近期債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，不少基金公司面臨“踩雷”危機(jī)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年信用債違約或成為常態(tài)。中國證券報(bào)記者了解到，當(dāng)前業(yè)內(nèi)公募基金通道化的現(xiàn)象仍部分存在，不少機(jī)構(gòu)客戶會(huì)干預(yù)基金具體的投資決策，指定投資標(biāo)的或者提出投資操作意見，這成為基金公司“踩雷”隱患之一，近期面臨“踩雷”危機(jī)的一家基金公司便是遭遇了上述情況。有鑒于此，一些固收實(shí)力較強(qiáng)的基金公司今年對信用債的配置都有所降低，并針對信用債的選擇進(jìn)行嚴(yán)格的把控。而監(jiān)管層去年起就開始規(guī)范委外定制基金，要求公募基金管理人和托管人應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎勤勉，嚴(yán)禁公募基金通道化。
多方位嚴(yán)選信用債
天弘基金固收信用研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人表示，債券違約有多重誘發(fā)因素，未來將逐漸成為一種常態(tài)化現(xiàn)象。而對于基金公司而言，通過專業(yè)化信用研究團(tuán)隊(duì)以及先進(jìn)的技術(shù)手段，最大限度地防范債券違約的發(fā)生顯得尤為重要。
“做信用研究，第一嚴(yán)格入庫，第二動(dòng)態(tài)跟蹤，第三風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，第四做價(jià)值洼地，最后是分散投資。”一位固收投資總監(jiān)表示。
據(jù)悉，針對信用債，很多基金公司都建立起數(shù)據(jù)庫來進(jìn)行篩查。“我們和一家銀行合作建立了一個(gè)比較全面的數(shù)據(jù)庫，這家銀行可以提供比較詳細(xì)的企業(yè)資料，方便我們進(jìn)行篩查。我們對信貸的入庫和審核都十分嚴(yán)格。”華南某基金公司人士介紹說。除了龐大的數(shù)據(jù)庫支撐，該公司保證所購債券不發(fā)生違約事件的另一個(gè)訣竅便是實(shí)地考察。根據(jù)其設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)篩選出來的企業(yè)，他們都會(huì)一一實(shí)地調(diào)研，了解企業(yè)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債。“必須拿到第一手資料，這樣才能確保不出事。”他說。
一家北京的公司則自主研發(fā)了一套債券系統(tǒng)，還包含了一個(gè)高位債券數(shù)據(jù)庫，做到了市場所有信用債的全覆蓋。一方面可以對全市場債券進(jìn)行評估，另一方面還能夠動(dòng)態(tài)跟蹤。存在較高的違約概率及估值風(fēng)險(xiǎn)的債券，都會(huì)由高危債券數(shù)據(jù)庫定制。
除此之外，“從組合管理的角度來看，我們早在2016年初就全面上提了整個(gè)組合的信用資質(zhì)。個(gè)券由研究員來看，但組合的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露肯定由基金經(jīng)理來把握。”北京一位債券基金經(jīng)理表示。
“對于基金經(jīng)理人而言，怕的不是‘踩雷’，而是怕‘踩雷’之后由于擔(dān)心組合凈值受損而不敢處理。一旦‘踩雷’，要敢于‘砍’倉。如果一只債占凈值比很高卻不果斷‘砍’倉，后果會(huì)更加嚴(yán)重。”華南某基金經(jīng)理告訴記者。
基金通道化現(xiàn)象仍然存在
記者了解到，雖然大多數(shù)基金公司都會(huì)通過人員的配備、數(shù)據(jù)庫的建立等方法來避免“踩雷”，但仍會(huì)出現(xiàn)一些不可控的情況。
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