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在基金定期報(bào)告中，基金經(jīng)理通常會(huì)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)行情發(fā)表觀(guān)點(diǎn)。在近日披露的基金中期報(bào)告中，一些基金經(jīng)理直抒胸臆，頗顯真性情，發(fā)人深思。

        長(zhǎng)信基金副總經(jīng)理、資深基金經(jīng)理安昀在中報(bào)里說(shuō)：“最近聽(tīng)說(shuō)一只硬核成長(zhǎng)類(lèi)產(chǎn)品，基金經(jīng)理從業(yè)才3年，做投資僅1年，但產(chǎn)品規(guī)模已從去年的十幾億元迅速膨脹到當(dāng)前的近200億元，且大部分新增規(guī)模是今年二季度流入的，該產(chǎn)品全倉(cāng)半導(dǎo)體股票。”

        從業(yè)不足3年的基金經(jīng)理，管理產(chǎn)品1年多掌控資金就高達(dá)200億元，這是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，無(wú)可厚非。但對(duì)于經(jīng)歷過(guò)牛熊的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，依然會(huì)心生感慨，市場(chǎng)仿佛在重復(fù)昨日的故事。

        安昀曾經(jīng)提到，在2013年到2015年的牛市中，市場(chǎng)風(fēng)格就是炒成長(zhǎng)概念，買(mǎi)了賺賺了買(mǎi)，導(dǎo)致買(mǎi)的股票越來(lái)越貴。“剛開(kāi)始是均衡配置，后來(lái)往成長(zhǎng)股方向偏移，再后來(lái)往創(chuàng)業(yè)板偏移，最后是創(chuàng)業(yè)板中的TMT。”

        在經(jīng)歷了市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換之后，安昀如今崇尚價(jià)值投資，越來(lái)越看重公司質(zhì)地，對(duì)市場(chǎng)越來(lái)越有敬畏之心。在他看來(lái)，投資猶如上山下山的過(guò)程，只有親身經(jīng)歷過(guò)，才能認(rèn)同某種東西。

        事實(shí)上，記者采訪(fǎng)過(guò)的許多投資大咖，在剛?cè)胄袝r(shí)就借助牛市揚(yáng)名立萬(wàn)。但在此后的熊市行情中，被市場(chǎng)頻頻教育，敬畏之心隨之而來(lái)。在2015年市場(chǎng)高點(diǎn)，某大咖讓公司的新銳基金經(jīng)理降倉(cāng)位，苦口婆心地說(shuō)“你們現(xiàn)在干的事，我們當(dāng)年都干過(guò)”，但是當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)搶眼的當(dāng)紅小生們，根本聽(tīng)不進(jìn)去。

        市場(chǎng)是最好的學(xué)校，也是最好的戰(zhàn)場(chǎng)。在2015年的牛市行情中，不少短期業(yè)績(jī)搶眼的基金經(jīng)理，都在此后的下跌行情中消失不見(jiàn)了。他們管理的基金產(chǎn)品，凈值飛流直下，讓很多投資者損失慘重。

        從現(xiàn)實(shí)情況看，部分投資者喜歡風(fēng)格極致的基金，但是他們往往只看到凈值的飆漲，并不知道需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。站在專(zhuān)業(yè)投資的視角看，以極致風(fēng)格運(yùn)作的基金，其凈值波動(dòng)往往巨大。受追漲殺跌驅(qū)使，大多數(shù)投資者很難賺到錢(qián)，這些基金最終會(huì)成為價(jià)值毀滅者。

        對(duì)于投資風(fēng)格極致的基金經(jīng)理，應(yīng)該有制度約束，讓他們和投資者的利益捆綁在一起。例如，基金經(jīng)理管理該基金期間的收入，除了日常開(kāi)支，至少應(yīng)該拿出一半以上的錢(qián)買(mǎi)自己管理的基金產(chǎn)品。

《電鰻快報(bào)》