團質押8.81億股，占持股比例為88.80%；廣州市成禧經濟發展有限公司質押1.75億股，占持股比例為99.77%；烏海市皇冠實業有限公司質押1.67億股，占持股比例為100%。

　　上述公告稱，當前鴻達興業集團、成禧公司、皇冠實業質押的均存在部分公司股份已觸及平倉線，如該等股東未能追加保證金或提前回購，其質權人可能對公司股票進行減持，從而導致被動減持發生。

　　值得注意的是，鴻達興業在今年早些時候曾提出擬回購股份用于員工持股計劃。公司擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額在1億元到3億元之間，回購價格不超過10元/股。

　　按說公司手握重金，完全可以回購托住股價，但在將近3個月的時間內，公司僅回購261.1萬股，回購價格3.43-3.50元/股，回購金額900多萬元，占承諾增持金額下限不足十分之一。難怪有投資者抱怨，難道大股東就是想要任由股價下跌到平倉線徹底清倉？

　　從回購增持計劃到員工持股計劃，一則則利好消息吸引了更多散戶入場，在此時通過股權質押平倉引發股價閃崩，還是要引起廣大投資者的注意。

　　產品被客戶認可，銷售卻大跌57%

　　同樣是8月27日，鴻達興業公布2018年中報顯示，其營業收入29.4億元，同比下降4.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.20億元，同比下降16.87%。基本每股收益0.1624元。

　　中報稱，公司主要從事的氯堿業務行業景氣度較高，上半年PVC、燒堿市場價格總體保持高位震蕩走勢，下游需求穩定。在保持傳統產品規模穩定的同時，加大改性PVC、PVC專用料的研發和生產力度，增加高附加值產品的比重。上半年公司氯堿產品產銷量穩定，經營效益良好。電子交易平臺及綜合服務、土壤修復等業務也為公司帶來利潤貢獻。

　　在營收同比下降4.45%的情況下，歸屬母公司凈利潤同比下降16.9%。公司表示，主要是土壤調理劑推廣低于預期，銷售費用及資產減值損失大幅上升所致。

　　鴻達興業進一步解釋稱，土壤調理劑業務推廣低于預期。由于原有客戶使用土壤調理劑后土壤條件有所改善，同時新客戶推廣不及預期，上半年公司土壤調理劑業務收入同比下降56.5%至8129 萬元，毛利率同比下降7.63ppt 至65.7%。上半年土壤調理劑業務對公司的毛利貢獻從2017 年的11%下降至5.2%。

　　對于上述解釋，有業內人士質疑，老客戶用了效果好，那么產品的推廣應當更容易才對，為什么在銷售費用上漲的情況下，老客戶土壤改善的情況下，銷售居然能夠大跌57%呢？

鑒于公司行業情況，中金公司表示，目前公司股價對應2018/19 年市盈率9.4/8.5x。考慮到目前估值已處于底部及看好公司氯堿業務的發展，維持推薦評級，但因行業估值中樞下移及下調盈利預測，下調目標價43%至4.3元，目標價對應2018/19年12/11xP/E。

　　與此同時，公司在半年報中還從市場環境、安全和環保、人力資源及財務等方面提示四大風險。鴻達興業表示，公司主營產業屬于資本密集型產業，近年來業務規模增長較快，債務融資規模較大，如融資環境發生較大變化，可能存在一定的財務風險。

　　此外，公司昨晚還發布部分股票期權第三個行權期行權情況的公告，行權價格由此前的3.12 元/股調整為3.01 元/股。不過，在公司三大股東面臨平倉減持的背景下，讓高管在目前這個價位行權，不知他們作何感想。

《電鰻快報》