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        近期，美國10年期國債收益率上升牽動全球股市神經。美債收益率代表了美國無風險利率水平，被視為全球資產定價之錨，它的持續走高意味著無風險利率的上升。很多投資者關心為何會快速上升，對投資又有何影響?對此，鵬華基金國際業務部總經理尤柏年發表觀點指出，在過去疫情發展過程中，全球央行注入約30萬億美金的流動性，伴隨今年疫苗接種后經濟復蘇強勁反彈，兩因素疊加造成美債利率快速上行，建議投資者布局受益于經濟復蘇敏感的板塊，把握股市打折機會，買入優秀資產并長期持有;QDII債基今年也面臨較多機會，或許可以考慮配置。

        針對美國國債快速上升原因，尤柏年分析，據數據統計，受疫情影響，美國消費者手中現金和負債率是二戰以來最多的，一旦經濟重啟會出現報復性反彈、消費和投資等情況，后續通脹壓力較大。此外，美國國債相關的交易約有80%用衍生品做出來，其中很多趨勢投資者、對沖基金也加強了這波利率上行趨勢。“關于美債利率上行空間，100個BP上行情景還是存在，如2019年美國經濟表現較好，美國國債反彈到2%，今年2%也能夠看到，一旦趨勢形成也有可能到2.5%。”

        美國國債利率走高，反映了投資者對未來經濟增長的信心。尤柏年從股市、債市兩方面分析了其帶來的投資機會。股市方面，去年以互聯網公司為代表的線上股票表現較好，今年股票投資機會則更多在線下，建議投資者布局經濟復蘇敏感的板塊和品種，如奢侈品、信用卡等公司股票在近期下跌過程中不斷創出新高。“近期標普500和道瓊斯以線下經濟為主的股票指數和以線上經濟為主的指數走勢出現了背離，線下股票獲得更多超額收益，也印證了這一情況”，尤柏年稱。

        與此同時，債券也是受利率上行影響較大的品種。債市方面，尤柏年建議投資者今年可配置QDII債基。“境外債券包括一種高收益債券品種，其對經濟復蘇敏感，因為經濟好代表償債能力提升，估值有提升空間，建議有美元資產配置固定收益資產的投資者，可考慮境外債基。這些基金通過衍生品操作來對沖利率上行風險，因此今年也有較多機會。”尤柏年舉例分析，近期很多石油公司債券價格上漲明顯，主要是基于經濟復蘇油價上漲所帶來，并沒有受利率上行影響。

        談及未來如何投資美股，尤柏年進一步分析，今年在美股科技股的配置上，主要關注以下三類公司：一是當期現金流估值合理的公司;二是受益于經濟重啟的公司，如信用卡公司和支付公司;三是提供在線商旅服務的公司，包括奢侈品公司和購物中心等，這類線下公司也將受益于經濟復蘇。

        此外，尤柏年從市場結構、指數編制、公募配置熱情等三方面分析，指出當前港股基本面較好，配置價值明顯。第一，受美國資本市場融資法規影響，當前很多中國新經濟公司紛紛選擇在香港上市，帶來很多優秀標的，整個市場結構發生長期改善;第二，恒生指數公司改革了指數編制方法，擴容納入很多新經濟公司，帶來的活力有利于指數未來表現;第三，公募基金近兩年港股配置熱情高漲，因為港股中有很多核心龍頭標的，與A股互補明顯，港股估值可能會受到“北水南下”的提振。

        美債的上行對于港股市場有何影響呢?在尤柏年看來，美債利率上行代表了資金未來流動性的風向標，建議投資者回避對流動性敏感、估值較高的標的。今年在投資港股方面，一是在注重估值基礎上，關注受經濟復蘇帶來投資機會的公司;二是更多關注當期盈利較多的公司。

《電鰻快報》