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        近年來(lái)，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)借政策東風(fēng)迅速站上風(fēng)口進(jìn)行高速擴(kuò)張。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，眼下多家民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)再次發(fā)力，正紛紛向IPO發(fā)起沖擊。粗略統(tǒng)計(jì)，從去年至今，提交IPO申請(qǐng)及已成功登陸資本市場(chǎng)的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過(guò)10家，而阜康醫(yī)療便是其中一員。

        阜康醫(yī)療是西藏自治區(qū)民營(yíng)醫(yī)院的代表，公司旗下的阜康醫(yī)院為西藏自治區(qū)等級(jí)最高的民營(yíng)醫(yī)院，其在2018年度至2021年1-6月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.9億元、4.68億元、5.85億元、3.32億元，業(yè)績(jī)指標(biāo)整體向上。

        但仔細(xì)梳理該公司的披露信息，可以發(fā)現(xiàn)不少類似“數(shù)據(jù)打架”的自相矛盾之處，甚至出現(xiàn)了市占率與營(yíng)收增速背離、旗下分子公司持續(xù)大幅虧損等問(wèn)題。此外，公司在醫(yī)療資質(zhì)評(píng)定、內(nèi)控管理等方面也有諸問(wèn)題，遭到市場(chǎng)質(zhì)疑。

政策暖風(fēng)頻吹助行業(yè)大發(fā)展 準(zhǔn)抓市場(chǎng)缺口業(yè)績(jī)大幅擴(kuò)張

        近年來(lái)，受到國(guó)家相關(guān)部委持續(xù)出臺(tái)鼓勵(lì)社會(huì)力量進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域政策的鼓勵(lì)，國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委《衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2020 年我國(guó)民營(yíng)醫(yī)院2.35萬(wàn)家，床位數(shù)204 萬(wàn)張，從業(yè)人員189.9 萬(wàn)人，較2015 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到10.13%、14.56%、12.99%;民營(yíng)醫(yī)院占全國(guó)醫(yī)院數(shù)量比例由2015 年的52.63%上升至2020 年的66.46%。

        而歷經(jīng)過(guò)多年迅猛發(fā)展的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，近期開(kāi)始紛紛向資本閉環(huán)的最后一戰(zhàn)——IPO發(fā)起沖擊。據(jù)和訊不完全統(tǒng)計(jì)，在去年，提交IPO申請(qǐng)或已成功登陸資本市場(chǎng)的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)多達(dá)12家，而阜康醫(yī)療便是其中之一。

        招股書(shū)顯示，此次公司IPO計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)2600萬(wàn)普通股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金5.56億元，將用于建設(shè)西藏阜康醫(yī)院中心院區(qū)。從披露情況看，阜康醫(yī)院中心院區(qū)建成后將設(shè)置300張病床。在提升阜康醫(yī)院全科接診能力的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)化包括婦產(chǎn)兒童、心血管、微創(chuàng)外科等重點(diǎn)領(lǐng)域的醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)能力。

        作為西藏自治區(qū)民營(yíng)醫(yī)院的代表，阜康醫(yī)療深耕自治區(qū)醫(yī)療服務(wù)賽道已超過(guò)14年。

        一直以來(lái)，由于西藏自治區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，因此自治區(qū)整體醫(yī)療資源供應(yīng)存在不小缺口。數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年底，西藏自治區(qū)每千人擁有醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)、每千人擁有衛(wèi)生技術(shù)人員數(shù)分別為 5.19 張、6.20 人，均明顯低于全國(guó)平均水平的 6.46 張、7.58 人。

        阜康醫(yī)療就在招股書(shū)中表示，若考慮未來(lái)拉薩市人口按前述文件規(guī)劃的擴(kuò)張情況，即便維持每千人擁有床位數(shù)在 2020 年底基礎(chǔ)上不再增加，拉薩市醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)缺口仍將超過(guò) 4000 張。

        得益于政策驅(qū)動(dòng)與西藏醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)存在的供應(yīng)缺口，阜康醫(yī)療報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了高速擴(kuò)張。

        據(jù)招股書(shū)披露，公司報(bào)告期內(nèi)共運(yùn)營(yíng)西藏阜康醫(yī)院、西藏康城腫瘤醫(yī)院兩家醫(yī)院以及七家零售藥房。數(shù)據(jù)顯示，西藏阜康醫(yī)院目前設(shè)有心血管內(nèi)科、呼吸內(nèi)科、普外科等15個(gè)臨床科室和 13 個(gè)住院病區(qū)。

