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????????《電鰻快報(bào)》文 / 李炳瑤

????????今年8月份就已過會(huì)的北京盈建科軟件股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱盈建科)即將登陸資本市場(chǎng)。招股說明書披露的信息顯示，盈建科的主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)軟件的開發(fā)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，是一家專業(yè)為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)提供覆蓋建模、計(jì)算、設(shè)計(jì)、出圖全設(shè)計(jì)流程綜合解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

????????在研究該公司提交的IPO資料時(shí)，《電鰻快報(bào)》注意到，盈建科在不缺錢的情況下募投項(xiàng)目不使用自有資金，全部使用募集資金。更值得注意的是，該公司的唯一一款產(chǎn)品因涉嫌抄襲被老東家起訴，并最終不得不簽下“城下之盟”。此外，盈建科的應(yīng)收賬款在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)也在大幅增長(zhǎng)，說明該公司的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在下降。而且，該公司的業(yè)績(jī)呈明顯的季節(jié)性波動(dòng)，未來存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

????????自己不缺錢 募投項(xiàng)目為何不用自有資金?

????????招股書披露的信息顯示，盈建科此次在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過1413萬股新股，占發(fā)行后股本的25.01%。擬募集資金分別用于建筑信息模型(BIM)自主平臺(tái)軟件系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、橋梁設(shè)計(jì)軟件繼續(xù)研發(fā)項(xiàng)目、技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金中。

????????財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，盈建科自身現(xiàn)金充足，但本次募投項(xiàng)目仍選擇全部使用募集資金，而且，此次募投項(xiàng)目中還包含3500萬元的補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金項(xiàng)目。截至2019年末，盈建科的資產(chǎn)負(fù)債率僅為15.10%，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為6.52和6.52，且無短期借款、長(zhǎng)期借款等帶息負(fù)債。

????????由此可見，該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)十分健康，基本沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但該公司為何在募投項(xiàng)目上不使用自有資金?

????????因產(chǎn)品涉嫌抄襲被老東家起訴

????????招股書披露的信息顯示，YJK軟件系統(tǒng)貫穿建筑結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的各個(gè)設(shè)計(jì)內(nèi)容和階段，是盈建科唯一的產(chǎn)品，該公司收入主要來源于YJK軟件的銷售及版本升級(jí)服務(wù)。2017年12月，建研科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱建研科技)及其子公司北京構(gòu)力科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱構(gòu)力科技)向盈建科提起計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)訴訟。建研科技、構(gòu)力科技認(rèn)為，盈建科發(fā)布的YJK軟件與其主要產(chǎn)品PKPM軟件的功能、操作界面、輸出結(jié)果格式均高度相似，并據(jù)此推測(cè)YJK軟件事實(shí)上抄襲了PKPM軟件。

????????據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，建研科技、構(gòu)力科技系中國(guó)建研院的下屬企業(yè)，巧合的是，盈建科的六名董監(jiān)高、核心人員曾就職于中國(guó)建研院或建研科技。

????????招股書披露的信息顯示，盈建科的前四大股東為陳岱林、張建云、任衛(wèi)教、張凱利，分別持有公司22.38%、20.54%、8.72%和8.72%的股份，為共同實(shí)際控制人。其中，陳岱林于1985年至2010年就職于中國(guó)建研院，歷任工程師、高級(jí)工程師、研究員、PKPMCAD工程部主任、結(jié)構(gòu)所副所長(zhǎng)，軟件所所長(zhǎng)、建研科技副總裁，院副總工程師。而任衛(wèi)教于1992年至2010年先后就職于中國(guó)建研院、建研科技，任軟件所結(jié)構(gòu)軟件綜合研究室主任。

????????另外，梁博現(xiàn)為盈建科監(jiān)事會(huì)主席、項(xiàng)目經(jīng)理，曾任建研科技研發(fā)工程師;李保盛系盈建科監(jiān)事、營(yíng)銷總監(jiān)，曾任建研科技銷售員、經(jīng)理;王賢磊系公司核心人員、項(xiàng)目經(jīng)理，曾任建研科技研發(fā)工程師;董智力系核心人員、項(xiàng)目經(jīng)理，曾任中國(guó)建研院、建研科技施工軟件事業(yè)部工程師。

