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十倍牛股新東方在線大跌20%!多家外資大行“勝利大逃亡”

2022-06-20 13:30 | 來源:上海證券報 | 作者:俠名 | [上市公司] 字號變大| 字號變小


近期,新東方旗下直播間“東方甄選”因“雙語直播”引爆網絡,單日帶貨銷售額也從百萬級別躍升至千萬級別,與此同時,新東方在線股價也接連暴漲,短短一個月漲了近10倍。6...

        近期,新東方旗下直播間“東方甄選”因“雙語直播”引爆網絡,單日帶貨銷售額也從百萬級別躍升至千萬級別,與此同時,新東方在線股價也接連暴漲,短短一個月漲了近10倍。6月8日至6月17日,港股新東方在線漲幅達到514.25%。

        不過,暴漲背后,股價已經有所回落。6月17日,新東方在線股價沖高回落,收盤跌幅達到12.59%。6月20日盤中,新東方在線跌幅擴大至20%,截至發稿報20港元,較此前高點回落近40%。

        與此同時,自6月14日起, “聰明資金”已開始大幅減持套現。摩根士丹利幾乎是“清倉式減持”,兩天賣出超7200萬股。與此同時,南向資金卻在加倉。

        多家外資大行“勝利大逃亡”

        記者通過Wind數據注意到,在港股龍虎榜-異動分析上,從6月14日至6月17日,多家外資逢高減持新東方在線。

        以摩根士丹利為例,6月15日和6月16日,摩根士丹利分別減持3531.45萬股和3668.89萬股,分別涉資5.85億港元和10.49億港元。摩根士丹利去年年底以來持有新東方在線始終在7300萬股左右,而僅僅兩天便減持了7200萬股,幾乎是“清倉式減持”。

        匯豐銀行則在6月14日、6月15日分別減持366.65萬股、701.71萬股,涉資3937.82萬港元、1.16億港元。摩根大通在6月17日減持1545.04萬股,涉資3.86億港元。

        花旗銀行、法國巴黎銀行、德意志銀行、盈透證券等在新東方在線股價飆升的同時,都進行了大幅減持。

        與外資大幅套現不同,南向資金持倉量顯著增加。Wind數據顯示,截至6月15日,南向資金合計持股2.76億股,較上一交易日增加7.2%,近5日累計增52.76%,近30日累計增46.86%,累計持股市值達69.04億港元,持股占總股本比例增至27.59%。近7日數據顯示,新東方在線躍居南向資金凈買入第3位,合計凈買入13.96億港元。

        此外,中資機構對新東方在線也有不同程度加倉。Wind數據顯示,6月15日,海通國際加倉336.15萬股,涉資5566.64萬港元。同日,國泰君安(15.080,-0.08,-0.53%)加倉277.15萬股,涉資4589.60萬港元;富途證券加倉320.39萬股,涉資5305.60萬港元。

        機構激辯新東方在線估值天花板

        6月17日,招商證券(14.440,-0.08,-0.55%)發布研報,對新東方在線下調評級至中性,目標價26.70港元,原因是目前估值過于激進。

        招商證券研報顯示,新東方在線當前估值需要對應直播帶貨業務近3000萬元的日均GMV及35倍市盈率,這一外推假設過于激進,因此將評級下調至中性。

        招商證券研報指出,近期通過雙語直播帶貨的方式,東方甄選取得了業績突破,直播間粉絲超過1300萬,近幾日日均GMV達1500萬元至2000萬元,6月至今累計GMV超過1億元。這一亮眼表現推升新東方在線的股價自6月9日起上升541%。新東方在線積極正面的公眾形象以及對農產品(6.460,0.01,0.16%)的聚焦戰略是其直播間的競爭優勢,但不建議將短期表現過度外推到長期業績前景。

        也有券商對新東方直播間具有更樂觀的判斷,認為比大部分MCN具有更高的盈利能力。

        “一般的MCN公司,參考遙望網絡、天下秀(8.560,-0.12,-1.38%)等,凈利潤/GMV(商品交易總額)在3%到10%不等。我們認為東方甄選的盈利能力會高于大多數MCN公司。東方甄選基本不購買流量。而流量成本是影響一家MCN公司重要指標。以教師為核心的主播團隊相較頭部達人潛在的薪酬或分成比例更低,根據Boss直聘,東方甄選直播間新聘主播薪水大致在2-4萬元/月,而同等流量(同時在線10萬人+)的頭部主播薪酬遠高于此。自有品牌占比提升能夠提高盈利能力。自有品牌具備更好的盈利能力,其占比的提升有助于提高公司的整體盈利能力。”中信證券(20.760,-0.06,-0.29%)姜婭團隊表示。

        上述團隊同時提醒,新東方在線短期因業務出現拐點股價自底部上漲較多,存在回落風險。公司業務拐點初顯,需要時間以證明穩定性。當前公司市場關注度極高,需要關注日度GMV波動對短期股價影響。公司在供應鏈管理能力方面尚需積累和驗證等。

        此前,有電商人士對記者表示,新東方直播間選品和供應鏈管理模式決定模式能走多遠。

        “‘東方甄選’的選品以農產品和圖書為主,這兩類直播目前競爭相對美妝、3C數碼賽道沒有那么激烈。”杭州某短視頻KOL孵化平臺管理人員葉晨曦(化名)對記者表示,“近期交易額猛增,體現了情懷消費被市場認可。但農產品直播在品類和價格上都不一定有優勢,客戶單價低、物流成本高、中途損耗率高、質量控制困難,可能導致后期盈利空間被壓縮。”

電鰻快報


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