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        受市場內外部等多重因素影響，主觀私募新產品近期的發行與業績擴張“雙遇冷”。展望2024年，在市場行情主線尚未明朗之前，量化私募產品依然是市場渠道的寵兒。

        私募排排網數據顯示，截至2023年12月31日，國內百億級私募機構共有104家，其中百億級量化私募有32家。相比2022年底，2023年國內百億級私募機構的總數減少了8家，但百億級量化私募機構數量卻逆勢增加了4家。

        主觀量化業績分化

        私募排排網數據顯示，截至2023年12月31日，有業績記錄的2887家主觀私募2023年度平均收益率為-2.31%，其中1189家實現正收益，占比為41.18%。雖然主觀私募整體表現欠佳，但高收益率的機構主要集中在主觀私募，其中11家主觀私募年度收益率超100%，50家收益率介于50%-100%之間，167家收益率介于20%-50%之間。

        私募排排網數據顯示，31家在2023年度實現正收益的百億級量化私募中，6家收益率超過10%，11家收益率介于5%-10%之間，14家收益率介于0-5%之間，2023年百億級量化私募收益率前十名分別為信弘天禾、穩博投資、衍復投資、乾象投資、寬德私募、因諾資產、黑翼資產、茂源量化(海南)私募、九坤投資和盛泉恒元，2023年度收益率依次為19.64%、13.29%、11.19%、11.14%、11.14%、10.73%、9.53%、9.22%、8.84%和8.55%。

        值得注意的是，主觀與量化結合的私募表現可圈可點。私募排排網數據顯示，截至2023年12月31日，有業績記錄的1104家主觀+量化私募，2023年度平均收益率為1.87%，其中618家實現正收益，占比為55.98%。實現正收益的主觀+量化私募中，3家私募年度收益率超100%，16家收益率介于50%-100%之間，73家收益率介于20%-50%之間。

        持續聚焦阿爾法收益

        一位百億級私募管理人向中國證券報記者透露：“我們通過概率做過一個測算，在過去幾年結構性行情風格明顯的情況下，基本上在前一年業績位列前20%的主觀私募在第二年的業績表現普遍不佳。”他表示，部分主觀私募在某一年押注市場單個風格導致業績的大幅提升，“他們并沒有意識到，自己其實賺的是貝塔的錢。”

        在市場投資風格迅速輪動的背景下，押注某一賽道而獲得亮眼收益的投機成分顯然更大。投資者顯然意識到了這個問題。以中證500指增產品為例，在嚴格控制風險敞口的情況下，上述百億級私募管理人表示：“若以6%的收益率來衡量，看起來不高，但作為指增類產品，最重要的就是長期持有。由于基本對沖了市場的貝塔風險，所以單年的業績并不突出，拉長時間線來看，三年或五年后，這類產品的收益率會躋身市場前列。”另一家頭部量化私募管理人透露，在頭部量化機構中，回撤幅度1%以內，做到10%超額收益率的中證500指增產品，已可以在行業中排名前列，“這基本都是在賺阿爾法的錢”。當前，中證500指增產品是當前量化私募覆蓋面最廣的產品之一。

        此外，中國證券報記者從多個渠道方面獲悉，當前市場高凈值投資者的投資熱情普遍不高，在多家百億級主觀私募產品業績大幅回撤的背景下，他們更愿意尋求穩健的產品，回撤小、收益率穩健的量化指增產品是個不錯的選擇。“靠這類產品，我們一年來的管理規模增加了幾十億元。”上述頭部量化私募管理人表示。

        一季度主推指增與小市值風格產品

        有私募FOF機構透露，2024年主觀私募產品業績可能普遍承壓，“找過來的資金方更偏向于量化產品，尤其是一季度，量化策略中，我們看好有對沖的中性策略以及DMA策略”。

        受益于股指期貨基差較為穩定，A股市場的風險對沖成本較低，就2023年來看，中性策略成為了量化私募提升業績的一大關鍵指標。

        上述頭部量化私募管理人向中國證券報記者表示：“由于基本對沖了市場的貝塔因素，所以我們正在努力做出更好的阿爾法。”他表示，近日股指期貨基差波動風險加大，對于中性策略的推介更偏謹慎。在一季度，更愿意為客戶推薦指增產品以及小市值風格產品。

《電鰻快報》