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        《電鰻財經(jīng)》文 / 李瑞峰

        3月4日，中喬體育股份有限公司(以下簡稱中喬體育)滬主板IPO提交了招股說明書(申報稿)，并于3月31日因財報更新而中止了上市進程。招股書顯示，中喬體育主要從事運動鞋、運動服裝、運動配飾產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)和銷售。

        在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經(jīng)》注意到，中喬體育被各種訴訟纏身，還曾因商標侵權(quán)而被邁克爾喬丹起訴，最終在A股上市被推遲十年。此外，近年來，該公司庫存居高不下，而且凈利潤也在下降，該公司還曾因產(chǎn)品質(zhì)量問題而屢遭消費者投訴。

        訴訟纏身 曾因商標侵權(quán)延遲上市

        天眼查顯示，中喬體育有自身風險1873條，周邊風險141條，這在眾多上市公司中比較罕見。司法風險高達999條以上，司法解析也有99條以上。

        在眾多司法解析中，侵害商標權(quán)糾紛高達602條。

        事實上，中喬體育當年第一次沖擊A股上市時就是因為訴訟被迫撤回。早在2011年11月，中喬體育在上交所主板的上市申請獲發(fā)審委審核通過，希望成為A股市場上的“體育用品第一股”。

        當時，中喬體育全稱還是喬丹體育股份有限公司(以下簡稱喬丹體育)，“喬丹”二字讓該公司的逼格直接拉滿，品牌知名度在消費者中非常高。然而，此后眾所周知的商標訴訟消耗了該公司近十年，導致該公司的IPO一直不能成功。

        2012年，美國NBA球星喬丹以“爭議商標的注冊損害其姓名權(quán)”將當時還稱為“喬丹體育”的中喬體育告上法庭，復雜的官司從中級法院一直打到最高法院。2020年，最高人民法院做出裁決，喬丹體育公司第25類服裝鞋帽襪等商品上的6020578號“喬丹+圖形”商標被撤。同年，上海市高級人民法院判令喬丹體育停止使用其企業(yè)名稱中的“喬丹”商號，并賠償原告邁克爾·杰弗里·喬丹精神損害撫慰金人民幣30萬元等多項判罰。2021年，喬丹體育股份有限公司更名為中喬體育股份有限公司。

        與邁克爾·杰弗里·喬丹的訴訟耗費了中喬體育十年時間，在這期間之前，國產(chǎn)運動品牌李寧、安踏、特步、361度分別于2004年、2007年、2008年、2009年登陸港交所。而在2014年，貴人鳥登陸上交所，成為A股“體育用品第一股”。

        未能抓住資本市場先機，中喬體育還面臨眾多競爭。2021年中國運動鞋服市場份額排名前五的企業(yè)分別為耐克中國、安踏、阿迪達斯中國、李寧和斯凱奇中國，市場占有率分別為25.2%、16.2%、14.8%、8.2%、6.6%，中喬體育未能擠入前五。

        而且，中喬體育在門店上也不占優(yōu)。與李寧、安踏、特步、361度相比，中喬體育品牌專賣門店數(shù)量位列第三。截至2022年上半年，中喬體育的專賣店數(shù)量達6269家，不及安踏9223家和李寧7112家專賣店規(guī)模，略超特步6251家和361度5366家的專賣店數(shù)量。

        庫存居高不下 凈利潤下降

        再次沖擊滬主板IPO，中喬體育擬募集資金10.64億元，其中3.48億元用于鞋生產(chǎn)基地擴建項目、1.29億元用于研發(fā)設計中心建設項目、4.7億元用于全國戰(zhàn)略直營店建設項目、1.17億元用于信息化建設項目。

        由此可見，上述募集資金中的33%將擴大鞋產(chǎn)量。招股書顯示，2019年至2021年以及2022年上半年(以下簡稱報告期)，中喬體育運動鞋的產(chǎn)能分別為2166萬雙、2166萬雙、2174萬雙和1235萬雙，報告期內(nèi)，其鞋產(chǎn)能利用率分別為 90.26%、88.41%、99.36%和89.94%，產(chǎn)能利用率維持在較高水平。

        總的來看，中喬體育的產(chǎn)能利用并不低，但值得注意的是，該公司在產(chǎn)量高位運行的時候，其存貨也居高不下。報告期內(nèi)， 該公司的存貨分別為90635.75萬元、84491.41萬元、92970.95萬元和132,509.25 萬元，存貨數(shù)量一直在攀升。

        同期，該公司存貨占流動資產(chǎn)比例較高，分別為24.63%、24.34%、18.45%和20.98%，基本保護在20%以上，而同期該公司的貨幣資金占比僅分別為14.31%、18.05%、17.79%和13.57%。

        對于存貨占比的上升，中喬體育表示，公司存貨主要為庫存商品，主要為公司根據(jù)對市場需求的預測備有的庫存。如果公司對市場需求的預測出現(xiàn)重大偏差，或受諸如新冠疫情等不可控因素影響導致市場需求減少，或客戶自身無法執(zhí)行訂單的情況，或因知識產(chǎn)權(quán)糾紛等事項導致上述存貨不能按正常價格出售，可能會導致公司存貨跌價損失顯著增加，會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

        在庫存高企的同時，中喬體育的毛利率和凈利潤也在下降。報告期內(nèi)，中喬體育主營業(yè)務的毛利率分別為31.99%、29.83%、28.23%和27.51%;同期歸屬于母公司所有者的凈利潤則分別為8.32億元、7.38億元、6.95億元和3.63億元，其毛利率和凈利潤呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。

        產(chǎn)品有質(zhì)量問題 屢遭投訴

        值得注意的是，在業(yè)績下滑的同時，中喬體育的產(chǎn)品質(zhì)量也屢遭投訴。黑貓投訴平臺顯示，該公司的累計投訴量為310起，僅15起被回復，13期已完成。

        一位消費者在2023年1月6日購買了一雙籃球鞋，穿了一周后出現(xiàn)質(zhì)量問題，2月6號將鞋子送回門店，但門店一直不處理，要求退費。

        2023年2月22日，中國喬丹跑鞋飛影PB3.0新品發(fā)布，官方宣傳的產(chǎn)品火箭聯(lián)名套裝是限量222套的。套裝內(nèi)附有帶編號的限量卡片，一位消費者購買之前也和官方客服核實過了，得到確實限量的回復。

        但當該消費者收到商品的時候并沒有限量的卡片，隨即這款商品在該消費者找客服理論的時候下架了!客服也一直在推脫這個問題，不予解決，打了喬丹的官方投訴電話，態(tài)度非常不好，告訴我解決不了，打天貓官方投訴電話，到現(xiàn)在還沒有解決問題!作為一名支持國產(chǎn)品牌的消費者，該消費者覺得受到了欺騙，非常傷心。

        另一消費者兩個月之前買了一條喬丹褲子，但買后商家一直不發(fā)貨，后來補發(fā)之后還是爛的褲子，整條褲子起球，商家不管，不回復，不處理。希望平臺作出處罰。

        對于上市問題，《電鰻財經(jīng)》向中喬體育發(fā)去了求證函，截至發(fā)稿時未收到該公司對相關問題的回復。

《電鰻快報》