10月26日，上市滿一年的朗新科技(14.180, 0.00, 0.00%)披露了三季報，業(yè)績斷崖式下滑，前三季度扣非后虧損1.15億元，同比下滑191.92%。
事實(shí)上，今年前三季度朗新科技一直在虧損。在半年報中，公司將凈利潤下滑歸結(jié)為收入確認(rèn)項目減少、創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入加大、實(shí)施股權(quán)激勵以及政府補(bǔ)助減少。
記者發(fā)現(xiàn)，過于依賴少數(shù)大集團(tuán)客戶的朗新科技風(fēng)險正在暴露，近幾年來負(fù)債規(guī)模不斷膨脹，現(xiàn)金流持續(xù)惡化，應(yīng)收賬款和預(yù)付款在不斷增長，凈利潤卻沒有顯著增長。
為了改善盈利狀況，10月30日，朗新科技開始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，擬38.76億元收購易視騰100%股權(quán)和邦道科技50%股權(quán)。
這次收購能“挽救”朗新科技嗎？
朗新科技38.76億元收購兩家公司 引入螞蟻金服
10月30日，朗新科技停牌，同時發(fā)布了發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案，擬38.76億元收購易視騰100%股權(quán)和邦道科技50%股權(quán)。
如果這次收購?fù)瓿桑市驴萍紝⒅苯映钟幸滓曭v100%股權(quán)和邦道科技90%股權(quán)。易視騰和邦道科技原股東——螞蟻金服旗下兩家創(chuàng)投公司上海云鑫和上海云鉅將成為朗新科技的重要股東。
由于收購對價采用發(fā)行股份方式支付，交易完成后，上海云鑫持有的朗新科技股份比例將由8.64%增加到11.49%，上海云鉅將持有朗新科技6.27%的股份，二者加起來持股比例將達(dá)到17.76%，超過任一單一股東的持股比例。
這次收購對剛上市就經(jīng)歷了業(yè)績變臉的朗新科技來說，無疑具有重要意義。
收購標(biāo)的之一的易視騰今年前三季度凈利潤為1.26億元，另一家邦道科技前三季度凈利潤為8824.68萬元。二者加起來遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過朗新科技2017年1.38億元的凈利潤。
易視騰原股東承諾，2018年至2020年，公司凈利潤不低于1.5億元、2億元、2.5億元；邦道科技原股東承諾，2018年至2020年，凈利潤不低于1.1億元、1.25億元、1.55億元。
如果完成收購，將顯著提升朗新科技的營業(yè)收入和凈利潤水平。更重要的是，抱上螞蟻金服金服大腿后，朗新科技可以拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和客戶資源，改變目前過于依賴單一客戶的局面。
上市一年業(yè)績變臉 前三季凈利潤斷崖式下滑
在10月26日披露的三季報中，上市剛滿一年的朗新科技遭遇了業(yè)績滑鐵盧。三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9329.76萬元，扣非凈利潤-3135.84萬元，同比下滑10.73%和67.17%。
今年前三季度累計業(yè)績數(shù)據(jù)同樣不容樂觀，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，扣非凈利潤-1.15億元，分別同比下滑7.53%和191.92%。
前三季度嚴(yán)重虧損的一個重要原因，是公司收入確認(rèn)的季節(jié)性。
朗新科技是一家軟件企業(yè)，主要收入來源為定制軟件開發(fā)，它的主要客戶是國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)。由于電網(wǎng)公司一般會在前一年年底制訂下一年的項目，第二年再開展招標(biāo)和項目啟動。按照內(nèi)部合同流程管理限制規(guī)定，一般選在第四季度簽署合同并取得上線報告或完工驗(yàn)收報告，這就造成公司收入主要集中在第四季度確認(rèn)。
朗新科技過去幾年財報也的確顯示出了這樣的規(guī)律，從2014年到2016年，除中間2015年第四季度營收占比為52%以外，其余兩年第四季度營收占比均在70%以上。
半年報或三季報虧損的年份也很多，比如2014年中報凈利潤為-1887.19萬元，而年報凈利潤達(dá)到1.27億元。2016年前三季虧損6996.66萬元，而年底凈利潤為1.22億元。2017年前三季度虧損1785.68萬元，年底凈利潤達(dá)到1.39億元。
但是，今年不同尋常的地方在于，凈利潤同比在大幅下滑。今年一季度末到三季度末，朗新科技凈利潤同比下滑幅度達(dá)到89383.15%、8536.85%、485.45%。
業(yè)績斷崖式下滑的其中一個原因是，“2018年上半年進(jìn)入可確認(rèn)收入時點(diǎn)的項目比2017年上半年減少”。這也就意味著，公司的項目同比在減少。如果第四季度收入跟不上，公司全年業(yè)績數(shù)據(jù)估計會很難看。
這樣一來，公司收購易視騰和邦道科技的意義就很明顯了，如果收購能在年內(nèi)順利完成，全年業(yè)績就有了保證。
過于依賴少數(shù)集團(tuán)客戶 現(xiàn)金流常年為負(fù) 負(fù)債不斷膨脹
事實(shí)上，目前的朗新科技正困境重重。過去幾年過于依賴少數(shù)集團(tuán)客戶的風(fēng)險正在暴露，公司現(xiàn)金流常年為負(fù)，負(fù)債也在不斷膨脹。
朗新科技收入的季節(jié)性，本質(zhì)上還是因?yàn)檫^于依賴少數(shù)電力集團(tuán)客戶。公司目前主要客戶有兩家，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)。2016年，合并后國家電網(wǎng)公司一家收入就占到營收的80%。
如果國家電網(wǎng)調(diào)整了投資計劃、采購模式，可能導(dǎo)致公司的業(yè)績出現(xiàn)巨大波動。目前尚不清楚前三季度業(yè)績下滑是否因?yàn)榇罂蛻繇椖繙p少，但過于依賴大集團(tuán)客戶的確給公司帶來很大的風(fēng)險。
記者發(fā)現(xiàn)，公司在利潤并無顯著增長的情況下，近幾年應(yīng)收賬款和預(yù)付款在不斷增長。2014年，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款總額為3.93億元，預(yù)付款為558.57萬元；截至2018年三季度末，應(yīng)收和預(yù)付分別膨脹到了5.77億元和5361.22萬元。
這說明，公司相對于上下游客戶，談判地位越來越弱勢。在這種情況下，現(xiàn)金流自然慘不忍睹。今年三季度末現(xiàn)金流凈額為-2.06億元，去年同期為-9191.62萬元。如果第四季度回款跟不上的話，公司現(xiàn)金流會面臨很大壓力。
現(xiàn)金流承壓的狀態(tài)下，總負(fù)債規(guī)模持續(xù)攀升，從2016年末到2018年三季度，朗新科技總負(fù)債從3.03億元增長到5.59億元。不到兩年時間，負(fù)債規(guī)模增長了近一倍。
為了降低大客戶依賴，上半年公司加大了創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用同比大幅增加，這也在一定程度上拖累了業(yè)績。半年報顯示，公司前三季度的銷售費(fèi)用同比增加了44.52%，研發(fā)費(fèi)用同比增加了52.67%。這兩項費(fèi)用加起來就高達(dá)1.71億元。
在這個時候，朗新科技無疑將寶押在易視騰和邦道科技身上。問題是，這起收購真的能“挽救”朗新科技嗎？
《電鰻快報》
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