一樁基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”的舊案曝光，令信達(dá)澳銀基金公司成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。這家已成立近十二年的公募基金公司，并沒(méi)有快速成長(zhǎng)起來(lái)。近兩年來(lái)，得益于貨幣基金增長(zhǎng)，信達(dá)澳銀基金公司管理規(guī)模增長(zhǎng)至近200億元。但在公募基金應(yīng)大力發(fā)展權(quán)益類基金的窗口指導(dǎo)下，曾經(jīng)以貨幣基金發(fā)展為重的中小基金公司無(wú)疑將面臨多重挑戰(zhàn)。
原高管“利用未公開(kāi)信息交易”獲罪
據(jù)中國(guó)裁判文書網(wǎng)2018年2月1日披露的廣東省深圳市中級(jí)人民法院刑事判決書（2016）粵03刑初748號(hào)）顯示，王某2006年到信達(dá)澳銀基金公司任研究員，2008年后先后擔(dān)任精華配置精選、領(lǐng)先增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金經(jīng)理，其中，2009年到2015擔(dān)任領(lǐng)先增長(zhǎng)基金經(jīng)理兼投資總監(jiān)，以及投資決策委員會(huì)的執(zhí)行委員、經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)的委員。2013年任公司副總經(jīng)理，分管投資部、研究部、交易部，仍兼任領(lǐng)先增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理和投資總監(jiān)。
從違法過(guò)程來(lái)看，王某伙同其妻通過(guò)其岳母證券賬戶先于、同步或稍晚于領(lǐng)先增長(zhǎng)基金買賣股票共73只，趨同交易金額合計(jì)78346305.84元，獲利金額4565501.45元。
廣東省深圳市中級(jí)人民法院認(rèn)為，被告人王某作為基金管理公司從業(yè)人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)信息，違反規(guī)定，與被告人蔡某同從事與該信息相關(guān)的證券交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重，其行為均已構(gòu)成利用未公開(kāi)信息交易罪。法院判處王某有期徒刑一年六個(gè)月，并處罰金人民幣150萬(wàn)元。
對(duì)于王某從事的老鼠倉(cāng)交易行為，信達(dá)澳銀有關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，在本次事件中，王某“并未向公司申報(bào)上述案件所涉證券交易賬戶信息，公司并不知情”。
據(jù)其透露，公司制定了《內(nèi)幕信息和內(nèi)幕交易控制辦法》，并要求員工入職時(shí)簽訂保密協(xié)議、自律承諾書。這些制度和措施均已明確規(guī)定投資管理人員（含基金經(jīng)理）不得從事違法違規(guī)活動(dòng)。“我公司多年來(lái)高度重視員工行為合規(guī)管理，并通過(guò)多種方式在公司內(nèi)部進(jìn)行合規(guī)宣導(dǎo)，采取多種措施加強(qiáng)管理。”其如是強(qiáng)調(diào)。
按照信達(dá)澳銀的說(shuō)法，王某在入職時(shí)以及在職期間，均按照公司要求簽署了保密協(xié)議書、自律承諾書，且其本人已知悉公司內(nèi)部制度規(guī)定、保密義務(wù)及自律要求。
事實(shí)上，近幾年，公募行業(yè)“老鼠倉(cāng)”事件時(shí)有發(fā)生。資深基金研究專家王群航指出，作為基金從業(yè)人員，都知道不能做“老鼠倉(cāng)”交易。基金公司也會(huì)制定相關(guān)規(guī)范，各家公司都會(huì)執(zhí)行相關(guān)規(guī)范，也比較重視這方面的內(nèi)部風(fēng)控，這種情況更多屬于基金經(jīng)理個(gè)人的道德問(wèn)題。“如果基金經(jīng)理偷偷摸摸做、私下做，公司層面的確管控不到。”
信達(dá)澳銀有關(guān)人士進(jìn)一步解釋稱，我公司已嚴(yán)格按照《基金法》《基金從業(yè)人員證券投資管理指引（試行）》等法律法規(guī)要求，制定了《員工投資管理辦法》，明確員工投資管理各環(huán)節(jié)的要求，并已在公司內(nèi)部全面執(zhí)行。且對(duì)于除本人、配偶、父母、子女外的其他社會(huì)關(guān)系人，若屬于其利害關(guān)系人的，公司已通過(guò)規(guī)章制度及日常合規(guī)培訓(xùn)中多次明確員工本人應(yīng)當(dāng)申報(bào)。
公募弱VS專戶強(qiáng)
信達(dá)澳銀基金公司成立于2006年6月，由中國(guó)信達(dá)（01359.HK）和澳洲聯(lián)邦銀行的全資附屬公司康聯(lián)首域集團(tuán)有限公司共同發(fā)起，是國(guó)內(nèi)首家由國(guó)有資產(chǎn)管理公司控股的基金管理公司，也是澳洲在中國(guó)合資設(shè)立的第一家基金管理公司。2015年5月22日，信達(dá)證券股份有限公司受讓中國(guó)信達(dá)持有的股權(quán)，與康聯(lián)首域共同持有公司股份。
不過(guò)，其公募管理規(guī)模與公司發(fā)展年限似乎不大匹配。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，信達(dá)澳銀基金管理規(guī)模為47億元（不包含貨基），較2016年減少了28億元。
有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，究其主因還要從股東層面尋找癥結(jié)，比如，股東方是否理解公募行業(yè)，是否有效放權(quán)，是否有靈活的激勵(lì)機(jī)制等。
除此之外，公募發(fā)展較慢或許與信達(dá)澳銀自身的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。記者從公開(kāi)資料了解到，2013年，信達(dá)澳銀基金公司明確提出從產(chǎn)品導(dǎo)向向客戶導(dǎo)向轉(zhuǎn)變、從產(chǎn)品銷售向財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)變。并進(jìn)一步提出了向以公募業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展專戶和子公司業(yè)務(wù)三駕馬車的戰(zhàn)略。
