就在這個(gè)周末里，諸多科技媒體將報(bào)道聚焦在“滴滴融資100億元”，并結(jié)合近期美團(tuán)推出打車業(yè)務(wù)的信息，將滴滴出行的“融資行為”解讀為程維（滴滴出行CEO）的反擊，商戰(zhàn)的硝煙，被再度卷起。而此類報(bào)道，實(shí)際上存在深深的誤解。
交易所對(duì)新型供應(yīng)鏈金融ABS的大力支持，因?yàn)榈蔚纬鲂薪诘囊粏萎a(chǎn)品而備受關(guān)注。
3月19日，滴滴出行作為發(fā)起人的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）——“中信證券-滴滴第【N】期CP資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，獲得上海證券交易所無(wú)異議函，獲批的儲(chǔ)架發(fā)行額度為100億元。這離該項(xiàng)目3月16日正式被上交所受理，僅過(guò)去一個(gè)周末。
但就在這個(gè)周末里，諸多科技媒體將報(bào)道聚焦在“滴滴融資100億元”，并結(jié)合近期美團(tuán)推出打車業(yè)務(wù)的信息，將滴滴出行的“融資行為”解讀為程維（滴滴出行CEO）的反擊，商戰(zhàn)的硝煙，被再度卷起 。
而此類報(bào)道，實(shí)際上存在深深的誤解。
首期發(fā)行規(guī)模3億元
本質(zhì)上，這是一次供應(yīng)鏈金融上的創(chuàng)新。
上交所3月19日在官方微博上發(fā)布消息稱，本次專項(xiàng)計(jì)劃依托滴滴平臺(tái)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，以業(yè)務(wù)鏈條中汽車租賃公司向司機(jī)出租車輛所產(chǎn)生的租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，并負(fù)責(zé)管理和轉(zhuǎn)付出租車的運(yùn)營(yíng)收入。項(xiàng)目完成發(fā)行后，將為業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持，不僅帶動(dòng)企業(yè)生態(tài)鏈協(xié)同發(fā)展、解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。
供應(yīng)鏈金融ABS是以核心企業(yè)上下游交易為基礎(chǔ)，交易未來(lái)可以帶來(lái)的現(xiàn)金流收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。
據(jù)滴滴提供的數(shù)據(jù)，目前該平臺(tái)上，司機(jī)端數(shù)量為2100萬(wàn)、乘客端用戶數(shù)4.5億、客戶還包括汽車租賃公司和汽車經(jīng)銷商等，日訂單數(shù)超過(guò)2500萬(wàn)。
“產(chǎn)品是儲(chǔ)架分期發(fā)行，第一期發(fā)行規(guī)模3個(gè)億。”一位接近交易的知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，“平臺(tái)上有100多個(gè)租賃公司的資產(chǎn)，首期產(chǎn)品發(fā)行，精選了少數(shù)資信較好、違約較少的公司（的租賃債權(quán)），作為最優(yōu)質(zhì)的入池資產(chǎn)。”
上交所方面亦稱，該項(xiàng)目通過(guò)小額分散的租賃債權(quán)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)信用支持，更體現(xiàn)了資產(chǎn)支持證券強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)信用和風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)。
“如果滴滴并不擁有平臺(tái)上的租賃公司，理論上融資來(lái)的錢(qián)，是要給到這些汽車租賃平臺(tái)的。滴滴是作為一個(gè)核心企業(yè)，為上下游提供信用支持。”華南某券商ABS業(yè)務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，由于尚未見(jiàn)到產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)，尚難以判斷更為具體的創(chuàng)新之處，“對(duì)滴滴而言，可以更好地去支持上下游企業(yè)的擴(kuò)張。”
供應(yīng)鏈金融ABS獲支持
實(shí)際上，滴滴百億ABS額度獲批，并非證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)支持供應(yīng)鏈金融ABS發(fā)展的首單。
3月16日，螞蟻金服旗下全資子公司商融（上海）商業(yè)保理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“商融保理”）作為原始權(quán)益人發(fā)行的“德邦螞蟻供應(yīng)鏈金融第X期應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”獲得上交所儲(chǔ)架發(fā)行20億元無(wú)異議函，成為首單互聯(lián)網(wǎng)電商供應(yīng)鏈的ABS項(xiàng)目。
在該ABS產(chǎn)品中，天貓商戶作為上游供應(yīng)商的債務(wù)人，向保理公司申請(qǐng)保理業(yè)務(wù)并經(jīng)供應(yīng)商同意后，以供應(yīng)商轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款給保理公司的反向保理業(yè)務(wù)資產(chǎn)。通過(guò)反向保理業(yè)務(wù)，商融保理有效解決了供應(yīng)鏈核心企業(yè)上下游中小企業(yè)的融資問(wèn)題，使得供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)能夠建立持久穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作管理。
據(jù)悉，截至2018年2月底，商融保理服務(wù)的上游中小供應(yīng)商接近1500家。
而在更早的3月初，小米公司供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持證券100億元儲(chǔ)架發(fā)行額度，獲得上交所無(wú)異議函。小米公司上游供應(yīng)商涵蓋信息設(shè)備、精密電子、生物識(shí)別等領(lǐng)域逾200余家，部分為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)制造業(yè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。
“包括最近比亞迪100億規(guī)模的供應(yīng)鏈金融ABS項(xiàng)目，從受理到通過(guò)，也就隔了兩天，可謂神速。”前述華南某券商ABS業(yè)務(wù)人士稱，證監(jiān)會(huì)已多次表態(tài)，要加大“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的支持力度，而從已經(jīng)公布出來(lái)的多單產(chǎn)品信息來(lái)看，新型供應(yīng)鏈金融的特征都比較明顯。
而實(shí)際上，這背后早有政策引導(dǎo)。
2017年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的知道意見(jiàn)》，明確提出創(chuàng)新發(fā)展供應(yīng)鏈新理念、新技術(shù)、新模式，高效整合各類資源和要素，打造大數(shù)據(jù)支撐、網(wǎng)絡(luò)化共享、智能化協(xié)作的智慧供應(yīng)鏈體系，鼓勵(lì)建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，為供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。
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