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????????《電鰻快報(bào)》文/高偉

????????臨近年底，公募基金各路基金經(jīng)理正在積極備戰(zhàn)年底業(yè)績(jī)沖刺。但《電鰻快報(bào)》竟然發(fā)現(xiàn)，有基金公司的基金經(jīng)理卻暗地里玩起了貓膩，同一人管理的同類型基金，業(yè)績(jī)卻大幅分化。尤其是銀華基金旗下的馬君，執(zhí)掌的兩只普通股票型基金年內(nèi)回報(bào)率已經(jīng)出現(xiàn)了數(shù)倍差距。

????????馬君在做什么?難道真有市場(chǎng)質(zhì)疑的“抬轎子”?

????????馬君獨(dú)管基金業(yè)績(jī)差3倍

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》及天天基金網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)，截至12月24日，1380只股票型基金年內(nèi)平均回報(bào)率為34.54%，可謂是大獲豐收。“牛市里同門基金業(yè)績(jī)分化大，因?yàn)橘嶅X效應(yīng)的存在而并未引起投資者注意。其實(shí)，牛市里的業(yè)績(jī)差異幅度要超過熊市，非常值得投資者關(guān)注。”業(yè)內(nèi)人士稱，“今年的股票型基金業(yè)績(jī)分化，不但幅度上擴(kuò)大，并且同門同人管理的基金也有著巨大差異。”

????????據(jù)觀察，銀華基金馬君管理著14只權(quán)益類基金，其中獨(dú)自管理的普通股票型基金有4只，其中，銀華醫(yī)療健康量化股票發(fā)起式A、銀華醫(yī)療健康量化股票發(fā)起式C年內(nèi)回報(bào)率分別為63.18%、62.56%，在1380只股票型基金中排名第200名、207名;銀華中小市值量化優(yōu)選股票發(fā)起式A、銀華中小市值量化優(yōu)選股票發(fā)起式C年內(nèi)回報(bào)率則分別為16.15%、15.77%，在同類基金中排名第1101名、1113名。也就是說，僅這4只基金，絕對(duì)回報(bào)率竟然相差了3倍，排名也是占據(jù)榜單的首和尾。

????????為什么同一家公司同一人管理的同類型基金業(yè)績(jī)差距如此之大?難道這就是傳說中的“抬轎子”?業(yè)內(nèi)人士稱，不排除有基金經(jīng)理在年底業(yè)績(jī)沖刺的關(guān)鍵階段，采取舍車保帥策略，犧牲一只基金回報(bào)率，而確保另一只基金能沖在榜單最前面。

????????重倉股及風(fēng)格截然不同

????????基金分析師認(rèn)為，同門同類基金業(yè)績(jī)大分化，無非有三個(gè)原因：一是對(duì)市場(chǎng)方向的判斷不同，基金經(jīng)理倉位不同;二是基金重倉股的取向不同;三是產(chǎn)品本身的投資方向不同。而作為同一人獨(dú)掌的基金，出現(xiàn)分化不可能出現(xiàn)第一種情況，而后兩個(gè)原因成為關(guān)鍵所在。

????????《電鰻快報(bào)》分析發(fā)現(xiàn)，銀華醫(yī)療健康量化股票和銀華中小市值量化優(yōu)選股票股票倉位幾乎同一水平，今年三季度末持股市值分別為4163.68萬元、1120.08萬元，占基金總資產(chǎn)的比例分別為91.39%、90.28%。兩只基金可謂對(duì)股票都實(shí)現(xiàn)了頂格配置。

????????不過，馬君獨(dú)管的兩只基金的前十大重倉股卻迥然不同，并且投資風(fēng)格也有明顯區(qū)別。其中銀華醫(yī)療健康量化股票前十大重倉股持倉相對(duì)集中，前十持倉占比合計(jì)43.34%，第一、第二大重倉股分別是藥明康德、長(zhǎng)春高新，持倉占比分別7.33%、6.62%;而銀華中小市值量化優(yōu)選股票前十大重倉股持倉相對(duì)分散，前十持倉占比合計(jì)9.56%，第一、第二大重倉股分別是銀輪股份、埃斯頓，持倉占比分別1.00%、0.99%。

????????造成這種不同風(fēng)格的，是不是產(chǎn)品本身的投資方向問題呢?

????????被疑同門基金“抬轎子”

????????實(shí)際上，兩只基金類型完全一致，且兩只基金的投資方向也有較大重疊性。“因兩只基金的投資方向不在一個(gè)維度上，所以一人獨(dú)掌的兩只基金在重倉股上應(yīng)該有大概率重疊。”業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)表示，銀華基金的馬君能做到兩只基金迥然不同的投資風(fēng)格，應(yīng)該另有他因。

????????《電鰻快報(bào)》翻閱三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，銀華醫(yī)療健康量化股票稱“結(jié)構(gòu)上還是會(huì)維持分散配置，積極關(guān)注全年漲幅相對(duì)較小且有樂觀變化的標(biāo)的，維持龍頭配置的基礎(chǔ)上，部分偏配滯漲標(biāo)的。”而銀華中小市值量化優(yōu)選股票則表示“將在中小市值類公司中尋找各細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，力爭(zhēng)獲得超額收益。”從投資方向，幾乎找不到持股完全不同的原因。銀華中小市值量化優(yōu)選股票也曾在去年重倉過吉林敖東、我武生物等醫(yī)藥股，但確實(shí)和銀華醫(yī)療健康量化股票重倉股沒有交集。

????????實(shí)際上，馬君管理的兩只基金均游離在清盤邊緣。銀華醫(yī)療健康量化股票存在連續(xù)六十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形，出現(xiàn)該情況的時(shí)間范圍為2017年11月9日至 2020年7月14日、2020年9月1日至2020年9月30日。銀華中小市值量化優(yōu)選股票在三季度內(nèi)，存在連續(xù)六十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形，出現(xiàn)該情況的時(shí)間范圍為2018年5月11日至2020年9月30日。由于兩只基金均屬于發(fā)起式基金，無需向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案。

????????“兩只基金規(guī)模有限，如果‘抬轎子’的話很容易刺激凈值異動(dòng)。不過，基金經(jīng)理是否存在兩只基金‘抬轎子’現(xiàn)象，我們很難判斷，但作為投資者來說，最明智的選擇就是遠(yuǎn)離這些業(yè)績(jī)差距太大的基金。”

《電鰻快報(bào)》