2018-10-25 07:59 | 來源:未知 | 作者:未知 | [產業(yè)] 字號變大| 字號變小
10月23日摩登大道發(fā)布2018年三季度報告，本報告期實現營業(yè)收入404億元，同比增長10604%，實現歸母凈利潤56787萬元，同比下降5979%，處于增收不增利的尷尬境地。
盈利問題突顯：靠補助撐業(yè)績 凈利率大幅下滑、毛利率創(chuàng)十年來新低
2018年三季度，實現歸母凈利潤567.87萬元，而其中9成以上來自非經常性損益。新浪財經發(fā)現，本報告期實現的凈利潤大部分得益于一筆政府補助。三季報資料顯示，本報告期內收到企業(yè)上市獎勵、服務貿易資金撥款、文化和科技融合專項資金等，該筆補助計入營業(yè)外收入，進而影響了本期利潤。在不考慮所得稅下，該筆補助占本報告期歸母凈利的96.88%。
為何本報告期摩登大道增收不增利，業(yè)績靠補助來支撐？新浪財經發(fā)現，其主要原因應為大幅下降的毛利率。
摩登大道處于時尚零售業(yè)務領域，主業(yè)定位為高端男裝銷售，秉承“時尚+科技”的發(fā)展戰(zhàn)略。主要包括4大類業(yè)務，分別為自有品牌運營業(yè)務，其中以卡奴迪路為主要品牌；代理品牌運營業(yè)務，代表性的合作有：開設于澳門的ANTONIA品牌集合買手店，與西班牙珠寶品牌TOUS區(qū)域戰(zhàn)略合作，與法國時裝品牌G Givenchy區(qū)域銷售合作，與歐洲免稅品公司德國海內曼合作等。線上全渠道運營業(yè)務，目前已與蘇寧易購、天貓、唯品會、京東、考拉、小紅書等電商展開合作；移動社交工具類應用的開發(fā)和運營業(yè)務。
本期營業(yè)成本暴增，較上年同期增長92.01%，而其中主要為代理品牌以及線上B2B業(yè)務，移動應用產品成本的升高。
激增的營業(yè)成本大大壓縮了利潤空間，導致本期毛利率大幅下滑。數據顯示，本期毛利率為44.74%，2017年末毛利率為54.65%，相較下降了近10個百分點，同時也創(chuàng)下了公司近十年來毛利率的歷史新低。
本期的銷售凈利率也大幅下滑，銷售凈利率為本期凈利潤與銷售收入的比值，這體現了摩登大道本期營收規(guī)模與凈利潤嚴重不配比。報告期公司銷售凈利率為4.43%，上年同期為16.73%，同比下降了12.3個百分點。
2018年財報業(yè)績添色妙招：向控股股東22.4億出售資產及子公司
盡管三季報的業(yè)績并不理想，但22日發(fā)布的一則重大資產重組公告，也許將使得摩登大道2018年全年業(yè)績充滿期待。
10月22日摩登大道發(fā)布公告，公司擬出售子公司悅然心動100%股權及總部大樓相關資產及負債，交易總對價為22.4億元，受讓方為公司控股股東瑞豐集團。
資料顯示，瑞豐集團持有公司28.56%的股權為第一大股東，林永飛持有9.32%，翁武游持有2.69%，翁武強持有2.47%，而林永飛、翁武游、翁武強三人又合計持有瑞豐集團100%股權，構成一致行動人，公司實控人為林永飛。
此次出售的悅然心動100%股權預估值約為7.2億元，總部大樓相關資產及負債預估值約為15.2億元。
值得關注的是，本次出售的子公司悅然心動為上市公司在2016年10月簽署購買資產協議，2017年3月經證監(jiān)會許可，2017年4月完成工商變更，2017年5月納入公司合并報表。當時交易作價為4.9億元，評估增值率高達1024.77%。
上市公司溢價10倍斥資4.9億元收購的子公司，僅過一年多時間就著急脫手，其中的原因是為哪般？
從基本面來看，悅然心動目前業(yè)績并未出現巨大變化，盈利能力尚佳。數據顯示，悅然心動2017年5-12月、2018年上半年分別實現營業(yè)收入8907.05萬元和9831.53萬元，占摩登大道總營收的9.67%和15.27%。
而根據收購時的業(yè)績承諾， 2017年度和2018年度實現的凈利潤分別不低于4550萬元和6150萬元。并表后首個完整會計年度2017年，悅然心動實現歸母凈利5210.10萬元，扣非歸母公凈利潤為4971.52萬元，完成率為109.26%，已完成業(yè)績承諾。
