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267家在審IPO企業(yè)“平移戰(zhàn)”開打 投行周末加班加點(diǎn)修改材料

2023-02-20 09:26 | 來源:證券時(shí)報(bào) | 作者:俠名 | [IPO] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小


?根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)在審主板項(xiàng)目的新老劃斷安排,全面實(shí)行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起十個(gè)工作日內(nèi),交易所僅受理中國證監(jiān)會(huì)主板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申...

        全面注冊制正式實(shí)施,滬深交易所將在2月20日正式接受證監(jiān)會(huì)在審項(xiàng)目的平移。這些主板存量IPO項(xiàng)目如何快速切換賽道,備受市場關(guān)注。

        有多名投行人士表示,周末已在加班加點(diǎn)修改申報(bào)材料,能夠按時(shí)完成在審項(xiàng)目的平移。有的IPO企業(yè)董秘則表示,過渡期“十個(gè)工作日”時(shí)間緊、任務(wù)重。

        證券時(shí)報(bào)記者獲悉,為了讓中介機(jī)構(gòu)快速理解全面注冊制,2月10日證監(jiān)會(huì)、交易所已展開全面注冊制中介機(jī)構(gòu)培訓(xùn),對(duì)注冊制的核心理念、招股書格式準(zhǔn)則、IPO審核規(guī)則及審核工作銜接等多方面內(nèi)容進(jìn)行了講解。

        備戰(zhàn)在審項(xiàng)目平移

        根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)在審主板項(xiàng)目的新老劃斷安排,全面實(shí)行注冊制主要規(guī)則發(fā)布之日起十個(gè)工作日內(nèi),交易所僅受理中國證監(jiān)會(huì)主板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

        如果主板在審企業(yè)未在十個(gè)工作日期限內(nèi)申報(bào)給交易所的,將被視為新申報(bào)企業(yè)。

        公開資料顯示,截至2月9日,除已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)的,證監(jiān)會(huì)主板在審項(xiàng)目共有267家企業(yè),這些企業(yè)未來兩周內(nèi)要完成向交易所的平移。

        在去年獲得證監(jiān)會(huì)受理的某主板IPO企業(yè)董秘向證券時(shí)報(bào)記者表示,保薦機(jī)構(gòu)上周已按部就班修改申報(bào)材料,全面注冊制正式文件出臺(tái)后,公司周末加班配合投行準(zhǔn)備材料。在該人士看來,“十個(gè)工作日”的期限十分緊張。

        上海一家中型券商的投行人士表示,團(tuán)隊(duì)在周末加班加點(diǎn)修改材料,有信心按時(shí)按質(zhì)向交易所完成申報(bào)。

        在受訪人士中,已有保代準(zhǔn)備就緒。華東一家大型券商的保代告訴證券時(shí)報(bào)記者,其手上的主板在審項(xiàng)目申報(bào)材料已經(jīng)完成修改,很快就能報(bào)給交易所。

        深圳一名券商投行人士則表示,不打算搶首批受理,“在審項(xiàng)目只要在十個(gè)工作日內(nèi)完成申報(bào)就行,搶時(shí)間對(duì)我們意義不大,我們只需要按部就班推進(jìn)工作。”

        據(jù)悉,交易所對(duì)主板在審企業(yè)的受理順序,不作為審核順序,交易所將按該企業(yè)在證監(jiān)會(huì)的審核階段和受理順序接續(xù)審核。

        目前來看,頭部券商由于在審項(xiàng)目多,現(xiàn)階段面臨的壓力更為集中。截至2月9日,尚未通過發(fā)審會(huì)的在審主板項(xiàng)目中,中信證券(20.470, 0.23, 1.14%)以40家排名第一,遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉開與后來者的距離;第二名為中信建投(26.230, 0.47, 1.82%)證券,共有25家;國泰君安(14.190, 0.17, 1.21%)以21家排名第三。華泰聯(lián)合證券、民生證券、中金公司(39.430, 0.65, 1.68%)、國信證券(9.320, 0.09, 0.98%)、海通證券(9.090, 0.09, 1.00%)、安信證券分別以16家、13家、13家、11家、11家、10家依次排在第4至第9名。

