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        2024年2月19日，龍年的首個投資交易日迎來了A股市場開門紅。回望近三年，A股市場整體表現(xiàn)趨弱，板塊結(jié)構(gòu)分化明顯。龍年春節(jié)前，在中央?yún)R金公司表態(tài)將持續(xù)加大對ETF的增持力度和證監(jiān)會罕見地在盤中時段接連發(fā)布相關(guān)等利好消息的提振下，A股市場人氣加速回暖。面對節(jié)后市場，市場信心如何進(jìn)一步催化?A股市場行情是否值得期待?如何看待港股的表現(xiàn)?又有哪些機(jī)會或不定因素值得關(guān)注?南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理、基金經(jīng)理唐小東作出如下分析。

        政策面不斷發(fā)力，可持續(xù)反彈行情可期

        在催化市場信心上，需要政策面的不斷發(fā)力。在觸發(fā)市場建立信心的方向上，唐小東表示，可以根據(jù)近期出臺的一系列政策，簡單區(qū)分為針對資本市場的政策和針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面的政策。從短期來看，由于市場部分股票處于流動性風(fēng)險狀態(tài)，因此需要針對性的政策化解相關(guān)風(fēng)險，隨著這些政策的落地，市場將有望實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)和反彈。這個判斷建立在市場前期的下跌是非理性下跌，以及大量個股估值已經(jīng)處于歷史性低點(diǎn)兩個事實(shí)上。從中期上來看，市場會更關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)政策，唐小東分析指出，隨著后續(xù)宏觀政策的發(fā)力，若經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改善，則市場有望走出一輪可持續(xù)的反彈行情。

        從市場行情上看，唐小東表示目前市場所處的估值位置是十分清晰的，幾乎所有的寬基指數(shù)PB估值都處于歷史性底部水平。從短期來看，由于市場非理性下跌以及決策層相應(yīng)的救助政策，導(dǎo)致市場處于高波動狀態(tài)，市場風(fēng)格快速輪動。后續(xù)隨著市場企穩(wěn)，預(yù)計(jì)波動性將減小，后期走勢將逐步回歸基本面。

        從全年來看，預(yù)計(jì)市場整體下行風(fēng)險有限，后續(xù)走勢是呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情還是整體反彈，則需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的力度。如果經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)力度較強(qiáng)，則市場有望出現(xiàn)一輪整體性反彈行情。反之，則市場大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情走勢，低估值高分紅板塊依然會有性價比。

        緊抓醫(yī)藥、港股低估值板塊，細(xì)分賽道重點(diǎn)關(guān)注

        在投資板塊的選擇上，唐小東認(rèn)為從確定性的角度可以關(guān)注醫(yī)藥和高分紅板塊兩個方向的投資機(jī)會。從醫(yī)藥板塊分析，一方面整體估值已經(jīng)極低，另一方面行業(yè)的利空消化相對較充分，盡管短期未必有利好出臺，但長期老齡化的趨勢對醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)的需求是極高的確定性，因此當(dāng)前是一個比較好的中長期買點(diǎn)。從高分紅板塊上看，隨著監(jiān)管層持續(xù)鼓勵上市公司分紅政策的落實(shí)，預(yù)計(jì)未來分紅將成為投資回報(bào)的重要構(gòu)成。因此對于這個板塊的投資機(jī)會，也可以基于長期的邏輯來持續(xù)看好。

        面對港股整體估值處于極低水平的行情，唐小東從港股的結(jié)構(gòu)上進(jìn)行分析，他認(rèn)為港股重點(diǎn)可以分為低估值高分紅的國企和以科技和消費(fèi)為代表的成長性板塊兩塊。從市場表現(xiàn)的角度看，預(yù)計(jì)低估值高分紅板塊依然會有較好的表現(xiàn)，因?yàn)榉旨t率依然非常有吸引力。成長性板塊需要關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)情況，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期，則港股的消費(fèi)科技有望走出強(qiáng)勁反彈。

《電鰻快報(bào)》