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        去年營收僅2.56億元的“芯愿景”，IPO要向市場募資5.16億元。

        2022年5月9日，北京芯愿景軟件技術股份有限公司(簡稱“芯愿景”)的招股書在證監會網站預披露更新，擬在深交所主板上市，IPO保薦機構為民生證券。

        據了解，芯愿景此前2020年5月曾申報科創板上市，但經現場督導后年底撤回材料。對于放棄科創板后轉戰深主板的原因，或與其含“科”量不足有關。

芯愿景科技含量成色幾分？

        芯片設計是一項巨大且復雜的工程，長期以來，EDA軟件全球市場主要由鏗騰電子(Cadence)、新思科技(Synopsys)和西門子EDA三家主導全球市場占有率近80%(2020年全球市場容量約為72.3億美元)。隨著半導體產業第三次產業轉移的持續深化，我國EDA軟件市場逐步激活。

        芯愿景主營業務是依托自主開發的電子設計自動化(EDA)軟件，開展集成電路分析服務和設計服務。設立至今，芯愿景形成了集成電路分析、集成電路設計及EDA軟件授權三大業務板塊。此次IPO擬募集資金5.16億元，用于新一代集成電路智能分析平臺研發、面向物聯網芯片的IP核和設計平臺開發等6個項目。

        2020年5月，芯愿景首次申報科創板IPO后撤回。在問詢函中，發審委要求說明前次申報撤回的具體原因，是否存在不符合發行條件的問題。

        不過在預披露更新的照顧中，芯愿景并未進一步說明撤回原因，但從披露的數據來看，芯愿景作為科技驅動型企業，其含“科”量不足或是其轉板的主要原因。

        研發作為科創屬性評價標準一，要求研發人員占當年員工總數的比例不低于10%。從員工結構及研發方面來看，截至2021年末，芯愿景員工人數625人，其中生產人員512人，占全部員工比例81.92%;研發人員71人，占比為11.36%，且研發人員比例較2019年還下降1.84個百分點。

        在研發投入方面，2019年-2021年，芯愿景研發投入分別為1328.96萬元、1970.96萬元和2424.91萬元，分別占營收比例為8.29%、10.90%和9.47%。根據科創屬性標準，要求而最近三年累計研發投入占比不低于5%，或最近三年累計研發投入金額不低于6000萬元。

        不管從研發人員比例、研發投入金額來看，芯愿景也僅是剛及格標準線。若將研發費用率水平與同行相比，芯愿景的科技含量則更為遜色。

        從招股書中比對的企業來看，2021年，智原科技、創意電子、芯原股份(41.80 +1.19%,診股)、華大九天等可比行業研發費用率最高52.57%，最低9.49%，行業平均值27.26%，而芯愿景的研發費用率9.47%遠低于行業平均，且低于所有可比公司。

        芯愿景表示，公司IC分析、IC設計服務相關業務以自主EDA軟件作為基礎和依托展開，未形成以EDA軟件銷售為主的商業模式。

        招股書顯示，2019年-2021年，芯愿景分別實現營業收入1.6億元、1.81億元和2.56億元，實現凈利潤0.74億元、0.83億元和1.33億元。但從業務分類來看，其EDA軟件的授權收入占比卻處于較低水平。

        2019年-2021年，芯愿景EDA軟件授權收入分別為442.07萬元、778.43萬元和1550.17萬元，占主營業務收入分別為2.85%、4.41%和6.16%。相反，公司IC分析服務收入占比一直在70%以上。

        值得一提的是，芯愿景在披露的招股書191頁中，對上述業務收入構成還出現了低級錯誤。見下圖：

曾存在股權代持、業績對賭行為

        芯愿景成立于2002年，于2019年10年完成股份制改革。從發審委公布的問詢函中發現，芯愿景在經營期間還存在多次經營不規范的行為，包括股權代持、行政處罰、業績對賭、關聯方資金拆借等問題。

        其中，2019年11月7日，北京市海淀區生態環境局對芯愿景作出責令10日內改正，并處以1萬元罰款的行政處罰，2020年5月7日，海淀區生態環境局出具回函，認定芯愿景前述行為未造成嚴重環境污染或生態破壞，不屬于情節嚴重的情形。2019年12月2日，北京市海淀區生態環境局認定芯愿景芯片清洗及染色項目屬于編制環境影響報告表項目，其配套建設的環保設施(廢氣處理設施)未建成，在未報批環評且未經驗收的情況下，主體工程于2014年4月投入使用，違反了《建設項目環境保護管理條例》相關規定，對芯愿景作出責令90日內改正，并處35萬元罰款。

        此外，芯愿景董事長丁柯還存在股權代持。2012年6月，丁柯計劃出國定居。丁柯經咨詢了解到，新增境內重大投資可能對其出國定居審查造成不利影響。出于個人原因考慮，本次增資時，經協商，丁柯委托副總蔣衛軍代為持有338萬元出資額，委托總經理張軍代為持有250萬元出資額。

        在反饋意見中，發審委還關注到，芯愿景在增資中存在對賭協議。2021年6月，深創投、盈富泰克在增資過程中，根據其內部管理制度，與芯愿景實際控制人丁柯等人簽署協議，對股份回購、優先清算權及清算補償、共同出售權、知情權、優先認購權、優先受讓權、關聯轉讓及反稀釋權等事項進行了約定。同月，相關方簽署了解除前述特殊權利條款的協議。

《電鰻快報》