????????李保盛于2009年從建研科技離職，2011年進(jìn)入盈建科任銷售部經(jīng)理，期間在上海鴻業(yè)同行信息科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱上海鴻業(yè))任總經(jīng)理。據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，上海鴻業(yè)系洛陽鴻業(yè)信息科技股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱：鴻業(yè)科技，證券代碼：831585.OC)全資子公司，法定代表人為王曉軍。而王曉軍曾持有盈建科7.50萬股股份，系盈建科股東。據(jù)盈建科披露，本次發(fā)行前，王曉軍的持股數(shù)為19.50萬股，持股比例為0.46%。

????????2018年1月，建研科技、構(gòu)力科技與盈建科簽署《和解協(xié)議》并撤訴。《和解協(xié)議》注明，盈建科需承諾今后不主動(dòng)從建研科技、構(gòu)力科技PKPM團(tuán)隊(duì)“挖人”，也不接收離開PKPM團(tuán)隊(duì)未滿兩年的員工，還需承諾新軟件的研發(fā)不采取以建研科技、構(gòu)力科技原有人員開發(fā)同質(zhì)化軟件的方式，比如不再推出與PKPM相似的節(jié)能綠建軟件。

????????應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng) 業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)明顯

????????最新招股書披露的信息顯示，2016年至2018年及2019年上半年，盈建科的營(yíng)業(yè)收入分別為8029萬元、1.09億元和1.39億元和8138萬元，凈利潤(rùn)也由2016年的2596萬元增至2018年的5176萬元，增長(zhǎng)了2580萬元，2019上半年則達(dá)到3386萬元。由此可見，該公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，看來該公司現(xiàn)在沖刺IPO正當(dāng)其時(shí)。

????????然而，與盈建科的營(yíng)業(yè)收入同步增長(zhǎng)的還有其應(yīng)收賬款，且應(yīng)收賬款占營(yíng)收比重也在大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，盈建科的應(yīng)收賬款余額分別為3201萬元、2970萬元、4125萬元和6259萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為39.87%、27.34%、29.62%和76.91%。

????????由此可見，2019年上半年，盈建科應(yīng)收賬款額度發(fā)生大幅提升，僅半年的額度就超過2018年全年2134萬元，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例也從之前平均30%左右，突增到76.91%，上浮超過40個(gè)百分點(diǎn)。

????????盡管該公司在招股書中表示，主要客戶資信狀況良好，期末應(yīng)收賬款余額賬齡較短，應(yīng)收賬款總體狀況良好。但應(yīng)收賬款的增加會(huì)造成經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流減少，有可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，增加公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果公司采取的收款措施不力或者客戶信用發(fā)生變化，其應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。

????????事實(shí)上，除了應(yīng)收賬款飆升外，盈建科的營(yíng)業(yè)收入還存在明顯的季節(jié)性波動(dòng)特征。招股書披露的信息顯示，盈建科的客戶主要為建筑設(shè)計(jì)公司、建筑設(shè)計(jì)研究院等等，因其預(yù)算、立項(xiàng)和采購(gòu)均具有較強(qiáng)的季節(jié)性特征，導(dǎo)致公司大多數(shù)的合同簽署和交付集中在四季度完成，因此該公司在每年的第四季度會(huì)產(chǎn)生相對(duì)較多的銷售收入。

????????而第一季度由于客戶計(jì)劃和春節(jié)假期的原因，合同簽署和交付項(xiàng)目較少，導(dǎo)致該公司確認(rèn)的營(yíng)收收入相對(duì)較少。因此，盈建科全年銷售收入呈現(xiàn)上半年少、下半年多，尤其是第四季度收入較高的局面。

????????然而，問題是，盈建科的各項(xiàng)費(fèi)用不具有明顯的季節(jié)性波動(dòng)特征，因而其凈利潤(rùn)卻季節(jié)性地波動(dòng)。

《電鰻快報(bào)》