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        “未來三至五年，A股或?qū)⒂瓉砜萍脊蓵r代!”東吳基金權(quán)益投資總部負責(zé)人劉元海這樣認為。

        18年證券從業(yè)經(jīng)驗，10年投資管理經(jīng)驗，劉元海更愿意把自己定位為一位成長股選手。觀察劉元海的歷史持倉，其能力圈并不局限于某個賽道，投資足跡遍布科技、消費、醫(yī)藥、新能源等板塊，“我尋找成長股的主邏輯就是立足于時代背景，如果我判斷現(xiàn)階段這些方向可能有前景，我就會重點關(guān)注”。

        站在當(dāng)前時點，劉元海認為，無論中短期還是中長期，很多科技領(lǐng)域的細分方向可能都處在基本面上行的趨勢之中。同時，當(dāng)前股價也處在相對歷史底部，值得重點關(guān)注。

科技股時代有望來臨

        證券時報記者：你的能力圈比較廣，現(xiàn)階段你堅定看好科技方向，主要是出于怎樣的考慮?

        劉元海：當(dāng)前，我看好科技行業(yè)至少三到五年，甚至更久。很多科技行業(yè)的細分方向，無論中短期還是中長期，可能都處在基本面上行的趨勢中，而當(dāng)前的股價又處在歷史相對底部的位置，值得重點關(guān)注。

        具體來看，科技產(chǎn)業(yè)的長期向好主要有兩大推手，人工智能和數(shù)字中國。從全球的角度來看，眼下我們面對的可能是五到十年才出現(xiàn)一次的大級別行情，人工智能技術(shù)的飛躍正在促使人類走過移動互聯(lián)網(wǎng)時代，進入新一輪創(chuàng)新周期;從國內(nèi)的角度看，數(shù)字中國建設(shè)有望成為中國未來中長期的經(jīng)濟增長動力。兩者疊加，意味著科技股未來可能會有比較大的機會。

        證券時報記者：能否展開講講人工智能和數(shù)字中國的機會分別來自哪里?

        劉元海：人工智能方面，回顧最近兩輪A股科技股的大行情，最近一輪是在智能手機普及的背景下，催生了移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮，也帶動了一些質(zhì)地較好的公司在資本市場的表現(xiàn)。再往前看90年代，當(dāng)個人電腦進入千家萬戶，海外的科技股也是出現(xiàn)了一波比較大的行情。可以說，科技股在資本市場的大行情大概率都是靠著革命性技術(shù)推動的。所以，對于這波人工智能可能帶來的資本市場投資機會，我個人是比較有信心的。

        數(shù)字中國方面，今年2月底，數(shù)字中國建設(shè)的總體布局規(guī)劃發(fā)布，這個政策規(guī)劃的高度非常高，其中一個提法，就是要把數(shù)字中國的建設(shè)作為新時代中國經(jīng)濟增長的重要引擎。這意味著，從宏觀上，要以數(shù)據(jù)要素來提高經(jīng)濟生產(chǎn)效率。

科技板塊以算力為抓手

        證券時報記者：科技板塊涉及的概念很多，你會從哪方面切入，作為投資的主要抓手?

        劉元海：算力是我未來兩三年相對看好的一個細分領(lǐng)域。一方面，隨著人工智能的推進，各大互聯(lián)網(wǎng)廠商以及很多其他行業(yè)的企業(yè)都看到了這一塊的前景，大家都會加大研發(fā)力度，對算力的需求可能是指數(shù)級提升的。另一方面，算力不僅僅受益于人工智能，也受益于數(shù)字中國的發(fā)展，比如一些數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資等等。

        如果再把算力的產(chǎn)業(yè)鏈細分，其實又涵蓋了科技行業(yè)的很多細分領(lǐng)域。最上游是芯片，服務(wù)器芯片或者人工智能芯片，這其中可能也包括小芯片封裝技術(shù)的投資機會;之后再到服務(wù)器，PCB板(印制電路板)公司也有望受益;再之后到模塊，因為海量的數(shù)據(jù)對傳輸?shù)囊蠛芨撸赡芤矔庸馔ㄐ拍K的需求。值得注意的是，算力產(chǎn)業(yè)鏈上很多公司也做海外市場，部分公司的海外收入占比甚至更高，在這波浪潮中受益可能較大。

        證券時報記者：除了算力，還有哪些細分領(lǐng)域的機會也值得關(guān)注?

        劉元海：AI應(yīng)用也值得關(guān)注。比如，人工智能技術(shù)在辦公軟件上的應(yīng)用，就可以大幅提高辦公效率。此外，還有金融方向比如金融數(shù)據(jù)庫，視覺方向比如安防等等，人工智能一旦發(fā)展起來，可能帶動的領(lǐng)域其實很多。坦白說，這些企業(yè)中到底有多少能真正跑出來，實現(xiàn)技術(shù)上的跨越，目前仍是未知數(shù)。但如果從中短期來看，受益于市場熱點，相關(guān)企業(yè)想要在資本市場上實現(xiàn)估值提升還是有望做到的，本質(zhì)還是因為投資者認可這個產(chǎn)業(yè)趨勢已經(jīng)開啟了。

優(yōu)選白馬成長股

        證券時報記者：在確定投資的大方向后，你怎么篩選個股?

        劉元海：我會致力選擇符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的白馬成長股。從我的投資經(jīng)驗來看，一個大的產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)之后，白馬成長股的表現(xiàn)大概率不會跑輸這個行業(yè)的平均水平。同時，白馬成長股還有一個比較大的優(yōu)勢，就是價格波動可能往往會小于黑馬股，對持有人來說，體驗也可能會比較好。

        證券時報記者：當(dāng)一個板塊的市場關(guān)注度提升時，資金很可能快速涌入產(chǎn)業(yè)內(nèi)的頭部公司，你如何看待龍頭公司可能出現(xiàn)的估值過高的問題?

        劉元海：在十幾年投資科技股的過程中，我自己也是邊干邊學(xué)。以前我對科技股的估值會比較糾結(jié)，比如，基于當(dāng)前的盈利預(yù)測，如果估值高到五六十倍，我會覺得過高，基本就不考慮了。但在這樣的思維模式下，我錯過了一些比較優(yōu)質(zhì)的股票，后續(xù)我也進行了反思。我認為，對于科技股的投資，重要的還是把握產(chǎn)業(yè)大趨勢。如果某個細分領(lǐng)域的潛在發(fā)展空間較大，即便基于當(dāng)前的盈利預(yù)測，算出來的估值比較貴，長期發(fā)展的上限也可能會在很大程度上消化這種高估值。所以，我的經(jīng)驗是，要努力看清楚一只科技股遠期的市值空間。

        當(dāng)然，在投資的過程中，我也會密切跟蹤這個產(chǎn)業(yè)的推進速度是否符合我的預(yù)期。

《電鰻快報》