2021-09-28 11:13 | 來源:中國證券網 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小
?基金風格漂移是指基金違背基金合同上的投資目標，不符合基金產品既定的風險收益特征，可分為市值風格偏移和行業主題漂移兩類。...
風格漂移的基金正引起多方注意。據悉，繼前期監管部門關注基金風格偏離問題后，多家托管行也出手了，要求基金公司自查是否有風格漂移的現象。
目前市場上基金風格漂移情況如何?據券商測算，從市場風格基金來看，中小盤主題基金風格漂移現象明顯，能夠保持投資風格不偏離的基金數量較少;就行業主題風格基金而言，部分行業主題基金風格漂移現象較為嚴重。
在業內人士看來，近期市場風格的明顯切換，一定程度上或與部分基金經理為了符合投資范疇，對基金產品持倉進行調整有關。
這幾類基金風格漂移明顯
基金風格漂移是指基金違背基金合同上的投資目標，不符合基金產品既定的風險收益特征，可分為市值風格偏移和行業主題漂移兩類。
具體來看，市值風格漂移指基金持股的市值風格與合同中規定的不一致，如中小盤主題基金持倉幾乎均為大盤股;行業主題漂移指基金持股的重倉行業與合同中規定的不一致，如科技主題基金重倉消費板塊股票。
光大證券(15.870,0.18,1.15%)選取Wind二級分類為普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型的基金作為主動權益型基金樣本，從中選取2018年1月1日以前成立、規模大于2億元，名稱或業績比較基準中包含指定關鍵字的基金作為代表基金。基于基金歷史持倉股票中對應指數成份股的占比來判斷基金市值風格是否符合其產品定位及風格穩定性。
從結果來看，就市值風格漂移情況而言，大盤主題基金風格總體穩定，暫無漂移現象;中小盤主題基金普遍存在風格漂移現象，能夠保持投資風格不偏離的基金數量較少。
部分行業主題基金風格漂移現象較為嚴重。結果顯示，超半數的消費主題基金存在風格漂移現象。
具體來看，在36只消費主題基金中，有16只基金與消費主題相符;醫藥主題基金風格總體較為穩定，在55只醫藥主題基金中，38只基金符合醫藥主題;絕大多數新能源主題基金出現風格漂移現象，在28只新能源主題基金中，有4只基金符合新能源主題且風格較為穩定;超七成科技主題基金出現風格漂移，在43只科技主題基金中，僅10只基金符合科技主題。
事實上，部分中小盤主題基金此前已經對投資范圍進行了變更。
例如，易方達基金近期公告稱，9月9日基金份額持有人大會表決通過議案，自9月10日起，“易方達中小盤混合型證券投資基金”變更為“易方達優質精選混合型證券投資基金”，投資策略刪除“中小盤”股票定義和限制約束。
光大證券分析師秦波表示，為了追求更高的投資回報，進而實現業績排名的提升和基金規模的擴大，部分基金選擇追逐市場熱點，這也導致了風格漂移現象較為普遍。然而從基金長期業績表現來看，風格較為穩定的主題基金均跑贏相應指數，在監管趨嚴的環境中，風格穩定的基金更加值得關注。
持倉“校正回歸”進行時
記者了解發現，針對基金風格漂移問題，監管部門較為關注，部分基金公司已收到了監管部門的通知，要求對基金漂移情況進行說明。已有基金公司對旗下基金產品的持倉進行了檢查，要求盡快解決風格漂移的問題，保證基金投資方向與基金合同和基金名稱保持一致。
托管行近期也開始關注這一問題。多位業內人士反饋，部分托管行正在檢查主題基金的重倉股是否符合主題界定，要求基金公司提供風格庫（基金能夠投資的股票池）。此外，部分托管行還要求提供入庫具體標準，這樣托管行可以進行動態維護，防止基金日后出現風格漂移。
近期市場風格明顯切換，9月27日消費股強勢崛起，周期板塊遭遇重挫。一則消息也在市場持續發酵：“基金三季報需要披露基金持股情況，臨近季末，各類基金為了符合投資范疇而進行調倉，導致風格切換行情出現。”
記者采訪發現，基金經理調倉確實對市場有一定影響。滬上一位基金經理表示，監管部門對部分風格發生偏離的基金產品進行了重點關注，而相關基金經理也會對基金產品的持倉進行調整，某種程度上加劇了市場的波動和分化。
銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示，近期監管部門加大了公募基金產品定位校正工作，相關工作的力度越來越大。不少基金對照基金名稱、基金合同約定的投資范圍與比例以及業績比較基準，對現有基金投資正在進行全面徹底的梳理。
“由于公募基金持股市值達到6萬億左右，公募基金現有持倉的校正對當前股市板塊與結構調整影響較大。可能今年有些業績好的基金過于重倉某個賽道或板塊，甚至前十大重倉股清一色集中于一個概念，既然風格明顯偏向一個行業或領域，那基金名稱應該明確的表達，不能變動過大。”胡立峰認為，這輪基金行業內部整改，對股市影響較大，也會促使資金集中在熱門概念行業上的部分公募基金產品重新審視合同，明確其投資方向，進行相應的投資“校正回歸”。
華南一位基金經理透露，自己會在季度結束前對持倉進行微調。“基金季報會披露季末基金前十大重倉股情況，我會對持倉結構進行調整，看好的股票調到第12-13的位置，避免顯得行業過于集中。近期，市場較為關注風格漂移的事情，大家也都不想被說風格漂移，會更有動力對持倉進行調整。”
不過，他進一步表示，基金調倉并非風格切換的全部原因。“影響市場的因素其實比較復雜，包括熱門賽道短期過熱，存在估值較高的問題。從目前來看，周期板塊和前期的高景氣成長賽道進入整固階段，市場偏好向估值合理的板塊傾斜，市場或將維持震蕩。”
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