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        近期，多家投顧機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布投顧二季度報(bào)告，披露了調(diào)倉(cāng)動(dòng)向，并透露了下半年基金配置的思路。從持倉(cāng)方向來(lái)看，多家投顧機(jī)構(gòu)已在6月中旬對(duì)組合進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，降低了對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格資產(chǎn)的配置，持倉(cāng)更趨于平衡。對(duì)于后市，機(jī)構(gòu)紛紛表示，股票類資產(chǎn)的性價(jià)比高于債券類資產(chǎn)，當(dāng)前各主要指數(shù)的估值仍具有吸引力，但相比前期需更為謹(jǐn)慎，看好高股息個(gè)股。

持倉(cāng)風(fēng)格更均衡

        今年以來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，在4月底觸底后大幅反彈。從5月開始，在市場(chǎng)風(fēng)格巨變的過(guò)程中，一些投顧機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī)加倉(cāng)。例如，“景順長(zhǎng)城犇犇全明星”組合在5月減少了對(duì)消費(fèi)板塊的持倉(cāng)，增加了成長(zhǎng)風(fēng)格持倉(cāng)，并持有了一些擅長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)的基金。

        隨著近期成長(zhǎng)板塊持續(xù)上漲，一些機(jī)構(gòu)選擇獲利了結(jié)，再次對(duì)組合大舉調(diào)倉(cāng)。從各家發(fā)布的投顧二季度報(bào)告來(lái)看，不少組合在6月份對(duì)前期漲幅較多的成長(zhǎng)風(fēng)格進(jìn)行減倉(cāng)，并增配了持有低估值板塊的相關(guān)基金，目前持倉(cāng)更趨于均衡。例如，“華夏60后智享財(cái)富組合”在6月下旬進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，降低組合倉(cāng)位的同時(shí)，調(diào)低了對(duì)成長(zhǎng)板塊的配置，并增配了低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)產(chǎn)品。

        民生加銀基金也對(duì)旗下不同策略組合進(jìn)行調(diào)整，如對(duì)“配置加分組合”的基金權(quán)重進(jìn)行再平衡，加入部分周期板塊，整體組合將以均衡配置為主，同時(shí)布局高景氣方向的相關(guān)基金;對(duì)于“小牛加油組合”，則配置成長(zhǎng)和消費(fèi)板塊。興證全球投顧“興證全球進(jìn)取派優(yōu)選”組合則在6月中旬提高了權(quán)益基金倉(cāng)位，但未對(duì)持倉(cāng)基金品種做大幅調(diào)整。

股票資產(chǎn)性價(jià)比更高

        二季度，股票市場(chǎng)經(jīng)歷回撤后持續(xù)上漲，債市則呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的走勢(shì)，整體表現(xiàn)出明顯的股債“蹺蹺板”特征。進(jìn)入下半年，對(duì)于股債性價(jià)比，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，與債券資產(chǎn)相比，股票資產(chǎn)的投資性價(jià)比更高。

        廣發(fā)基金投顧認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股票和債券市場(chǎng)均有一定機(jī)會(huì)，但從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率來(lái)看，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值要高于固收資產(chǎn)。股票方面，A股整體估值抬升有一定難度，建議行業(yè)配置上保持適當(dāng)均衡，看好軍工、光伏、儲(chǔ)能為代表的相關(guān)基金，以及以醫(yī)藥、食品飲料為代表的消費(fèi)板塊相關(guān)基金。債市或延續(xù)震蕩行情，對(duì)資金面保持謹(jǐn)慎，將繼續(xù)采取防守型的票息策略。

        興證全球投顧表示，與債券類資產(chǎn)相比，股票類資產(chǎn)整體的估值水平仍有一定的性價(jià)比。各主要市場(chǎng)指數(shù)仍處在估值合理或估值具有吸引力的狀態(tài)，但相比前期需要更加謹(jǐn)慎。具體板塊方面，更看好高股息個(gè)股;前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的周期股股價(jià)已反映了一定的增長(zhǎng)預(yù)期，但仍具有投資價(jià)值;消費(fèi)板塊經(jīng)過(guò)一輪下跌后，估值趨于合理，且基本面較穩(wěn)定。債市則大概率保持窄幅震蕩狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

        此外，多家機(jī)構(gòu)對(duì)前期漲幅較大的成長(zhǎng)板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度。興證全球投顧認(rèn)為，成長(zhǎng)股分化較為嚴(yán)重，部分板塊估值泡沫明顯，對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)謹(jǐn)慎。廣發(fā)基金投顧表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪快速反彈后，或?qū)⑦M(jìn)入震蕩階段，短期內(nèi)不建議追高前期漲幅較大的賽道。

《電鰻快報(bào)》