由此，截至2017年12月，公司資產(chǎn)管理總規(guī)模471.15億元。其中公募基金總規(guī)模達(dá)199.4億元，專戶總規(guī)模達(dá)271.75億元。
也就是說(shuō)，信達(dá)澳銀基金公司旗下的貨幣基金管理規(guī)模占比超過(guò)了75%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，權(quán)益類基金占比較小的產(chǎn)品布局，也能從另一側(cè)面反映出一家基金公司的整體投研水平較弱。
隨著基金市場(chǎng)20年的發(fā)展，時(shí)至今日，相比貨基而言，監(jiān)管更鼓勵(lì)“大力發(fā)展權(quán)益類基金”。在此背景下，合理改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或是信達(dá)澳銀不得不面對(duì)的課題。
對(duì)此，上述信達(dá)澳銀有關(guān)人士表示，根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管政策及要求的變化，我公司將積極探索并開(kāi)發(fā)符合市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)品，并在傳統(tǒng)權(quán)益型產(chǎn)品方面繼續(xù)精耕細(xì)作，通過(guò)專業(yè)化的投資為投資者創(chuàng)造更多回報(bào)。此外，我公司還將在在量化主動(dòng)型產(chǎn)品、滬港深產(chǎn)品以及公募FOF基金產(chǎn)品方面進(jìn)行布局和開(kāi)拓。
避免惡性循環(huán)
基金經(jīng)理從業(yè)時(shí)間短是信達(dá)澳銀要面臨的另一大挑戰(zhàn)。
記者注意到，截至目前，信達(dá)澳銀現(xiàn)有的8名基金經(jīng)理中，任職時(shí)間3年以上的僅有2名，分別從業(yè)9.5年和6.4年，有2名基金經(jīng)理任職時(shí)間尚不足兩年，另有3名基金經(jīng)理的任期在2018年1月剛滿兩年。
上述業(yè)內(nèi)人士分析，這一現(xiàn)象說(shuō)明信達(dá)澳銀的制度不夠有優(yōu)勢(shì)，無(wú)法吸引更優(yōu)秀的人才加盟，也無(wú)法留住優(yōu)秀的人才。只能是從新人培養(yǎng)，內(nèi)部培養(yǎng)。這樣的做法，產(chǎn)品很難有好的表現(xiàn)，市場(chǎng)認(rèn)可度就低，慢慢地陷入惡性循環(huán)，也是信達(dá)澳銀發(fā)展較慢的原因。
不過(guò)，如果從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，任期尚不足兩年的基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)在短期內(nèi)成績(jī)良好。根據(jù)海通證券(11.890, -1.06, -8.19%)最新發(fā)布的《權(quán)益類基金絕對(duì)收益排行榜》，過(guò)去一年，馮明遠(yuǎn)所管理的信達(dá)澳銀新能源基金，總回報(bào)為39.27%，在同類128只基金中排名第11位。同時(shí)，另一名任期不長(zhǎng)的基金經(jīng)理唐弋迅所管理的信達(dá)澳銀新目標(biāo)基金在2017年度也取得了20.87%的回報(bào)率。
從更大的背景來(lái)看，在新的市場(chǎng)環(huán)境下，同類中小基金公司都面臨著前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
在天相投顧投資研究中心經(jīng)理賈志看來(lái)，公募基金公司是人才密集型行業(yè)，需要前期有較大的投入。過(guò)去的中小基金公司都是耐心打基礎(chǔ)，等待一波牛市來(lái)救贖。在新的市場(chǎng)環(huán)境下，打破剛兌，公募將迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇。FOF類產(chǎn)品創(chuàng)新加快，也是中小基金公司的機(jī)遇。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，“只有制度建設(shè)合理，激勵(lì)機(jī)制有效，才能吸引更多優(yōu)秀人才加盟。”
信達(dá)澳銀也深知，未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)需要的是專業(yè)能力的競(jìng)爭(zhēng)，“意味著基金公司必須要腳踏實(shí)地、精耕細(xì)作、以工匠精神心無(wú)旁騖地扎實(shí)做好投研，并把專業(yè)、扎實(shí)的投資能力真正打造成保證公司持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”前述信達(dá)澳銀有關(guān)人士表示。
據(jù)悉，在專注做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，信達(dá)澳銀也將把目光延展到國(guó)際市場(chǎng)，把握當(dāng)前形勢(shì)下資產(chǎn)配置中對(duì)跨境投資所釋放出的巨大需求所創(chuàng)造的機(jī)會(huì)。銷售渠道多元化將為公司業(yè)務(wù)多元化提供有力支持，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)也將繼續(xù)成為支持業(yè)務(wù)拓展的重要支點(diǎn)，專戶業(yè)務(wù)將進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)多元發(fā)展，在繼續(xù)穩(wěn)固和推動(dòng)固收業(yè)務(wù)同時(shí)，也將推動(dòng)混合型、權(quán)益型、量化型等產(chǎn)品類型。
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