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????????“這是家有故事的公司，處困境多年，終于有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。”得知中法人壽增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案獲批后，一位業(yè)內(nèi)人士感慨道。

????????12月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，同意中法人壽增加注冊(cè)資本以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，其注冊(cè)資本將從2億元增加至30億元，同時(shí)，原有股東法國(guó)國(guó)家人壽將徹底退出其股東行列，寧德時(shí)代等3家公司成為新進(jìn)股東。分析人士認(rèn)為，增資后，中法人壽償付能力嚴(yán)重不足的問(wèn)題將徹底得到解決，但公司要重新步入正軌，還需處理好一系列問(wèn)題。

注冊(cè)資本2億元變30億元

????????根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，中法人壽的注冊(cè)資本將從2億元增至30億元。新增注冊(cè)資本中，由寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司(下稱“寧德時(shí)代”)、青山控股集團(tuán)有限公司(下稱“青山控股”)、鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司(下稱“鴻商集團(tuán)”)，以及貴州貴星汽車銷售服務(wù)有限公司(下稱“貴州貴星”)分別認(rèn)購(gòu)9億元、9億元、7.9億元以及2.1億元。

????????同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)法國(guó)國(guó)家人壽保險(xiǎn)公司和北京人濟(jì)九鼎資產(chǎn)管理有限公司(下稱“人濟(jì)九鼎”)將其所持有的中法人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鴻商集團(tuán)。

????????增加注冊(cè)資本和股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中法人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：鴻商集團(tuán)持股33%，寧德時(shí)代和青山控股各持股30%，貴州貴星持股7%，后三者皆為新進(jìn)入股東。法國(guó)國(guó)家人壽和人濟(jì)九鼎不再持有中法人壽股權(quán)，這意味著，中法人壽的性質(zhì)將從合資公司變?yōu)橹匈Y公司。

????????在提到中法人壽增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案時(shí)獲批時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士提及“終于”一詞，這是因?yàn)樵摴敬饲耙严萑雰敻赌芰ξC(jī)多年，其增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案也幾經(jīng)變更。中法人壽在其償付能力報(bào)告中提到，自2017年4月就出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭情形;今年前三季度，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約為7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-3981萬(wàn)元，三季度末綜合償付能力充足率為-24408.67%，最新風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為D級(jí)。

????????“公司的負(fù)債主要是定向短期借款本息，公眾性的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債占比非常低，而增資金額遠(yuǎn)超過(guò)負(fù)債總額，因此，增資到位彌補(bǔ)累計(jì)虧損后，資本金仍將遠(yuǎn)超最低資本的要求，償付能力很充足，短期沒(méi)有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡快正常化開(kāi)展業(yè)務(wù)。”社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生也表示，增資到位后，將解決其償付能力不足的問(wèn)題，對(duì)接下來(lái)能正常展業(yè)非常重要。

新進(jìn)股東都來(lái)自實(shí)業(yè)

????????中法人壽的增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案?jìng)涫軜I(yè)界關(guān)注，與其頗為曲折的“身世”以及新進(jìn)股東的背景都有關(guān)系。

????????中法人壽成立于2005年，注冊(cè)資本2億元，中國(guó)郵政集團(tuán)和法國(guó)國(guó)家人壽各持股50%，最初的幾年其保費(fèi)增速可觀。但知情人士透露，股東對(duì)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)方面分歧較大，2009年中國(guó)郵政集團(tuán)選擇另起爐灶，成立了全資子公司中郵人壽，此后選擇將所持中法人壽股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)出，徹底退出該公司;法國(guó)國(guó)家人壽也先后減持了該公司股份，直至如今徹底退出。

????????據(jù)市場(chǎng)人士透露，為解決公司困境，近幾年來(lái)中法人壽一直在謀求增資重組，曾與多家內(nèi)外資公司洽談合作，但均未達(dá)成戰(zhàn)略共識(shí)。此次增資重組方案是經(jīng)過(guò)幾年艱苦努力才形成的。

????????隨著此次方案獲批，中法人壽將迎來(lái)成立15年以來(lái)的首次增資，資本金將從2億元躍升至30億元，不僅將徹底擺脫“借錢(qián)度日”的困境，也將為接下來(lái)的展業(yè)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此次新增股東中不乏明星公司，其中，寧德時(shí)代是領(lǐng)先的鋰離子電池研發(fā)制造公司，于2018年6月A股上市。上市后二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，股價(jià)從上市之初的30.17元漲至最近一個(gè)交易日的289.99元，是發(fā)行價(jià)的9.6倍之多，市值已超過(guò)6700億元。

????????其他幾家新進(jìn)股東也都是實(shí)業(yè)公司，業(yè)務(wù)與人身險(xiǎn)并沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。對(duì)于這種股權(quán)結(jié)構(gòu)，朱俊生分析認(rèn)為，這幾家公司在主業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙Χ挤浅?qiáng)，入股中法人壽可能是希望進(jìn)行多元化投資，意味著其看好保險(xiǎn)業(yè)尤其是人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。王向楠表示，雖然新進(jìn)股東的主業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的協(xié)同性不強(qiáng)，但也具有長(zhǎng)處，股東履行好出資人職能，發(fā)揮好監(jiān)督作用;經(jīng)營(yíng)方面可聘請(qǐng)優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，同樣能獲得保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。

健全公司治理最迫切

????????近年來(lái)，中法人壽面臨的困境不僅僅是資本金嚴(yán)重不足，即便在增資之后，中法人壽要重新步入正軌仍需處理好一系列問(wèn)題。

????????中法人壽在三季度償付能力報(bào)告中提到，因其償付能力不足，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用管控，導(dǎo)致人員流失，招聘困難，部分關(guān)鍵崗位人員配備不足。同時(shí)，公司還面臨股東變更、公司性質(zhì)改變、中國(guó)人身險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)改變等多重困難。《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，公司接下來(lái)將對(duì)關(guān)鍵崗位人員的配置、更名、重新設(shè)計(jì)品牌形象、明確核心業(yè)務(wù)方向等方面進(jìn)行一系列工作。

????????朱俊生認(rèn)為，股東更換意味著公司治理理念、經(jīng)營(yíng)理念可能會(huì)發(fā)生變化。中法人壽的新進(jìn)股東都是實(shí)業(yè)公司，如何更好地了解保險(xiǎn)業(yè)，在目前市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下尋求差異化發(fā)展道路，將是十分迫切的任務(wù)。“中法人壽應(yīng)健全公司治理機(jī)制，盡快搭建好‘三會(huì)一層’治理結(jié)構(gòu)，鑄造企業(yè)文化，明確優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)品、合作渠道、盈利模式等戰(zhàn)略要素。”王向楠表示。

????????在公司治理方面，南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院副教授郝臣對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，良好的公司治理是一家保險(xiǎn)公司健康、可持續(xù)發(fā)展的前提和重要保障。股東治理是公司治理的基礎(chǔ)，中法人壽在調(diào)整股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)之后，有三個(gè)方面的治理工作還需要開(kāi)展：一是搭建好適合公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的治理結(jié)構(gòu)，即“三會(huì)一層”，在此過(guò)程中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注作為公司治理核心的董事會(huì)建設(shè);二是要建立好相應(yīng)的治理制度體系，即治理機(jī)制，因?yàn)闄C(jī)制是公司治理的“魂”;三是要樹(shù)立好公司治理的問(wèn)責(zé)機(jī)制，確保治理體系有效運(yùn)轉(zhuǎn)。

《電鰻快報(bào)》