        按注冊制要求改材料

        對(duì)投行及在審項(xiàng)目而言,從審批制到注冊制最花時(shí)間的準(zhǔn)備工作就是信息披露。

        證監(jiān)會(huì)表示,主板在審企業(yè)應(yīng)按全面實(shí)行注冊制相關(guān)規(guī)定制作申請文件并向交易所提交發(fā)行上市注冊申請。

        華南一家大型券商的投行人士表示,自從全面注冊制征求意見稿發(fā)出后,基本上投行就開始按照征求意見稿的要求準(zhǔn)備和修改材料。前述深圳券商投行人士表示,由于前期有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),現(xiàn)在修改主板在審項(xiàng)目的申報(bào)材料,難度并不大。

        為了幫助中介機(jī)構(gòu)理解和快速適應(yīng)全面注冊制,2月10日證監(jiān)會(huì)、交易所開展了全面注冊制中介機(jī)構(gòu)培訓(xùn)。其中,監(jiān)管層強(qiáng)調(diào),保薦人應(yīng)當(dāng)對(duì)申請文件進(jìn)行審慎核查,對(duì)發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求作出專業(yè)判斷、審慎作出推薦決定。

        在招股說明書信息披露方面,監(jiān)管層也指出,試點(diǎn)注冊制以來,招股說明書的總體質(zhì)量客觀上仍存在問題,比如篇幅較長、部分內(nèi)容重復(fù)冗余、整體可讀性較低;合規(guī)性信息披露較多,與投資者決策相關(guān)的信息披露不足;披露的內(nèi)容模板化,信息披露的針對(duì)性不足。

        在監(jiān)管看來,引起上述問題的原因除了制度層面之外,還包括發(fā)行人對(duì)招股說明書的重視程度、中介機(jī)構(gòu)撰寫招股說明書的思路、審核機(jī)構(gòu)對(duì)招股說明書內(nèi)容重復(fù)冗余及格式化情況的關(guān)注程度等。監(jiān)管層表示,后期在全面注冊制的環(huán)境下,證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)關(guān)注招股說明書的寫作質(zhì)量。

        14家過會(huì)企業(yè)如何選?

        在存量項(xiàng)目中,還有一類群體值得關(guān)注——已過會(huì)但未拿批文的企業(yè),如今來到了十字路口。

        根據(jù)新老劃斷安排,已通過發(fā)審委審核并取得核準(zhǔn)批文的,發(fā)行承銷工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行;已通過發(fā)審委審核未取得核準(zhǔn)批文的,可以向證監(jiān)會(huì)提交申請,明確選擇繼續(xù)在全面實(shí)行注冊制前推進(jìn)行政許可程序,并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動(dòng)發(fā)行承銷工作;也可以選擇申請停止推進(jìn)行政許可程序,在全面實(shí)行注冊制后,向交易所申報(bào),履行發(fā)行上市審核、注冊程序后,按照改革后的制度啟動(dòng)發(fā)行承銷工作。向交易所申報(bào)的,由交易所按照證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。

        截至2月19日,共有14家主板企業(yè)已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)但未獲批文。

        有投行人士分析,如果選擇到交易所審核,就需要重新按照注冊制要求制作材料,花費(fèi)的時(shí)間和成本較多,預(yù)計(jì)會(huì)有不少企業(yè)選擇原地等待。

        證券時(shí)報(bào)記者注意到,從創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制的經(jīng)驗(yàn)來看,彼時(shí)在過渡期內(nèi)已過會(huì)但尚未拿到批文的IPO企業(yè)共有21家,這些企業(yè)全部選擇繼續(xù)推進(jìn)行政許可程序;在發(fā)行方面,除直接定價(jià)外,發(fā)行承銷工作均以23倍市盈率紅線來推進(jìn)。

電鰻快報(bào)


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