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        作者:肖立晟,九方金融研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,中國社科院世經(jīng)政所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任;葉慧超,九方金融研究所宏觀研究員,復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。

        數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局

        九方金融研究所1月PMI點(diǎn)評:

        國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)顯示1月份,中國采購經(jīng)理指數(shù)均較上月小幅回落0.6,其中制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.3%、52.4%和52.8%,雖低于上月0.6、3.3和2.3個百分點(diǎn),但均繼續(xù)位于較高水平,連續(xù)11個月保持在榮枯線以上,經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢頭開始放緩。

        產(chǎn)需兩端擴(kuò)張弱于上月。隨著冬季拉閘限電頻繁,疊加北方產(chǎn)煤大省疫情二次爆發(fā),供給層面開始逐步萎縮。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.5%和52.3%,較上月回落0.7和1.3個百分點(diǎn),供需兩方面都開始收縮。且兩者差值再度拉大,從0.6個百分點(diǎn)升至1.2個百分點(diǎn)。從地區(qū)情況看,本月河北、吉林、黑龍江等地受疫情影響較為明顯,有調(diào)查企業(yè)反映近期生產(chǎn)、采購、運(yùn)輸?shù)然顒用媾R一些困難。

        出口景氣度開始回落。由于海外前期歐美圣誕節(jié)和美國大選需求集中釋放,海外疫情仍舊蔓延,國外訂單減少明顯。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為50.2%和49.8%,低于上月1.1和0.6個百分點(diǎn),進(jìn)口指數(shù)跌入萎縮區(qū)間。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明雖然政策鼓勵農(nóng)民工就地過年,但生產(chǎn)需求仍然下降明顯。海外疫情再度加劇,對當(dāng)?shù)厣a(chǎn)同時形成壓制,合力削弱了我國進(jìn)口需求。從結(jié)構(gòu)指標(biāo)來看,農(nóng)副食品加工、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等行業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均位于51.0%以上。

        去庫存小幅好轉(zhuǎn)。11月原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)同時恢復(fù)到49。都較上月小幅提升0.4,但依舊未回復(fù)至枯榮線之上,補(bǔ)庫存前景明朗。10月以來歐美疫情再度爆發(fā),拜登財(cái)政刺激目前仍有不確定性,國外需求復(fù)蘇尚不明朗。原材料價格指數(shù)本月開始回落,同時也加大了企業(yè)年前補(bǔ)庫存的意愿,預(yù)計(jì)春節(jié)后將突破臨界值。

        小型企業(yè)景氣度回升。本月大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.1%,51.4%和449.4%,其中小型企業(yè)本月份較上月復(fù)蘇0.6,大中型企業(yè)都有所回落。臨近年底,農(nóng)民工面臨返鄉(xiāng)回城壓力,且北方疫情防控措施對很多企業(yè)造成影響。此前央行表明創(chuàng)新直達(dá)政策工具應(yīng)延盡延至3月底,但近期央行收緊流動性預(yù)計(jì)對小企業(yè)融資形成壓力。

        行業(yè)復(fù)蘇開始均衡。制造業(yè)行業(yè)普遍開始復(fù)蘇,。在調(diào)查的21個行業(yè)中,分別有18個和17個行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)位于擴(kuò)張區(qū)間,其中有色金屬冶煉及壓延加工、通用設(shè)備、農(nóng)副產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等行業(yè)兩個指數(shù)均高于56.0%。

        就業(yè)壓力飆升明顯。本月從業(yè)人員指數(shù)下降1.2至48.4,較前期大幅回落,依舊位于枯榮線下方。由于招聘季節(jié)結(jié)束,畢業(yè)生陸續(xù)進(jìn)入工作崗位,疫情影響員工正常到崗,加之部分人員提前返鄉(xiāng),企業(yè)用工缺口加大。12月失業(yè)率維持5.2%,但集中在大城市。今年公務(wù)員和考研人數(shù)也突破新高,延遲就業(yè)現(xiàn)象明顯,穩(wěn)就業(yè)依舊是政策主線,財(cái)政貨幣政策不會加速收緊。

        服務(wù)業(yè)復(fù)蘇受疫情沖擊。非制造商務(wù)活動指數(shù)下降3.3個百分點(diǎn)至52.4,非制造業(yè)復(fù)蘇動力減弱。從行業(yè)情況看,電信廣播電視衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)3個月位于60.0%以上高位景氣區(qū)間,業(yè)務(wù)總量持續(xù)較快增長。同時,本月住宿、餐飲、文化體育娛樂、居民服務(wù)等接觸式、聚集性消費(fèi)行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回落幅度較為明顯,均位于收縮區(qū)間。受局部疫情影響,各地政府勸阻留在當(dāng)?shù)剡^年,對中小城市服務(wù)業(yè)形成制約,居民消費(fèi)意愿回落明顯,預(yù)計(jì)1月食品飲料復(fù)蘇不及預(yù)期。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)下降07個百分點(diǎn)為60,其中新訂單指數(shù)回落4.6個百分點(diǎn)至51.2,受冬季低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響,建筑業(yè)進(jìn)入施工淡季,鐵路和航空運(yùn)輸將受到疫情再度沖擊。疫苗雖然開始接種但進(jìn)度不及預(yù)期,原地過年或許緩解節(jié)后用工荒,2月建筑活動指數(shù)高于往年同期。

《電鰻快報》