2018年三季報中，公司也稱2018年業(yè)績變動主要原因為悅然心動業(yè)績貢獻較上年同期增加。
從經營發(fā)展方向來看，公司自2015年確立“互聯網+”全球時尚品牌運營商定位以來，通過外延式收購，整合優(yōu)質公司以實現戰(zhàn)略轉型。
悅然心動主營業(yè)務為移動互聯網社交工具類應用的開發(fā)和運營，定位海外用戶，通過蘋果及谷歌等平臺發(fā)行。收購悅然心動是公司向 “互聯網+”邁進的重要舉措。
同時公司曾在2018年半年報中提到：報告期公司重點工作包括以“科技創(chuàng)新”作為推動公司發(fā)展的新動力，其中主要以悅然心動提供的移動社交工具類應用的開發(fā)，公司也明確表示“未來，悅然心動也將探索與摩登大道其他業(yè)務板塊在時尚品牌傳播、用戶體驗等方面的協同效應。”
然而時隔不到4個月的時間，公司便改口擬將悅然心動賣給控股股東。公司稱本次出售系戰(zhàn)略調整，有助于更好的實施2018-2020年“新零售科技平臺”的發(fā)展戰(zhàn)略。
此次出售悅然心動交易作價7.2億元，2017年收購時交易作價4.9億元，相較作價差異2.3億元，增值率達46.94%。這也就代表此次出售子公司，上市公司將獲益頗豐，同時2018年財報也將會添色不少。
另外，本次出售的另一資產15.2億的總部大樓，為總部辦公樓及藝術館。新浪財經注意到，上述資產系公司于2017年11月才完成驗收，并于同年搬遷至總部辦公。剛搬遷不到一年的時間公司就將其轉讓出售原因為何？
主要原因可能為總部辦公大樓轉固后將要面臨一個問題，那就是計提折舊。而辦公大樓資產規(guī)模較大相應計提的折舊費用也相對較高，從而壓縮利潤。初步測算，2018年上半年折舊費高達918.05萬元，與17年搬遷前相比，新增432.32萬元。
總部大樓相關資產及負債預估值約15.2億元，而該大樓截至2018年6月末資產及負債合計為7.49億元，增值率為102.94%。可見此次出售資產不僅能減少折舊的計提，并且還能獲取高額的收益，可謂一舉兩得。
22.4億現金交易 受讓方控股股東瑞豐集團連虧兩年
值得關注的是，本次22.4億的交易以現金方式支付，而交易對手瑞豐集團2017年的凈資產僅為24.17億元。同時，公開資料顯示瑞豐集團近兩年內處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
數據顯示，瑞豐集團2016年、2017年實現營業(yè)收入分別為7.76億元、10.92億元，實現凈利潤金額為-3.33億元、-5392.81萬元。
同時經營活動產生的現金流量金額與營收規(guī)模不配比。2016年經營活動現金流凈額為1.62億元，占營收總額的14.83%，而2017年經營活動產生的現金流量金額為負數，資金顯示流出向，金額為-1.21億元。
從目前的數據來看，交易對手即控股股東未來是否具備履約能力以及資金的來源為何？尚無從知曉。
瑞豐集團、實控人及其一致行動人股權高位質押
目前瑞豐集團，以及瑞豐集團的股東林永飛、翁武游、翁武強，也即為上市公司的最終受益人，持有的上市公司股權處于高位質押狀態(tài)。
根據三季報披露數據顯示，瑞豐集團持有上市公司203，520，000股，占公司總股本的28.56%，為第一大控股股東，其中154，522，080股質押，質押率為75.92%。
林永飛持有上市公司66，389，603股，占總股本的9.32%，其中32，000，000股質押，質押率為48.20%。
翁武游持有上市公司19，200，000股，占總股本的2.69%，其中19，200，000股質押，質押率為100%。
翁武強持有上市公司17，600，000股，占總股本的2.47%，其中17，600，000股質押，質押率為100%。
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