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農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)付娟：2018年看好“龍頭”和成長型企業(yè)

2017-12-11 06:00 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

今年以來，農(nóng)銀匯理投研團隊與時俱進，靈活轉(zhuǎn)變，精準研判了市場“漂亮50”、“價值白馬”的行情并及時把握，基金業(yè)績亮眼。

今年以來，農(nóng)銀匯理投研團隊與時俱進，靈活轉(zhuǎn)變，精準研判了市場“漂亮50”、“價值白馬”的行情并及時把握，基金業(yè)績亮眼。今年以來上證指數(shù)上漲5.72%，農(nóng)銀匯理旗下混合型基金平均收益率達21%，全市場排名前三。（來源：中證金牛金融研究中心，截至2017年12月1日）

2018年農(nóng)銀匯理的投資思路是什么？今天我們請來農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)付娟女士為大家展望明年市場風格和投資策略。

付娟表示農(nóng)銀匯理對明年市場整體保持相對樂觀的態(tài)度。從經(jīng)濟來看，雖然可能房地產(chǎn)繼續(xù)下行，但是制造業(yè)投資會重新起來，可以部分對沖地產(chǎn)下行。在可預(yù)見的時間內(nèi)，中國各方面發(fā)展的信心、強度都增強。在這樣一個經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定，國家大力推動產(chǎn)業(yè)升級的方向下，企業(yè)的投資積極性、投資的安全度也會大幅提升。

金融監(jiān)管方面，2018年的金融監(jiān)管可能會“由快趨穩(wěn)”，對股票市場的流動性不會再是負面沖擊，甚至階段性會看到一些結(jié)構(gòu)性的寬松出現(xiàn)。

企業(yè)盈利能力持續(xù)修復(fù)，她認為2017年感受最強烈的是企業(yè)盈利明顯改善，尤其是以上游周期品為代表的企業(yè)盈利的改善非常明顯。因為基數(shù)的影響，2018年可能會進入回落的節(jié)奏，但增速會依然保持10%以上。不管是盈利能力、資產(chǎn)負債表還是ROE指標，都會持續(xù)修復(fù)。

回顧2017年的投資，她總結(jié)今年市場是比較典型“賺業(yè)績錢”。2017年大類資產(chǎn)波動率均位于底部，全球資本市場波動率都處于相對低位的狀態(tài)。A股市場波動率非常低，但這也許不是常態(tài)，伴隨著風險偏好抬升的過程波動率可能加大。從估值的國際和歷史對比來看A股都具有投資價值。

目前A股市場正在發(fā)生一個非常重要的變化，付娟指出，機構(gòu)投資者的定價權(quán)越來越高。在此之前，A股市場和成熟發(fā)達市場的最大不同，就是投資者的結(jié)構(gòu)，以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)可能會導(dǎo)致A股市場非理性波動。但今年以來，可以明確地感受到機構(gòu)投資者主要是一些海外資金的進入，已經(jīng)成為非常重要的邊際資金增量。這種邊際資金增量，不僅體現(xiàn)為整體市場的局部回暖，更多體現(xiàn)在定價體系。市場越來越多的投資開始變得有價值，越來越多的方向偏白馬。

未來幾年中國各行業(yè)的企業(yè)都在逐步做大，占到全球上市公司的比例出現(xiàn)明顯增長。當然，過去幾年增長最快的可能還是金融、房地產(chǎn)。接下來按照“補短板”的思路，科技、消費品等，都會在市場收入占比當中越來越大。

付娟透露農(nóng)銀匯理2018年有兩大看好方向：第一類是龍頭企業(yè)，未來行業(yè)集中度提升依然是趨勢，“中國龍頭”成長為“全球龍頭”。第二類是成長型企業(yè)，2018年預(yù)計市場風格將兼顧盈利與估值，下半年可能偏成長，相對業(yè)績或重新占優(yōu)。具體重點看好科技制造，即國際產(chǎn)業(yè)趨勢與國內(nèi)稟賦優(yōu)勢共振的行業(yè)，如通信（5G）、創(chuàng)新藥、新能源、半導(dǎo)體等。

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