        截至2021年6月30日，公司共有醫(yī)護(hù)人員786名，其中：西藏阜康醫(yī)院共開(kāi)放床位549張，西藏康城腫瘤醫(yī)院共開(kāi)放床位51張。2021年1-6月，西藏阜康醫(yī)院及西藏康城腫瘤醫(yī)院共接待門(mén)急診患者24.85萬(wàn)人次、出院患者超1.03萬(wàn)人次。

        從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，阜康醫(yī)療期內(nèi)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)指標(biāo)整體向上，公司在2018年度至2021年1-6月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.9億元、4.68億元、5.85億元、3.32億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為 4792.31 萬(wàn)元、6187.61 萬(wàn)元、9474.80 萬(wàn)元、3875.96 萬(wàn)元。

“數(shù)據(jù)打架”怪象屢現(xiàn) 多次醫(yī)保違約引人注目

        目前，阜康醫(yī)療的IPO進(jìn)入預(yù)披露更新階段，并已接受上交所首輪問(wèn)詢。從問(wèn)詢及反饋情況看，阜康醫(yī)療經(jīng)營(yíng)情況還存在諸多隱憂與疑點(diǎn)。

        首先關(guān)于營(yíng)收方面，據(jù)招股書(shū)披露，阜康醫(yī)療期內(nèi)的主要營(yíng)收來(lái)源為醫(yī)院業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)在2018年至2021年H1中，分別實(shí)現(xiàn)收入2.87億元、3.62億元、4.31億元及2.45億元，占當(dāng)期營(yíng)收之比為73.59%、77.25%、73.78%、73.69%。

        耐人尋味的是，在2018至2020年度，阜康醫(yī)院診療人次占有率均保持在約5%左右，相關(guān)份額未見(jiàn)明顯提升。

        在營(yíng)收占比超七成的醫(yī)院業(yè)務(wù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)幾乎一成不變的情況下，阜康醫(yī)療近三年的營(yíng)收增速為何能始終保持在20%左右?這有待公司在后續(xù)披露中做進(jìn)一步說(shuō)明。

        此外，阜康醫(yī)療在招股書(shū)中還披露了其控股、參股公司及分公司的情況，其中阜康母嬰、西藏康城、藏康醫(yī)院及阜康心腦四家分子公司，在2020年至2021年上半年的平均凈利潤(rùn)為-1443.36萬(wàn)元。

        而阜康醫(yī)療期內(nèi)平均歸母凈利潤(rùn)僅為6951.62萬(wàn)元，在旗下分子公司持續(xù)出現(xiàn)大額虧損的情況下，阜康醫(yī)療自2018以來(lái)，卻能始終維持平均40%的凈利潤(rùn)增速。此類“數(shù)據(jù)打架”、自相矛盾的蹊蹺之處，令人疑竇叢生。

        阜康醫(yī)療在招股書(shū)中曾表示，公司期內(nèi)運(yùn)營(yíng)的兩家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，分別是三級(jí)營(yíng)利性綜合醫(yī)院—西藏阜康醫(yī)院，二級(jí)營(yíng)利性腫瘤專科醫(yī)院—西藏康城腫瘤醫(yī)院。

        但和訊在國(guó)家出臺(tái)的《醫(yī)院分級(jí)管理辦法》規(guī)定當(dāng)中，并未查詢到“三級(jí)營(yíng)利性綜合醫(yī)院”、“二級(jí)營(yíng)利性腫瘤?？漆t(yī)院”相關(guān)級(jí)別。因此，其在招股書(shū)中自述的級(jí)別標(biāo)準(zhǔn)或許是公司的“自我包裝”，并不符合國(guó)家《醫(yī)院分級(jí)管理辦法》中相關(guān)規(guī)定。

        上交所在下發(fā)給阜康醫(yī)療的首輪問(wèn)詢函中，就要求阜康醫(yī)療對(duì)招股書(shū)中自述醫(yī)療資質(zhì)的評(píng)定情況做進(jìn)一步說(shuō)明。

        醫(yī)療行業(yè)作為技術(shù)密集型行業(yè)，對(duì)從業(yè)人員專業(yè)能力與知識(shí)儲(chǔ)備要求向來(lái)較高。

        在去年召開(kāi)的十三屆全國(guó)人大常委會(huì)中，表決通過(guò)了《中華人民共和國(guó)醫(yī)師法》，其中明確，將參加醫(yī)師資格考試的最低學(xué)歷起點(diǎn)由中專提升為大專。

