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        珠海科瑞思科技股份有限公司是一家依托自主研發(fā)的全自動繞線設(shè)備為客戶提供小型磁環(huán)線圈繞線服務(wù)，以及向客戶銷售全自動繞線設(shè)備和全自動電子元器件裝配線，目前該公司正在申請上市，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

        財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，科瑞思2021年?duì)I業(yè)額為3.77億元，在自動化繞線設(shè)備領(lǐng)域2021年末的市場占有率已達(dá)到21.71%，連同同業(yè)競爭對手中山展暉，兩家公司合計的市場占有率已達(dá)到41.31%。與此同時，科瑞思在《審核問詢函的回復(fù)》第37頁披露，發(fā)行人分析繞線服務(wù)環(huán)節(jié)市場規(guī)模約15-20億元，其中部分繞線服務(wù)目前尚未實(shí)現(xiàn)自動化;公司蝴蝶式繞法電源電感繞線服務(wù)的市場空間約10億元。這也意味著公司所處的自動化繞線設(shè)備及服務(wù)市場整體規(guī)模并不大，業(yè)務(wù)“天花板”很低。

        在此基礎(chǔ)上，公司本次上市計劃募集資金投入到“高端全自動精密磁性元器件繞線設(shè)備技術(shù)升級及擴(kuò)充項(xiàng)目”中，投入250臺全自動網(wǎng)絡(luò)變壓器雙環(huán)繞線機(jī)和500臺全自動蝴蝶式繞法電感繞線機(jī)，達(dá)產(chǎn)后公司將新增小型磁環(huán)線圈制造產(chǎn)能1339.39KK/年，這相當(dāng)于公司2021年度小型磁環(huán)線圈繞線服務(wù)的現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能8245.34 KK/年的六分之一。

        招股書同時還顯示，截止到2021年末公司擁有1948臺全自動網(wǎng)絡(luò)變壓器雙環(huán)繞線機(jī)和306臺全自動蝴蝶式繞法電感繞線機(jī)，對比來看，公司現(xiàn)有的雙環(huán)繞線機(jī)數(shù)量相當(dāng)于募投項(xiàng)目的8倍，電感繞線機(jī)數(shù)量相當(dāng)于募投項(xiàng)目的60%;截止到2021年末公司的繞線設(shè)備固定資產(chǎn)原值僅為2.1億元，而募投項(xiàng)目則需要7750萬元的設(shè)備投入，也即公司用相當(dāng)于現(xiàn)有設(shè)備三分之一的投入，僅獲得了現(xiàn)有產(chǎn)能六分之一的增量，對應(yīng)新增設(shè)備利用效率降低了約50%。

        不僅如此，科瑞思曾于2021年5月和2022年6月分別發(fā)布了招股書，披露了截止到2020年末和2021年末的經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中披露的全自動繞線設(shè)備數(shù)量中，雙環(huán)繞線機(jī)2020年和2021年末分別為1247臺和1948臺、增幅在50%以上，電感繞線機(jī)分別為145臺和306臺、數(shù)量同比翻了一番。但與此同時，公司的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能在2020年和2021年則分別僅為7405.33KK和8245.34KK、同比增速僅略高于10%，大幅低于機(jī)器設(shè)備數(shù)量的增幅。

        與此同時，《審核問詢函的回復(fù)》第48頁披露，截至本回復(fù)出具日，公司已經(jīng)擁有155臺全自動蝴蝶式繞法電感繞線機(jī)(并擁有40臺正在制造中);這份回復(fù)的簽字日期為2022年4月7日。而與此同時，招股書第280頁披露的主要生產(chǎn)設(shè)備信息顯示，截至2021年12月31日公司擁有電感繞線機(jī)共計306臺，這與《審核問詢函的回復(fù)》披露信息存在重大差異。

        此外，招股書披露科瑞思在2020年末和2021年末的生產(chǎn)人員人數(shù)分別為689人和733人，增幅并不大，而2021年的實(shí)際工時則多達(dá)15.07萬小時，相比2020年的10.01萬小時大幅增加了50%以上。不僅如此，全年15.07萬小時的實(shí)際工時，即便按照全年250個工作日計算，折算每天的實(shí)際工時也僅為603個小時;再按照每人工作8小時計算，對應(yīng)工作人員尚不足80人，這與招股書披露的信息存在巨大差異。

        還有根據(jù)科瑞思發(fā)布的《審核問詢函的回復(fù)》第31頁披露，2020年，發(fā)行人向攸特電子銷售了20臺T1/T2雙環(huán)繞線機(jī)，同時向發(fā)行人直接采購了1929.78萬元加工服務(wù)。招股說明書披露科瑞思在2020年向攸特電子銷售額總共為2288.22萬元，在扣除1929.78萬元加工服務(wù)之后，屬于20臺T1/T2雙環(huán)繞線機(jī)(全自動網(wǎng)絡(luò)變壓器雙環(huán)繞線機(jī))的銷售額為350萬元，折算單價僅為17.5萬元左右。

        而與此同時，招股書第202頁披露的產(chǎn)品銷售均價信息顯示，公司在2020年銷售全自動繞線設(shè)備銷售平均單價僅為16.46萬元，也即公司向攸特電子銷售的雙環(huán)繞線機(jī)價格，相比同年平均價格高出了1萬元/臺、溢價幅度為6%;在生產(chǎn)成本不變的基礎(chǔ)上，對攸特電子銷售價格增加6%，就會導(dǎo)致這1萬元/臺的溢價全部形成毛利潤，進(jìn)而顯著增加科瑞思對攸特電子的銷售毛利。

        公開信息顯示，報告期內(nèi)持有科瑞思二級控股子公司東莞復(fù)協(xié)49%股權(quán)的少數(shù)股東易洪清及其控制的東莞復(fù)偉的監(jiān)事何建新、持有科瑞思二級控股子公司東莞玉新46%股權(quán)的少數(shù)股東東莞裕為的實(shí)際控制人羅輝之妹羅燕、持有科瑞思三級控股子公司四川恒信46%股權(quán)的少數(shù)股東南部縣友信電子有限公司的主要股東于紅，分別通過參股惠州市衡市貿(mào)易有限公司(以下簡稱“衡市貿(mào)易”)間接持有攸特電子的股權(quán)。但科瑞思并未將攸特電子認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

《電鰻快報》