2022-05-17 14:08 | 來源:中華網(wǎng) | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小
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中華網(wǎng)財經(jīng)了解到，近日，天鍵電聲股份有限公司(下稱“天鍵股份”)更新招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，華英證券為保薦機構，擬募集資金6億元。天鍵股份本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過2,906萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，本次發(fā)行不涉及股東公開發(fā)售股份。
成立于2015年4月的天鍵股份主營業(yè)務為微型電聲元器件、消費類、工業(yè)和車載類電聲產(chǎn)品、健康聲學產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。公司主要產(chǎn)品為各類耳機產(chǎn)品，包括頭戴式耳機(無線頭戴、有線頭戴)、TWS耳機、入耳式耳機(無線入耳式、有線入耳式);
天鍵股份在招股書中提示了客戶高度集中的風險，2019年、2020年及2021年，天鍵股份向前五大客戶的銷售收入合計分別為3.96億元、10.69億元及12.13億元，占營業(yè)收入的比例分別為71.49%、85.08%及86.01%，對前五大客戶高度依賴。天鍵股份表示如果未來公司與主要客戶的合作關系發(fā)生不利變化，或主要客戶的經(jīng)營情況出現(xiàn)不利情形，從而降低對公司產(chǎn)品的采購，將可能對公司的盈利能力與業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
對哈曼集團高度依賴營收占比接近六成
招股書顯示，2019年、2020年和2021年，天鍵股份對哈曼集團的銷售收入分別為1.48億元、7.85億元及8.28億元，占各期營業(yè)收入比重分別為26.75%、62.47%及58.71%，值得注意是，2021年占比高達58.71%。
公開信息顯示，哈曼集團成立于1980年1月31日，于2017年被韓國三星電子收購。哈曼集團在全球音頻產(chǎn)品的研發(fā)和制造領域里處于領導地位，產(chǎn)品包括汽車音響、專業(yè)級音響及耳機、消費級音響及耳機等。天鍵股份與哈曼集團自2015年開始合作，向其銷售的產(chǎn)品包括TWS耳機、頭戴式耳機及入耳式耳機。未來若哈曼集團的經(jīng)營、采購戰(zhàn)略發(fā)生較大變化，或公司與哈曼集團的合作關系被其他供應商替代，或由于公司產(chǎn)品質(zhì)量等自身原因?qū)е鹿緹o法與哈曼集團保持穩(wěn)定的合作關系，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
股權結構上，馮硯儒直接持有公司33.31%的股份，為控股股股東，其持股54.80%的天鍵(廣州)投資控股有限公司持有公司25.24%的股份。馮硯儒合計可以控制公司超半數(shù)表決權，為公司實際控制人。
去年營收14.11億
財務數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書，在2019年-2021年(下稱：報告期)，天鍵股份實現(xiàn)營收分別為5.54億元、12.56億元、14.11億元，同期凈利潤分別為785.46萬元、8,106.61萬元、1.37億元;扣非后凈利潤分別為116.63萬元、5,823.70萬元、9,492.74萬元。
主營業(yè)務收入分產(chǎn)品構成方面，天鍵股份主營業(yè)務收入包括耳機產(chǎn)品和其他聲學產(chǎn)品的收入，主要由耳機產(chǎn)品收入構成。2019年、2020年和2021年，公司耳機產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務收入的比例分別為86.30%、94.14%、91.73%。
細分來看，耳機產(chǎn)品主要分為頭戴式耳機、TWS耳機和入耳式耳機。頭戴式耳機包括有線頭戴耳機、無線頭戴耳機;入耳式耳機包括有線入耳式耳機、無線入耳式耳機。頭戴式耳機收入占比較大，2019年、2020年和2021年，其收入占公司主營業(yè)務收入的比例分別為28.27%、31.36%和47.74%。此外，報告期內(nèi)公司TWS耳機業(yè)務大幅擴張，2019年、2020年和2021年，其收入占公司主營業(yè)務收入的比例分別為10.68%、47.77%、35.76%，成為公司主要產(chǎn)品。
天鍵股份主要經(jīng)營模式分為ODM、OEM與自有品牌運營三種模式，主要以ODM運營模式為主。報告期內(nèi)，ODM模式占比分別為88.11%、94.77%、94.33%。
公司產(chǎn)品以外銷為主，境外銷售收入分別為3.86億元、10.95億元和12.46億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為69.74%、87.32%和88.63%。外銷客戶主要集中在北美洲、歐洲等地區(qū)。
毛利率低于同行
毛利率方面，2019年、2020年和2021年，天鍵股份綜合毛利率分別為17.23%、16.87%、17.98%。天鍵股份表示，公司產(chǎn)品的綜合毛利率受市場供求狀況、議價能力、行業(yè)競爭情況、原材料市場價格、人力成本、產(chǎn)品構成等多種因素綜合影響，未來若影響毛利率的因素出現(xiàn)較大不利變化，毛利率可能存在下滑的風險。
凈利率方面，2019年、2020年和2021年，天鍵股份凈利率分別為1.42%、6.45%、9.73%。
細分來看，2019年、2020年和2021年，公司頭戴式耳機業(yè)務毛利率分別為20.99%、18.03%和18.87%，總體保持穩(wěn)定但略有下降，2020年，入耳式耳機的毛利率較2019年有所下降，2019年、2020年、2021年，無線入耳式耳機的銷售量占入耳式耳機整體銷售量的比例分別為4.44%、3.70%、3.33%。
而與同行相比，天鍵股份綜合毛利率低于行業(yè)平均值，公司解釋為主要是因為漫步者、惠威科技為品牌商，其毛利率相對較高，拉高同行業(yè)平均水平所致。
2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負
招股書披露，2019年、2020年和2021年，天鍵股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,594.98萬元、1.72億元、2.2億元。其中2019年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負值，公司解釋為主要是因為TWS耳機業(yè)務特別是哈曼集團的銷售額大幅擴張，2019年第四季度對哈曼集團的營業(yè)收入同比大幅增長，而哈曼集團的賬期基本為90天，導致2019年第四季度收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較少。
2020年資產(chǎn)負債率高達67.37%
中華網(wǎng)財經(jīng)翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，2019-2021年天鍵股份資產(chǎn)負債率(合并)分別為63.34%、67.37%、54.95%，其中2020年資產(chǎn)負債率高達67.37%，到了2021年下降至54.95%，而報告期內(nèi)，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為6.33%、2.59%、3.49%。
去年因員工交通事故計提補償金79.5萬
中華網(wǎng)財經(jīng)注意到，2021年天鍵股份營業(yè)外支出，“其他”營業(yè)外支出金額較大為132.55萬元，公司解釋為主要是當期因員工交通事故計提補償金79.50萬元，以及對供應商的賠款23.46萬元。
天鍵股份此次IPO募集資金將用于贛州歐翔電聲產(chǎn)品生產(chǎn)擴產(chǎn)建設項目、天鍵電聲研發(fā)中心升級建設項目及補充流動資金。
對哈曼集團重度依賴的天鍵股份能否順利上市，中華網(wǎng)財經(jīng)后續(xù)將持續(xù)關注!
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