        此外，據(jù)《2019中國(guó)衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》顯示，2018年，我國(guó)社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心的執(zhí)業(yè)(助理)醫(yī)師中，研究生學(xué)歷占比3.3%，本科學(xué)歷占比45.1%，大專學(xué)歷占比34.5%，中專學(xué)歷占比15.2%，高中及以下學(xué)歷占比1.9%。

        由此看來(lái)，在我國(guó)，哪怕在最基層的社區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，執(zhí)業(yè)醫(yī)師的學(xué)歷也大多在本科以上水平。而阜康醫(yī)療在招股書(shū)中聲稱擁有西藏自治區(qū)等級(jí)最高的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，但令人意外的是，公司在冊(cè)醫(yī)護(hù)人員的學(xué)歷水平還達(dá)不到行業(yè)平均水平。

        招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，公司共有醫(yī)護(hù)人員786人，占比 52.61%，包括醫(yī)師235人，護(hù)理440 人，醫(yī)技藥劑111人。其中，本科學(xué)歷員工占比為13.65%，大專學(xué)歷員工占比為25.97%，高中及以下員工占比高達(dá)59.71%，碩士及以上學(xué)歷醫(yī)師只有8人。

        此外，阜康醫(yī)療表示，在公司的醫(yī)護(hù)人員中，擁有享受國(guó)務(wù)院特殊津貼專家 2 名、正高級(jí)職稱專家9名、副高級(jí)職稱專家37名、中級(jí)職稱專家129名。

        而據(jù)不完全梳理，目前在我國(guó)中級(jí)職稱醫(yī)師的考取評(píng)定需滿足一定的從業(yè)年限，其中碩士為二年、本科為四年、?？茷槠吣?而副高級(jí)職稱則需在本科或碩士畢業(yè)且獲得中級(jí)職稱后五年，方可參評(píng)。

        一邊是略為嚴(yán)苛的職稱評(píng)定條件，一邊是阜康醫(yī)療以大專學(xué)歷為主的醫(yī)師隊(duì)伍，兩廂對(duì)比可見(jiàn)，阜康醫(yī)療或許采用了一些“盤(pán)外招”才湊出了這支擁有上百名中高級(jí)職稱專家的隊(duì)伍。上交所在發(fā)給阜康醫(yī)療的問(wèn)詢函中，就要求公司說(shuō)明其在冊(cè)醫(yī)師是否存在“走穴”或兼職的情況。

        明顯低于業(yè)內(nèi)平均水平的員工學(xué)歷，也會(huì)讓投資者不禁對(duì)阜康醫(yī)療的下屬機(jī)構(gòu)能否適應(yīng)行業(yè)未來(lái)發(fā)展要求產(chǎn)生疑問(wèn)。

        另外，再?gòu)谋Ｋ]書(shū)披露的信息看，阜康醫(yī)療期內(nèi)存在不少醫(yī)療糾紛且受到多項(xiàng)行政處罰。數(shù)據(jù)顯示，在2018年、2019年及2020年，公司分別了結(jié)醫(yī)療糾紛事件12起、11起、8起，共賠付113.45萬(wàn)元?？梢?jiàn)，阜康醫(yī)療旗下醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量還有不小的提升空間。

        據(jù)了解，截至去年九月，阜康醫(yī)療下屬醫(yī)療機(jī)構(gòu)阜康醫(yī)院、康城腫瘤醫(yī)院、醫(yī)藥超市、阜康大藥房、拉薩大藥房、第五分公司、第七分公司均已取得醫(yī)保定點(diǎn)機(jī)構(gòu)資格。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)公共醫(yī)?；鸾Y(jié)算的金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為 37.28%、25.06%、42.26%、51.73%。

        但阜康醫(yī)療卻在報(bào)告期內(nèi)，多次出現(xiàn)醫(yī)保違約事項(xiàng)，期內(nèi)累計(jì)被扣除結(jié)算保證金或拒付金額達(dá)673.88 萬(wàn)元。

        阜康醫(yī)療在招股書(shū)中直言：“若未來(lái)在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中無(wú)法達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)或違反醫(yī)保協(xié)議相關(guān)約定，可能會(huì)被醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)處以更嚴(yán)厲處理措施，將會(huì)對(duì)公司盈利能力造成不利影響。”

        和訊曾就上述相關(guān)問(wèn)題向阜康醫(yī)療發(fā)函詢問(wèn)，但并未收到正面回復(fù)。對(duì)于其披露信息中所存諸多疑點(diǎn)，公司是否會(huì)在后續(xù)的監(jiān)管問(wèn)詢中做詳細(xì)解釋，值得投資者密切關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》