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????????在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革的助推下，A股IPO提速明顯。不僅注冊制下獲準發(fā)行的新股增多，IPO核準制下企業(yè)上會數(shù)也屢創(chuàng)新高。僅8月，就有71家IPO企業(yè)上會(含創(chuàng)業(yè)板上市委、科創(chuàng)板上市委)，單月上會數(shù)創(chuàng)下了歷史新高，截至目前，9月已安排了41家企業(yè)上會接受審核，本月IPO上會數(shù)量大概率超過8月。

????????多位市場人士表示，注冊制試點的擴大，吸引著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場，現(xiàn)在IPO報備的項目很多，上會高峰還將持續(xù)一段時間，但這并不意味著可以“帶病申報”，目前出現(xiàn)了多個項目被否和暫緩表決的案例，IPO審核趨于嚴格。

????????IPO提速明顯

????????隨著注冊制試點的進一步擴圍，新股發(fā)行明顯加速，科創(chuàng)板設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板實行注冊制，新的板塊和新的制度合力加快了IPO的審核速度。

????????9月以來，包括發(fā)審會、科創(chuàng)板上市委和創(chuàng)業(yè)板上市委在內(nèi)，已公布的IPO上會數(shù)量達到了41家，特別是在9月3日，IPO上會數(shù)量達到了12家，和8月20日的單日紀錄持平。但因為有兩家企業(yè)暫緩表決，單日上會數(shù)量沒有超過8月20日。而就在8月，IPO上會公司數(shù)量高達71家，創(chuàng)下了單月的上會紀錄。

????????安信證券策略分析師夏凡捷表示，注冊制下IPO發(fā)行節(jié)奏有了變化，審核的加速和上會企業(yè)的增多，提升了資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。從IPO融資規(guī)模來看，注冊制下的IPO募資規(guī)模占比已接近七成，由此可見，目前A股IPO市場已經(jīng)形成以注冊制為主的新格局。

????????IPO的提速并不意味著審核的放松，值得注意的是，過去十天，晶臺股份成為創(chuàng)業(yè)板注冊制首家IPO終止審核企業(yè)，精英數(shù)智成為今年首家被否的科創(chuàng)板企業(yè)，另外，還有漢弘數(shù)字、四方新材和吉大正元3家擬IPO項目在發(fā)審會臨考時遭遇了“暫緩表決”。

????????上述3家暫緩表決的公司擬上市場所分別為科創(chuàng)板、主板和中小板，預計擬募集資金分別為6.83億元、15.22億元和5.15億元。從業(yè)績上來看有一些波動，如漢弘數(shù)字3年營業(yè)收入分別為4.84億元、6.09億元和8.81億元，而歸母公司凈利潤一度在2018年虧損0.82億元，而在2019年又再度盈利2.14億元。

????????終止審核和暫緩表決的增加，引發(fā)了市場對IPO審核生變的猜想。記者了解到，終止審核、被否的企業(yè)往往是因為不符合IPO條件，或是存在企業(yè)因自身原因?qū)е翴PO進程難以推進的情況。而“暫緩表決”多是由于IPO項目沒有硬傷，但由于是否給出“過會”票還存有爭議，所以擱置了出具結(jié)果的時間，一般來講，企業(yè)還需要二次上會，根據(jù)企業(yè)反饋情況來決定是否放行。

????????一家券商投行人士表示，暫緩表決或與企業(yè)在IPO期間被舉報有關(guān)，監(jiān)管層需要多按下暫停鍵，核查舉報真?zhèn)魏蠼o出定論，目的就是為了防止“帶病申報”，雖然降低了IPO的過會率，但保證了新股的質(zhì)量，給市場釋放了監(jiān)管從嚴的信號。

????????審核關(guān)注焦點有這些

????????注冊制的改革方向下，監(jiān)管層審核的關(guān)注點從持續(xù)盈利、經(jīng)營性指標轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)交易、合法合規(guī)等方面。

????????以8月上會的陜西北元化工集團股份有限公司為例，發(fā)審委關(guān)注企業(yè)關(guān)聯(lián)交易情況，發(fā)審委委員要求說明發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方采購電石和塊煤的交易價格是否公允，是否建立相應的市場交易機制，按市場價格交易的機制是否具有持續(xù)性和穩(wěn)定性;未來規(guī)范及減少關(guān)聯(lián)交易的措施及制度安排。

????????合法合規(guī)的情況也是發(fā)審委關(guān)注重點。比如江蘇日久光電股份有限公司，被要求補充披露實際控制人及其關(guān)聯(lián)方是否曾被法院列入失信被執(zhí)行人名單，是否存在重大償債風險，相關(guān)人員是否符合董監(jiān)高的任職資格，是否構(gòu)成本次發(fā)行障礙;補充說明發(fā)行人和解案件被法院恢復執(zhí)行時，發(fā)行人仍被列為被執(zhí)行人的原因等。

????????云南健之佳健康連鎖店股份有限公司，就被問到歷史股權(quán)代持是否存在規(guī)避領(lǐng)導干部親屬經(jīng)商相關(guān)規(guī)定等;新疆洪通燃氣股份有限公司，被問報告期內(nèi)對平臺公司銷售收入快速增長的原因及合理性、銷售收入的真實性等。

????????交易所的問詢則更為細致，多和企業(yè)市場競爭關(guān)系、科創(chuàng)屬性如何有關(guān)。以近期市場關(guān)注的螞蟻集團的IPO為例，上交所針對此前螞蟻集團招股書，提出了6大類21個問題，涉及公司實控人、與騰訊控股有限公司等公司的市場競爭、與阿里巴巴的關(guān)系及數(shù)據(jù)共享等內(nèi)容。上市委重點關(guān)注了螞蟻集團和阿里巴巴對于業(yè)務開展過程中獲取的海量數(shù)據(jù)如何進行管理和運用，數(shù)據(jù)資產(chǎn)界限是否清晰，是否有混用數(shù)據(jù)池，是否存在侵犯其他方數(shù)據(jù)隱私的情況，對于數(shù)據(jù)的獲取、管理和使用是否合法合規(guī)等。

????????上述投行人士表示，站在IPO大門口排隊的企業(yè)都應該有底氣，經(jīng)得住問詢和發(fā)審委的考驗，只有首發(fā)企業(yè)信息披露的真實性、準確性、完整性進一步提高，上市公司質(zhì)量才能從源頭上得以提升，為資本市場有序健康發(fā)展輸入高質(zhì)量的源頭活水。

《電鰻快報》