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        據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2021年至今，36家證券公司的公司債、短期融資券等合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)4916.40億元，其中發(fā)債規(guī)模百億元以上的券商有15家。

        今年以來(lái)，債券市場(chǎng)明顯回暖，通過(guò)發(fā)債募資的券商也不在少數(shù)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2021年至今，36家證券公司的公司債、短期融資券等合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)4916.40億元，其中發(fā)債規(guī)模百億元以上的券商有15家。

        近日，廣發(fā)證券公告收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意其向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)500億元公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)。這是頭部券商中又一例大規(guī)模再融資申請(qǐng)。

        年初至今，包含廣發(fā)證券在內(nèi)，已有14家券商獲準(zhǔn)發(fā)行公司債，合計(jì)獲批金額超過(guò)3000億元。中信證券、國(guó)泰君安、中金公司、申萬(wàn)宏源、光大證券等多家頭部券商獲準(zhǔn)發(fā)行超百億元規(guī)模的公司債。其中，中信證券獲批發(fā)行不超過(guò)800億元的公司債，國(guó)泰君安也獲批發(fā)行不超過(guò)500億元的公司債。

        從募資用途來(lái)看，券商融資主要用于兩個(gè)方面：一是用于補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金，主要用于發(fā)展資本中介型業(yè)務(wù)，或者是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，滿足公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)需要。二是借新還舊，也就是募資資金擬全部用于償還發(fā)行人到期的公司債務(wù)，以滿足公司債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求。

        在券商大舉融資擴(kuò)張資本規(guī)模的背景下，券商杠桿率也同步上升。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，證券行業(yè)杠桿率(又稱權(quán)益乘數(shù)，剔除代理買(mǎi)賣證券款)較2019年提升0.32至3.13倍，創(chuàng)下2015年以來(lái)新高。

        粵開(kāi)證券高級(jí)策略分析師李興表示，在監(jiān)管鼓勵(lì)行業(yè)龍頭做大做強(qiáng)和馬太效應(yīng)作用下，資本實(shí)力更強(qiáng)的券商有望獲得更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，通過(guò)杠桿率提升獲取更高的凈利潤(rùn)規(guī)模，由此形成良性循環(huán)發(fā)展。對(duì)比國(guó)外大型投行，中國(guó)證券行業(yè)杠桿率處于低位，券商杠桿率未來(lái)還有發(fā)展空間。

        不過(guò)與高杠桿相伴的往往還有風(fēng)險(xiǎn)，2020年多家券商加大計(jì)提信用減值的力度，其中絕大部分計(jì)提為股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)及其他債券投資業(yè)務(wù)計(jì)提。有券商人士提示，杠桿提升可能增加未來(lái)潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在擴(kuò)大資本規(guī)模的同時(shí)，券商風(fēng)控能力的重要性也由此愈加凸顯。

        “當(dāng)前證券行業(yè)各項(xiàng)評(píng)級(jí)均以凈資本和規(guī)模作為參考指標(biāo)之一，而評(píng)級(jí)排名又與各類業(yè)務(wù)資格掛鉤，因此在評(píng)級(jí)壓力之下，券商也會(huì)不斷融資補(bǔ)充凈資本。”開(kāi)源證券非銀分析師高超補(bǔ)充道，“隨著牌照紅利逐漸消失，券商業(yè)務(wù)模式從輕資產(chǎn)化向投資、資本中介等重資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨。從這個(gè)角度看，券商補(bǔ)充資本是為了應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和謀求自身業(yè)務(wù)發(fā)展。”

        券商人士認(rèn)為，頭部券商依托上市平臺(tái)，本身就具備較強(qiáng)融資能力，通過(guò)多渠道加速融資有利于進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。

《電鰻快報(bào)》